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¿Qué es la ejecución?

La ejecución implica la ejecución de una orden de compra o venta de valores. La ejecución de una orden se produce cuando se ejecuta, no cuando el inversor la envía. Una vez que el inversor envía la operación, se envía a un corredor, quien luego decide la mejor manera de ejecutarla.

Conclusiones clave

  • La ejecución se refiere al cumplimiento de una orden de compra o venta en el mercado, sujeto a las condiciones impuestas por el cliente final en la orden.
  • Hay varias formas de operar e incluyen métodos manuales y automatizados.
  • Los corredores están obligados por ley a encontrar las mejores formas de ejecutar las operaciones con los clientes.

Comprensión de la ejecución

Los corredores están obligados por ley a ofrecer a los inversores la mejor ejecución posible. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) exige a los corredores que informen sobre la calidad de su ejecución, acción por acción, así como que notifiquen a los clientes que sus órdenes no se encaminaron para una ejecución óptima.El costo de ejecutar operaciones se ha reducido significativamente debido al crecimiento de los corredores en línea. Muchos corredores ofrecen un reembolso de comisión a sus clientes si ejecutan una cierta cantidad de operaciones o valor en dólares por mes. Esto es especialmente importante para los operadores a corto plazo, donde los costos de ejecución deben mantenerse lo más bajos posible.

Si la orden colocada es una orden de mercado o una orden que se puede convertir en una orden de mercado con relativa rapidez, existe la posibilidad de que se establezca al precio deseado. Pero puede haber casos, especialmente en el caso de un pedido grande dividido en varios pedidos pequeños, en los que puede ser difícil de ejecutar en el rango de precios óptimo. En tales casos, el riesgo de ejecución se introduce en el sistema. El riesgo se refiere al retraso entre el establecimiento y la liquidación de la orden.

Cómo se ejecutan las órdenes

  • Orden al piso: Esto lleva mucho tiempo porque la transacción es procesada por un trader humano. El corredor de piso debe obtener el pedido y completarlo.
  • Orden para Market Maker: Para bolsas como el Nasdaq, los creadores de mercado son responsables de proporcionar liquidez. El corredor del inversor puede dirigir la operación a uno de estos fabricantes de mercado para su ejecución.
  • Red de comunicaciones electrónicas (ECN): Un método eficiente, mediante el cual los sistemas informáticos igualan electrónicamente las órdenes de compra y venta.
  • Internalización: Si el corredor tiene un inventario de las acciones en cuestión, puede decidir ejecutar la orden internamente. Los corredores se refieren a esto como un cruce interno.

Obligaciones de mejor ejecución y corredor

Por ley, los corredores están obligados a dar a cada inversor la mejor orden de ejecución posible.Sin embargo, el debate es si esto sucede o si los corredores están enviando pedidos por otras razones, como las fuentes de ingresos adicionales que describimos anteriormente.

Supongamos, por ejemplo, que desea comprar 1.000 acciones del conglomerado deportivo TSJ, que se vende al precio actual de 40 dólares. Realiza una orden de mercado y se completa a 40,10 dólares. Eso significa que el pedido le costará $ 100 adicionales. Algunos corredores dicen que siempre están «luchando por el dieciseisavo extra», pero en realidad, la oportunidad de mejorar los precios es solo una oportunidad y no una garantía. Además, cuando el corredor intenta un mejor precio (en una orden limitada), la velocidad y la probabilidad de ejecución disminuyen. Sin embargo, el mercado en sí, y no el corredor, puede ser la razón por la que una orden no se ejecuta al precio cotizado, especialmente en mercados de rápido movimiento.

Es un acto muy complicado que los corredores intervengan mientras intentan realizar operaciones en beneficio de sus clientes y del propio. Pero como veremos, la SEC ha implementado medidas para ajustar la escala hacia los intereses del cliente.

La SEC ha tomado medidas para garantizar que los inversores reciban la mejor ejecución posible, con reglas que requieren que los corredores informen la calidad de las muertes acción por acción, incluida la forma en que se ejecutan las órdenes de mercado y la ejecución del precio en comparación con el diferencial público. cotizaciones efectivas. Además, cuando un corredor, al ejecutar una orden de un inversionista usando una orden limitada, proporciona la ejecución a un mejor precio que las cotizaciones públicas, ese corredor debe informar los detalles de esos mejores precios.Con estas reglas en su lugar, es mucho más fácil determinar qué corredores obtienen los mejores precios y cuáles los utilizan como un argumento de marketing único.

Además, la SEC requiere que un corredor / distribuidor notifique a sus clientes si sus órdenes no se encaminan para una ejecución óptima.Esta divulgación generalmente se encuentra en el comprobante de confirmación comercial que recibe después de realizar su pedido. Desafortunadamente, este descargo de responsabilidad casi siempre pasa desapercibido.

Ejecución y piscinas oscuras

Los grupos oscuros son intercambios o foros privados diseñados para ayudar a los inversores institucionales a ejecutar sus grandes pedidos al no revelar su cantidad. Debido a que las instituciones utilizan principalmente fondos oscuros, a menudo es más fácil encontrar liquidez para ejecutar una operación en bloque a un mejor precio que si se ejecutara en una bolsa pública, como Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York. Si un trader institucional coloca una orden grande en una bolsa pública, aparece en la cartera de órdenes y otros inversores pueden encontrar que se está ejecutando una orden grande de compra o venta que puede hacer bajar el precio de la acción.

La mayoría de los grupos oscuros ofrecen ejecución en el punto medio de la oferta y solicitan un precio que ayude a los corredores a lograr la mejor ejecución posible para sus clientes. Por ejemplo, si el precio de oferta de las acciones es de $ 100 y el precio de venta es de $ 101, se podría ejecutar una orden de mercado a $ 100,50 si un vendedor tuviera ese precio en el fondo oscuro. La calle principal es generalmente escéptica sobre los grupos oscuros debido a su falta de transparencia y falta de acceso a los inversores minoristas.

Ejemplo de ejecución

Suponga que Olga coloca una orden para vender 500 acciones de ABC por $ 25. Su corredor está obligado a obtener el mejor precio de ejecución por las acciones. Investiga los precios de las acciones en los mercados y encuentra que puede obtener el precio de $ 25,50 de la acción internamente contra el precio de $ 25,25 al que está negociando en los mercados. El corredor ejecuta la orden internamente y llena la ganancia de Olga de $ 125.