En este momento estás viendo Efecto de las subidas de tipos de los fondos federales en su cartera de bonos

Durante años, tras la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en mínimos históricos. Luego, en 2015, anunció una política para aumentar gradualmente la tasa de fondos federales, el punto de referencia para las tasas preferenciales y otras tasas de interés para el consumidor, a medida que se fortalecía la economía de EE. UU. Y así lo hizo. De hecho, ha aumentado un cuarto de punto porcentual cuatro veces solo en 2018.

Pero en 2019, el curso de la Fed se revirtió, reduciendo las tasas en un cuarto de porcentaje tres veces. En 2020, redujo las tarifas dos veces solo en marzo, recortándolas en 50 puntos y luego en otros 100 puntos.

Puede que no sea la noticia más exitosa que existe, pero la tasa de los fondos federales está teniendo un impacto real en casi todos los prestatarios y prestamistas al hacer que el dinero sea más caro o más barato de obtener. Y es muy relevante para todos los inversores en bonos.

Normalmente, si la tasa de los fondos de alimentación aumenta, como él sabe brevemente, los precios de los bonos bajarían. Pero la medida en que una subida de tipos en una cartera de bonos depende de la longitud de la cartera y de dónde se encuentra la cartera a lo largo de la curva de rendimiento.

Relación inversa

Los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa. A medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los bonos tienden a bajar; a medida que bajan las tasas de interés, subirán los precios de los bonos.

Por precios de los bonos, nos referimos a los bonos emitidos previamente que cotizan en el mercado secundario. Las tasas de cupón para los nuevos bonos (la cantidad de interés fijo que pagan) se emiten a las tasas de interés actuales.

La razón de esto es simple economía. Suponga que un inversionista tiene un bono que paga una tasa de cupón anual del 5%. Si las tasas de interés suben un 6%, los nuevos bonos que se emiten reflejan estas tasas más altas. Los inversores, naturalmente, quieren bonos con una tasa de interés más alta. Esto reduce la conveniencia de los bonos con tasas más bajas, incluido el bono que solo paga el 5% de interés. Por tanto, el precio de estos bonos coincide con la menor demanda.

Por otro lado, se ha supuesto que los tipos de interés bajan al 4%. Ese bono que paga el 5% es más atractivo ahora, ¿verdad? Existe una mayor demanda de bonos con cupones más altos que pagan más. Entonces, los precios de los bonos vigentes suben.

La curva de rendimiento

Otra consideración importante para una cartera de bonos es la curva de rendimiento. La curva de rendimiento se refiere a un gráfico que analiza las tasas de interés, en un momento dado, de bonos con igual calidad crediticia pero con diferentes fechas de vencimiento. La curva de rendimiento más común se basa en los bonos del Tesoro de EE. UU., Ya que el gobierno de EE. UU. Nunca ha incumplido su deuda y su alta calidad crediticia es constante en los distintos vencimientos.

Las subidas de tipos tienen diferentes efectos sobre los bonos con distintos vencimientos. La regla general es que cuanto mayor sea el vencimiento del bono, mayor será la caída del precio en respuesta a una subida de tipos de interés. Los bonos con vencimiento más corto no se ven afectados significativamente por las subidas de tipos de interés.

Por lo tanto, el vencimiento de los bonos de un inversor en una cartera determina la medida en que se ve afectado por una subida de tipos de interés.

Longitud de la cartera

Otro aspecto importante a considerar es la duración de la cartera de bonos. La duración se refiere al tiempo que lleva pagar el precio de un bono a través de sus flujos de efectivo internos.

Suponiendo tasas de cupón estables, cuanto más venza su bono, mayor será la duración. Los bonos que duran más conllevan un mayor riesgo de fluctuación de las tasas de interés. Sus precios también son más volátiles ya que son más sensibles a los cambios en las tasas de interés.

El período es una estadística útil para medir el riesgo de la cartera de bonos. Proporciona un vencimiento medio efectivo de la cartera. También proporciona una estimación de la sensibilidad de la cartera a cambios en las tasas de interés.

Se puede utilizar toda la longitud de la cartera para ayudar a inmunizar la cartera del riesgo de tasa de interés.

La línea de base

Como todos los inversores, los inversores en bonos siempre buscan el mejor rendimiento de sus inversiones. Pero para los inversores en bonos, los cambios en la tasa de los fondos pueden afectar negativamente a los rendimientos.

Algunos inversores utilizan derivados para compensar este riesgo de tasa de interés. Si eso no le atrae, la forma más fácil de inmunizar una cartera de bonos contra el riesgo es ajustar la longitud de la cartera. Construir una escalera de bonos es una estrategia. Cuando una cartera de bonos está adecuadamente inmunizada, el inversor obtiene la misma tasa de rendimiento sin importar lo que suceda con las tasas de interés.