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¿Qué es la Directiva sobre mercados de instrumentos financieros (MiFID)?

La Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) es una regulación europea que aumenta la transparencia en los mercados financieros de la Unión Europea y estandariza las divulgaciones regulatorias requeridas para las empresas que operan en la Unión Europea.

La MiFID ha implementado nuevas medidas, como los requisitos de transparencia pre-negociación y post-negociación, y estableció los estándares de conducta que deben seguir las firmas financieras. MiFID ha definido un alcance que se centra principalmente en las acciones. La directiva se redactó en 2004 y está en vigor en la Unión Europea (UE) desde 2007. MiFID II reemplazó a MiFID en 2018.

Conclusiones clave

  • La Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) tiene como objetivo aumentar la transparencia en los mercados financieros de la UE y estandarizar la divulgación regulatoria para las empresas.
  • MiFID es parte de los cambios regulatorios que se extienden por la UE y que afectan a los departamentos de cumplimiento de todas las firmas financieras que operan allí.
  • MiFID funciona en la Unión Europea desde 2007.
  • MiFID fue reemplazada en 2018 por una directiva reguladora actualizada, MiFID II.
  • Las existencias son el foco principal de MiFID, pero el alcance del producto se ha ampliado bajo MiFID II.

Comprender la Directiva sobre mercados de instrumentos financieros (MiFID)

El objetivo declarado de MiFID es que todos los miembros de la UE compartan un marco normativo común sólido que proteja a los inversores. La MiFID entró en vigor un año antes de la crisis financiera de 2008, pero se realizaron cambios a la luz de la crisis que estalló en MiFID II. Un problema en los borradores originales fue que todos los estados miembros abandonaron el enfoque regulatorio para tratar con países fuera de la Unión Europea. Esto ha significado que algunas empresas de fuera de la UE pueden tener una ventaja competitiva sobre las empresas dentro de la unión debido a una supervisión regulatoria más fácil.

Este problema se abordó a través de MiFID II, que se implementó en enero de 2018 y armonizó las reglas para todas las empresas con clientes de la UE. MiFID se centra principalmente en acciones, lo que se consideró una limitación, porque no cubría el gran volumen de productos financieros disponibles en el mercado, como los derivados extrabursátiles (OTC).

Las transacciones de venta libre se realizan entre dos partes sin intercambio en el medio para actuar como supervisor. Como resultado, hubo menos supervisión regulatoria y mucha menos transparencia para las partes involucradas en el comercio OTC. Cuando se implementó MiFID II, muchos otros productos financieros quedaron bajo su control. El Reglamento de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR) funciona en conjunto con MiFID y MiFID II como un reglamento más que como una guía para extender los códigos de conducta sobre acciones a otros tipos de activos.

Clasificaciones de clientes según la Directiva de mercados de instrumentos financieros (MiFID)

Una de las características clave de MiFID es la clasificación de clientes en tipos de clientes específicos. Hay tres tipos de clientes: clientes profesionales, clientes minoristas y contrapartes elegibles. El objetivo de las clasificaciones es que la protección regulatoria de los clientes refleje los diferentes niveles de riesgo para cada tipo de cliente. La idea es que diferentes tipos de clientes, o inversionistas, tengan diferentes niveles de conocimiento financiero, por lo que deben tener diferentes niveles de protección cuando traten con una empresa financiera, como un banco. Las contrapartes elegibles reciben la menor protección y los clientes minoristas más altos.

Dependiendo del tipo de cliente, el cliente recibe diferentes niveles de información, lo cual es necesario para que comprenda los riesgos específicos de una transacción, así como las explicaciones y los detalles generales de esa transacción.

Armonización normativa de la Unión Europea

MiFID es solo uno de los cambios regulatorios que se extienden por la UE y que afecta a los departamentos de cumplimiento de todas las firmas financieras, por ejemplo, aseguradoras, proveedores de fondos mutuos y bancos que operan allí. Junto con otras iniciativas regulatorias, como el Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) y MiFIR, la UE está persiguiendo su visión de un mercado transparente con derechos y protecciones claros para los ciudadanos de la UE.

Al igual que con cualquier marco regulatorio, muchas de las reglas son cambios a las regulaciones existentes, como los requisitos de divulgación cuando existe un conflicto de intereses. Sin embargo, algunas buenas prácticas, como la designación de un solo funcionario para proteger los intereses de los clientes desde dentro de la empresa, son ahora requisitos explícitos para las empresas que buscan acceso al mercado de la UE.