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Bonos/ Fundamentos de la renta fija

Devolución de tesorería

¿Qué es la Rentabilidad del Tesoro?

El rendimiento del Tesoro es el rendimiento de la inversión, expresado como porcentaje, sobre las obligaciones de deuda del gobierno de EE. UU. Si lo mira de otra manera, el rendimiento del Tesoro es la tasa de interés efectiva que paga el gobierno de los EE. UU. Para pedir prestado dinero de diferentes plazos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro solo afectan lo que el gobierno paga por pedir prestado y lo que ganan los inversores comprando bonos del gobierno. También afectan las tasas de interés que pagan las personas y las empresas para pedir dinero prestado para comprar bienes raíces, vehículos y equipos. Los resultados del Tesoro también nos dicen cómo se sienten los inversores con respecto a la economía. Cuanto mayor sea el rendimiento de los fondos a largo plazo de EE. UU., Mayor será la confianza de los inversores en las perspectivas económicas. Pero los altos rendimientos a largo plazo pueden ser una señal de un aumento de la inflación en el futuro.

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Entendiendo el retorno de la tesorería

Entendiendo el retorno de la tesorería

Cuando el gobierno de EE. UU. Necesita reunir capital para financiar proyectos, como la construcción de nueva infraestructura, emite instrumentos de deuda a través del Tesoro de EE. Los tipos de instrumentos de deuda emitidos por el gobierno incluyen letras del Tesoro (letras del Tesoro), notas del Tesoro (notas del Tesoro) y bonos del Tesoro (letras del Tesoro), que tienen diferentes vencimientos de hasta 30 años. Las letras del tesoro son bonos a corto plazo que vencen dentro de un año, las letras del tesoro tienen fechas de vencimiento de 10 años o menos y las letras del tesoro son bonos a largo plazo que ofrecen vencimientos de 20 y 30 años.

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  • El rendimiento del Tesoro es la tasa de interés que paga el gobierno de los EE. UU. Para pedir dinero prestado durante varios períodos de tiempo.
  • Cada uno de los valores del Tesoro (bonos T, letras T y pagarés T) tiene un rendimiento diferente; Los valores del Tesoro a largo plazo tienden a tener un rendimiento más alto que los valores del Tesoro a corto plazo.
  • Los rendimientos de los bonos del Tesoro reflejan cómo se sienten los inversores acerca de la economía; cuanto mayor sea el rendimiento de los instrumentos a largo plazo, más optimistas serán sus perspectivas.

Factores que impulsan el rendimiento de la tesorería

Los fondos se consideran una inversión de bajo riesgo porque están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU. Los inversores que compran estos Fondos prestan dinero al gobierno. El gobierno, a su vez, paga intereses a estos tenedores de bonos como compensación por el préstamo otorgado. Los pagos de intereses, conocidos como cupones, representan el costo del préstamo para el gobierno. La tasa de rendimiento o rendimiento que requieren los inversores para prestar su dinero al gobierno está determinada por la oferta y la demanda.

Los fondos se emiten a valor nominal y tasa de interés fija y se venden en la subasta inicial o en el mercado secundario al mejor postor.

Cuando los valores tienen una gran demanda, el precio se ofrece más que su valor nominal y se negocia con una prima. Esto reduce el rendimiento que recibirá el inversor, ya que el gobierno solo reembolsa el valor nominal del instrumento en la fecha de vencimiento. Por ejemplo, a un inversionista que compra un bono por $ 10,090 solo se le reembolsará el valor nominal de $ 10,000 cuando venza. Cuando caen los rendimientos de los bonos del Tesoro, también bajan las tasas de interés de los préstamos a consumidores y empresas.

Si la demanda de Fondos es baja, el rendimiento del Tesoro aumenta para compensar la menor demanda. Cuando la demanda es baja, los inversores solo están dispuestos a pagar una cantidad por debajo del valor nominal. Esto aumenta el rendimiento para el inversor, ya que puede comprar el bono con descuento y reembolsar el valor nominal completo en la fecha de vencimiento. A medida que aumenta el rendimiento de los bonos del Tesoro, las tasas de interés en la economía también aumentan, ya que el gobierno tiene que pagar tasas de interés más altas para atraer a más compradores en futuras subastas.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden subir si la Reserva Federal aumenta su objetivo para la tasa de fondos federales (es decir, si endurece la política monetaria), o incluso si los inversores solo esperan la tasa de los fondos de alimentación.

Cada uno de los valores del Tesoro tiene un rendimiento diferente. En circunstancias normales, los valores del Tesoro a largo plazo tienen un rendimiento más alto que los valores del Tesoro a corto plazo. Dado que los vencimientos de las letras del Tesoro son muy cortos, tienden a dar el rendimiento más bajo en comparación con las notas T y los bonos T. Letra T 3 meses; la nota a 10 años es 1,59% y el bono a 30 años es 2,05%. El Tesoro de los Estados Unidos publica los resultados de estos valores diariamente en un sitio web.

Cuando las tasas de interés de la deuda a corto plazo se vuelven más altas que las tasas de la deuda a largo plazo, la situación se define como una curva de rendimiento invertida.

Resultado de Letras del Tesoro

Mientras que los bonos y las notas del Tesoro ofrecen pagos de cupones a los tenedores de bonos, la letra T es como un bono de cupón cero que no tiene pagos de intereses pero se emite con un descuento a la par. Un inversor compra la letra en una subasta semanal por menos del valor nominal y la redime al vencimiento por su valor nominal. En este caso, la diferencia entre el precio de la subasta y el valor nominal es el interés que se puede utilizar para calcular la rentabilidad del Tesoro. El Departamento del Tesoro utiliza dos métodos para calcular el rendimiento de las letras del Tesoro con vencimientos inferiores a un año: el método de descuento y el método de inversión.

Según el método de rendimiento con descuento, el rendimiento se calcula como un porcentaje del valor nominal, no como el valor de compra. Por ejemplo, un inversionista que compra una letra del tesoro a 90 días pagará $ 9,800 por cada $ 10,000 de valor nominal:

Resultado de descuento [($10,000 – $9,800) / $10,000] x (360/91) = 7,91%

Según el método de rendimiento de la inversión, el rendimiento del Tesoro se calcula como un porcentaje del precio de compra, no como su valor nominal. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el resultado con este método es:

Retorno de la inversión; [($10,000 – $9,800) / $9,800] x (365/91) = 8,19%

Tenga en cuenta que el número de días por año que se utilizan con los dos métodos es diferente. El método de descuento usa 360, que es la cantidad de días que los bancos usan para determinar las tasas de interés a corto plazo. El rendimiento de la inversión utiliza el número de días de un año calendario, es decir, 365 o 366. Dado que el precio de compra de una letra del Tesoro es siempre menor que el valor nominal, el método de descuento suele sobrestimar el rendimiento.

Rentabilidad de los Bonos y Notas del Tesoro

La tasa de rendimiento para los inversores que tienen pagarés del Tesoro y bonos del Tesoro incluye los pagos de cupones que reciben semestralmente y el valor nominal del bono que se les reembolsa al vencimiento. Los pagarés y los bonos del Tesoro se pueden comprar a la par, con descuento o con prima, según la oferta y la demanda de estos valores en una subasta o en los mercados secundarios. Si un Tesoro se compra en igualdad de condiciones, su rendimiento es el mismo que su tasa de cupón; si tiene un descuento, el rendimiento será mayor que la tasa de cupón y el rendimiento será menor que la tasa de cupón si se compra con una prima.

La fórmula para calcular el rendimiento del Tesoro sobre pagarés y bonos mantenidos hasta el vencimiento es:

Devolución de tesorería [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

donde C = tasa de cupón

FV = valor nominal

PP = precio de compra

T = tiempo para madurar

El resultado de un pagaré a 10 años con un cupón del 3% comprado con una prima de $ 10,300 y retenido hasta el vencimiento es:

Devolución de tesorería [$300 + (($10,000 – $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300)/2]

= $ 270 / $ 10 150 = 2,66%

Debido a su bajo riesgo, los Fondos tienen un rendimiento bajo en comparación con muchas otras inversiones. Los rendimientos muy bajos de Hacienda, similares a los resultados observados en 2020 hasta la fecha, pueden llevar a los inversores a inversiones más riesgosas, como las acciones, que tienen mayores rendimientos.