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¿Qué es una propagación de cóndor?

La propagación de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita las ganancias y pérdidas mientras trata de beneficiarse de una volatilidad baja o alta. Hay dos tipos de esparcidores de cóndores. Un cóndor largo busca beneficiarse de la baja volatilidad y el escaso movimiento del activo subyacente. Un cóndor corto busca beneficiarse de la alta volatilidad y el movimiento significativo en el activo subyacente en cualquier dirección.

Entendiendo la propagación del cóndor

El objetivo de una estrategia de cóndor es reducir el riesgo, pero esto está relacionado con la reducción del potencial de ganancias y los costos de negociar algunas opciones. Los diferenciales de Condor son similares a los diferenciales de mariposa porque se benefician de las mismas condiciones en el activo subyacente. La principal diferencia es la zona de beneficio máximo, o punto óptimo, para un cóndor mucho más amplio que el de una mariposa, aunque el canje tiene un potencial de beneficio menor. Ambas estrategias utilizan cuatro opciones, ya sea en cada call o en cada put.

Como estrategia de combinación, cóndor tiene múltiples opciones, con fechas de vencimiento idénticas, compradas y / o vendidas al mismo tiempo. Por ejemplo, un cóndor largo que usa call es lo mismo que un call largo en dinero, o un spread de call alcista, y un call corto fuera del dinero, o una ejecución de spread de call de oso. A diferencia de los diferenciales largos de mariposa, ambas subestrategias tienen cuatro precios de ejercicio, en lugar de tres. El beneficio máximo se logra cuando el diferencial de call corto expira sin mérito y el activo subyacente cierra al precio de ejercicio más alto o por encima del mismo en el spread largo de call.

Conclusiones clave

  • La propagación de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita las ganancias y pérdidas mientras trata de beneficiarse de una volatilidad baja o alta.
  • Un cóndor largo busca beneficiarse de la baja volatilidad y el escaso movimiento del activo subyacente y un cóndor corto busca beneficiarse de la alta volatilidad y el gran movimiento del activo subyacente en cualquier dirección.
  • La propagación del cóndor es una estrategia combinada en la que se compran y / o venden múltiples opciones simultáneamente.

Tipos de propagación del cóndor

1. Cóndor largo con llamadas

Como resultado, el DEBITO es neto de la cuenta.

Difusión de Condor 1

Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020
  • Compre una llamada con el precio de ejercicio A (ejercicio más bajo):
  • Vender una opción call con precio de ejercicio B (segundo más bajo):
  • Vender una llamada con precio de ejercicio C (segundo más alto)
  • Compre una llamada con el precio de ejercicio D (ejercicio más alto)

Al principio, el activo subyacente debe estar cerca de la mitad de la huelga B y la huelga C. Si no está en su centro, entonces la estrategia de flexión asume una leve alcista o bajista. Tenga en cuenta que los golpes B y C serían los mismos para las mariposas largas.

2. Cóndor largo con puños

Como resultado, el DEBITO es neto de la cuenta.

  • Compra put con precio de ejercicio A.
  • Vender put con precio de ejercicio B.
  • Poner venta con precio de ejercicio C.
  • Compra put con precio de ejercicio D.

La curva de ganancia es la misma que la del cóndor largo con llamadas.

3. Cóndor corto con llamadas

Esto da como resultado un CRÉDITO neto con una cuenta.

Difundir Condor 2

Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020
  • Vender una llamada con precio de ejercicio A (ejercicio más bajo)
  • Compre una llamada con el precio de ejercicio B (segundo más bajo)
  • Compre una llamada con el precio de ejercicio C (segundo más alto)
  • Vender una llamada con precio de ejercicio D (ejercicio más alto)

4. Cóndor corto con puños

Esto da como resultado un CRÉDITO neto con una cuenta.

  • Put vender con precio de ejercicio A (ejercicio más bajo)
  • Compra put con precio de ejercicio B (segundo más bajo)
  • Compra put con precio de ejercicio C (segundo más alto)
  • Vender put con precio de ejercicio D (ejercicio más alto)

La curva de ganancia es la misma que la del cóndor corto con llamadas.

Ejemplo de propagación larga del cóndor con llamadas

El objetivo es beneficiarse de la baja volatilidad proyectada y la acción neutral del precio en el activo subyacente. La ganancia máxima se logra cuando el precio del activo subyacente cae entre los dos strikes intermedios en el vencimiento menos el costo de implementar la estrategia y las comisiones. El mayor riesgo es el costo de implementar la estrategia, en este caso DEBITO neto, más comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de aplicar se suma al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de aplicar se resta del precio de ejercicio más alto.

  • Compre 1 llamada ABC 45 a las 6.00, lo que dará como resultado un DEBITO de $ 6.00
  • Vender 1 llamada ABC 50 a 2.50 resultando en un CRÉDITO de $ 2.50
  • Vender 1 call ABC 55 a 1,50, lo que da como resultado un CRÉDITO de 1,50 USD
  • Compre 1 call ABC 60 a 0.45 y débito de $ 0.45 como resultado
  • DEBITO neto = ($ 2,45)
  • Beneficio máximo = $ 5 – $ 2,45 = $ 2,55 menos comisiones.
  • Riesgo máximo = $ 2,45 más comisiones.

Ejemplo de una extensión corta de cóndor con put

El objetivo es sacar provecho de la alta volatilidad proyectada y el precio del activo subyacente moviéndose más allá de los strikes más altos o más bajos. El beneficio máximo es el CRÉDITO neto obtenido de la implementación de la estrategia menos las comisiones. El principal riesgo es la diferencia entre los precios de ejercicio promedio que vencen menos el costo de implementación, en este caso el CRÉDITO neto, y las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de aplicar se suma al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de aplicar se resta del precio de ejercicio más alto.

  • Venta de 1 ABC 60 plantado a 6,00 que da como resultado un CRÉDITO de $ 6,00
  • Compre 1 ABC 55 plantado a 2.50 y DÉBITO de $ 2.50 como resultado
  • Compra 1 ABC 50 plantado a 1,50 y da como resultado un DEBITO de $ 1,50
  • La venta de 1 ABC 45 ha sido de 0.45 resultando en un CRÉDITO de $ 0.45
  • CRÉDITO neto = $ 2,45
  • Beneficio máximo = $ 2,45 menos comisiones.
  • Riesgo máximo = $ 5 – $ 2,45 = $ 2,55 más comisiones.