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¿Qué es la eficiencia de precios?

La eficiencia de precios es una teoría de inversión que afirma que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado. La teoría sugiere que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que influye en las valoraciones es de actualidad. Esto significa que debería ser casi imposible para los inversores obtener de forma constante rendimientos excesivos o «alfa».

Conclusiones clave

  • La eficiencia de precios es la creencia de que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado.
  • La teoría sugiere que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que influye en las valoraciones es de actualidad.
  • La eficiencia de precios es un artículo de fe para los fanáticos de las tres versiones de la hipótesis del mercado efectivo (EMH).
  • Los críticos señalan que la eficiencia de precios es defectuosa porque no todos piensan lo mismo.

Comprensión de la eficiencia de precios

Una hipótesis de mercado efectivo (EMH) confirma que el mercado extrae racionalmente toda la información disponible y la cotiza inmediatamente en la valoración de activos. Price Effectiveness es un artículo de fe para los fanáticos de las tres versiones de EMH. Todas las versiones de esta teoría asumen que los precios y los mercados son efectivos.

Los defensores de la forma «débil» de EMH afirman que los precios actuales de los valores que cotizan en bolsa reflejan toda la información disponible sobre ellos, por lo que sus precios anteriores no ofrecen una guía para predecir las tendencias futuras de los precios.

La versión «semi-robusta» de EMH sostiene que, si bien los precios son eficientes, reaccionan instantáneamente a la nueva información. Finalmente, los fanáticos de la versión “fuerte” de EMH afirman que los precios de los activos reflejan no solo el conocimiento público, sino también información privilegiada privada.

Un ejemplo de eficiencia de precios

La empresa ficticia CDE cotiza actualmente a 20 dólares por acción. Un día, como se esperaba, emite su último informe de ganancias, al que todos pueden acceder en línea. El desempeño es bueno, la guía se actualiza, las estimaciones de consenso se rompen y CDE también agrega que está cerca de realizar una adquisición importante que ofrece muchas sinergias y debería duplicar las ganancias.

Es probable que el precio de la acción suba debido a la noticia de que CDE planea usar parte de su exceso de capital para buscar una nueva oportunidad de crecimiento, así como una perspectiva comercial más brillante. Todos recibieron esta información y se espera que todos estén de acuerdo en que la empresa vale más ahora, lo que se traduce en eficiencias de precios.

Si solo esta actualización seleccionable solo estuviera disponible para unos pocos elegidos. habría menos eficiencia de precios. Esas personas ignorantes no verán ninguna razón por la que las acciones deban cotizar a más de 20 dólares porque, como saben, nada ha cambiado. Es probable que aquellos que estén conscientes tengan otras ideas, aumentando la valoración de CDE. De repente, el precio del CDE no refleja toda la información disponible públicamente.

Límites de eficiencia de precios

EMH es una piedra angular de la teoría financiera moderna, pero aún atrae mucho escrutinio. Los críticos señalan que la eficiencia de precios hace muchas suposiciones que no siempre son ciertas.

No todo el mundo tendrá la misma idea sobre el valor que debería tener un activo, incluso si todos son leales a la misma información. Las actitudes pueden ser diferentes. Por ejemplo, algunos inversores pueden ser realmente optimistas sobre una estrategia de adquisición de CDE, mientras que otros pueden cuestionar la lógica y ver trampas. Del mismo modo, algunos inversores pueden valorar las empresas que depositan efectivo en empresas que buscan poner su dinero a trabajar, creyendo que esto es mejor para el pago de dividendos.

Las posibles anomalías en los precios son el resultado de un pensamiento diferente, lo que socava la noción de que EMH impone que es imposible para los inversores en acciones infravaloradas comprar o vender acciones a precios inflados.

Otro ejemplo que plantea dudas sobre la idea de que los precios de las acciones no se desvían significativamente de sus valores razonables son las caídas masivas del mercado de valores. Estos accidentes a menudo se basan en una actitud general, más que en un cambio específico en los fundamentos de una empresa.