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¿Qué es un diferencial?

La cantidad ajustada es diferencial en valor o grado de entregables físicos, o su ubicación, según lo permita un contrato de futuros. Si bien no es universal, algunos contratos permiten futuros diferenciales, también conocidos como asignaciones. Dichos contratos de futuros permiten que la posición a corto plazo realice cambios en la ubicación de entrega y / o el grado o calidad del artículo o seguridad que se entregará. Estas diferenciaciones se basan en el grado par-base o en relación con una ubicación central.

Conclusiones clave

  • Un diferencial es un ajuste a la calificación o valor de un activo subyacente especificado como entregable en un contrato de futuros.
  • Un contrato de futuros establece términos estandarizados para el activo subyacente, donde los diferenciadores incluyen cualquier modificación a los términos del contrato.
  • Algunos contratos de futuros permiten diferenciales, mientras que otros no. Si se permite, los contactos para la posición corta normalmente permitirían tomar el diferencial.

Diferenciaciones explicativas

Los contratos de futuros están estandarizados en términos de la calidad y cantidad de un producto en particular. Debido a esto, el precio de los futuros es representativo de un rango típico de calidades de productos básicos, por lo que es un precio promedio. El precio específico del origen y la calidad de cualquier producto varía; puede ser mayor o menor. Prima o descuento representa el producto físico, el diferencial, el valor de mercado del producto, más o menos, dependiendo del precio / calidad.

Si se determina que la mercancía evaluada es de calidad superior y tarifas superiores al grado básico, puede solicitar una tarifa superior. Por el contrario, los productos que no cumplen con los estándares establecidos por el grado base pueden ser al menos aceptables. Las desviaciones más grandes del nivel de la fundación resultarían en diferenciaciones más grandes.

Los términos del contrato identifican diferenciales, grupo base y otras condiciones relacionadas con la calidad, primas o penalizaciones y son condiciones fijas en la mayoría de los intercambios.

Precio y riesgo de precio

Históricamente, el precio del dinero y el precio de los futuros de productos básicos tienden a acercarse entre sí a medida que se acerca la fecha de entrega de los futuros. En un mercado ideal, o al menos en un mercado eficiente, esta convergencia es bastante común. Aún así, el precio del producto físico fluctúa casi constantemente y sube y baja de forma completamente independiente del mercado de futuros. Por eso se introduce (o se introduce) un diferencial o diferencial en el contrato de futuros. La diferenciación de precios no siempre se debe al grado y la calidad de los productos básicos, sino que también puede reflejar las condiciones del mercado físico local. Es por eso que los diferenciales, o riesgo diferencial, son uno de los componentes clave del riesgo de precio. El otro componente clave es el riesgo de precio subyacente, donde el futuro de un producto básico en particular aumenta o cae en su conjunto.

Otras Consideraciones

En la mayoría de los casos, los mercados de futuros se utilizan para reducir la exposición al riesgo de precios porque reflejan la oferta y la demanda de un grado típico de entregables disponibles. Sin embargo, los mercados de futuros no pueden utilizarse para modificar el riesgo diferencial porque ese riesgo está totalmente vinculado a un tipo, calidad u origen de un producto básico en particular.

El riesgo diferencial y la exposición son casi siempre tan grandes como el riesgo de precio subyacente. Por esta razón, la capacidad del mercado para reducir dichos futuros de riesgo es una herramienta de gestión esencial. El riesgo diferencial no debe ignorarse ni descartarse, y a menudo es prudente distinguir los diferenciales históricos para productos iguales o similares.