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¿Qué es la vinculación de alto rendimiento?

El diferencial de bonos de alto rendimiento es la diferencia porcentual en los rendimientos actuales de diferentes clases de bonos de alto rendimiento en comparación con los bonos corporativos de grado de inversión, bonos del Tesoro u otros bonos de referencia. Los diferenciales a menudo se expresan como una diferencia en puntos porcentuales o puntos base. El diferencial de bonos de alto rendimiento también se denomina diferencial de crédito.

Conclusiones clave

  • El diferencial de los bonos de alto rendimiento, también conocido como diferenciales de crédito, es la diferencia en el rendimiento de los bonos de alto rendimiento y los bonos de referencia, como los bonos de grado de inversión o los bonos del Tesoro.
  • Los bonos de alto rendimiento ofrecen rendimientos más altos debido al riesgo de incumplimiento. Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento, mayor será el interés pagado por estos bonos.
  • El diferencial de los bonos de alto rendimiento se utiliza para evaluar los mercados crediticios, donde el aumento de los diferenciales puede reflejar un debilitamiento de las condiciones macroeconómicas.

Cómo funciona el diferencial de bonos de alto rendimiento

Un bono de alto rendimiento, también conocido como bono de correo basura, es un tipo de bono que ofrece una alta tasa de interés debido a su alto riesgo de incumplimiento. Un bono de alto rendimiento tiene una calificación crediticia más baja que los bonos corporativos de grado gubernamental o de grado de inversión, pero el mayor rendimiento de ingresos o intereses atrae a los inversores. El sector de alto rendimiento tiene una baja correlación con otros sectores de renta fija y es menos sensible a la tasa de interés, lo que lo convierte en un buen activo de inversión para la diversificación de carteras.

Cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento de un bono de correo basura, mayor será la tasa de interés. Una medida que utilizan los inversores para evaluar el nivel de riesgo inherente a un bono de alto rendimiento es el diferencial de un bono de alto rendimiento. El diferencial de los bonos de alto rendimiento es la diferencia entre el rendimiento de los bonos de bajo grado y el rendimiento de los bonos estables de alto grado o los bonos del gobierno con un vencimiento similar.

A medida que aumenta el diferencial, aumenta el riesgo percibido de invertir en un bono de correo basura y, por lo tanto, aumenta la posibilidad de obtener un mayor rendimiento de estos bonos. Por tanto, el diferencial de los bonos de mayor rendimiento es una prima de riesgo. Los inversores aceptarán el mayor riesgo que prevalece en estos bonos como compensación por una prima o ganancias más altas.

Los bonos de alto rendimiento generalmente se miden por la diferencia entre su rendimiento y el rendimiento de un bono del Tesoro de EE. UU. Una empresa con mala salud financiera tendrá un diferencial relativamente alto en relación con el bono del Tesoro. Esto contrasta con una empresa financieramente segura, que tendrá un diferencial bajo en relación con un bono del Tesoro de EE. UU. Si los fondos dan un 2,5% y los bonos de baja calidad dan un 6,5%, el margen de crédito es del 4%. Dado que los diferenciales se expresan como puntos básicos, el diferencial es, en este caso, 400 puntos básicos.

El diferencial de los bonos de alto rendimiento que es más amplio que el promedio histórico sugiere que existe un mayor riesgo crediticio y de incumplimiento para los bonos de correo basura.

Beneficios de la vinculación de alto rendimiento

Los inversores y analistas de mercado utilizan diferenciales de alto rendimiento para evaluar los mercados crediticios en general. El riesgo de diferencial de crédito es el resultado de un cambio en el riesgo de crédito percibido de una empresa. Por ejemplo, si los precios más bajos del petróleo en la economía afectan negativamente a una amplia gama de empresas, se espera que se amplíe el diferencial de alto rendimiento o de crédito, con un aumento de los rendimientos y una caída de los precios.

Si la tolerancia general al riesgo del mercado es baja y los inversores navegan hacia inversiones estables, el diferencial aumentará. Los márgenes más altos representan un mayor riesgo de incumplimiento en los bonos de correo basura y pueden ser un reflejo de la economía corporativa en general (y, por lo tanto, la calidad crediticia) y / o un debilitamiento más amplio de las condiciones macroeconómicas.

El diferencial de los bonos de alto rendimiento es muy útil en un contexto histórico, ya que los inversores quieren saber qué tan amplio es el diferencial hoy en día en comparación con los diferenciales medios del pasado. Si el diferencial es demasiado estrecho hoy, muchos inversores ocasionales evitarán comprar bonos de correo basura. Las inversiones de alto rendimiento son vehículos atractivos para los inversores si el diferencial es más amplio que el promedio histórico.