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La teoría moderna de la cartera (MPT) es una teoría de la gestión de inversiones y carteras que muestra cómo un inversor puede maximizar el rendimiento esperado de una cartera a un nivel de riesgo dado cambiando las proporciones de los diversos activos de la cartera. Dado el nivel de rendimiento esperado, un inversor puede cambiar la ponderación de la inversión de la cartera para lograr el nivel de riesgo más bajo posible para esa tasa de rendimiento.

Conclusiones clave

  • La teoría moderna de la cartera (MPT) es una teoría de la gestión de inversiones y carteras que muestra cómo un inversor puede maximizar el rendimiento esperado de una cartera a un nivel de riesgo dado cambiando las proporciones de los diversos activos de la cartera.
  • Según la teoría de la cartera moderna (MPT), un inversor debe asumir un mayor nivel de riesgo para lograr mayores rendimientos esperados.
  • La diversificación en una amplia gama de tipos de valores puede reducir el riesgo general de la cartera.

Supuestos clave de la teoría moderna de carteras

En el corazón de MPT está la idea de que existe un vínculo directo entre el riesgo y el resultado. Esto significa que un inversor debe asumir un mayor nivel de riesgo para lograr mayores rendimientos esperados. Otra idea clave de MPT es que el riesgo general de la cartera se puede reducir mediante la diversificación en una amplia gama de tipos de valores. Si se presentan dos carteras de inversores que ofrecen el mismo rendimiento esperado, la decisión racional es seleccionar la cartera con la menor cantidad de riesgo total.

Para concluir que las relaciones de riesgo, rendimiento y diversificación son verdaderas, se deben hacer varios supuestos.

  • Los inversores intentan maximizar los rendimientos a la luz de su situación única
  • Los rendimientos de los activos generalmente se distribuyen
  • Los inversores son racionales y evitan riesgos innecesarios
  • Todos los inversores tienen acceso a la misma información
  • Los inversores tienen las mismas opiniones sobre los resultados esperados
  • Los impuestos y los costes comerciales no se tienen en cuenta.
  • Los inversores individuales no son lo suficientemente importantes como para influir en los precios del mercado
  • Se pueden tomar prestadas cantidades ilimitadas de capital a la tasa libre de riesgo

Es posible que algunas de esas suposiciones nunca lo sean, pero MPT sigue siendo muy útil.

Ejemplos de aplicación de la teoría moderna de carteras

Un ejemplo de implementación de MPT se relaciona con el resultado esperado de una cartera. MPT muestra que el rendimiento general esperado de la cartera es el promedio ponderado de los rendimientos esperados de los propios activos individuales. Por ejemplo, se supone que un inversor tiene una cartera de dos activos por valor de $ 1 millón. El activo X tiene un rendimiento esperado del 5%, mientras que el activo Y tiene un rendimiento esperado del 10%. El activo X tiene $ 800.000 por cartera y el activo Y tiene $ 200.000. Según estas cifras, el rendimiento esperado de la cartera es:

Retorno estimado de la cartera = (($ 800,000 / $ 1 millón) x 5%) + (($ 200,000 / $ 1 millón) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Si el inversionista desea recomprar el rendimiento esperado de la cartera al 7.5%, el inversionista simplemente necesita transferir la cantidad apropiada de capital del Activo X al Activo Y. En este caso, las ponderaciones apropiadas son 50% en cada activo.

Rendimiento estimado 7.5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2.5% + 5% = 7.5%

Esta misma idea se aplica al riesgo. Una estadística de riesgo derivada de MPT, también conocida como beta, mide la sensibilidad de la cartera al riesgo de mercado sistémico, es decir, la vulnerabilidad de la cartera a eventos de mercado amplios. Una beta significa que la cartera está expuesta a la misma cantidad de riesgo sistémico que el mercado. Las betas más altas significan más riesgo, mientras que las betas más bajas significan menos riesgo. Suponga que un inversionista ha invertido una cartera de $ 1 millón en los siguientes cuatro activos:

Activo A: Beta 1, $ 250,000 invertidos
Activo B: Beta de 1.6, $ 250,000 invertidos
Activo C: Beta de 0,75, 250.000 dólares invertidos
Activo D: Beta de 0.5, $ 250,000 invertidos

La beta de la cartera es:

Beta = (25% x 1) + (25% x 1,6) + (25% x 0,75) + (25% x 0,5) = 0,96

La beta de 0.96 significa que la cartera está asumiendo tanto riesgo sistémico como el mercado en su conjunto. Suponga que un inversor quiere correr más riesgos, esperar más retornos y decidir que la beta 1.2 es apropiada. MPT sugiere que la beta deseada se puede lograr ajustando los pesos de estos activos en la cartera. Esto se puede hacer de muchas maneras, pero aquí hay un ejemplo del resultado deseado:

Transfiera el 5% del Activo A y el 10% del Activo C y el Activo D. Invierta este capital en el Activo B:

Nueva beta = (20% x 1) + (50% x 1,6) + (15% x 0,75) + (15% x 0,5) = 1,19

La beta deseada se logra casi a la perfección con algunos cambios en la ponderación de la cartera. Aquí hay una información clave de MPT.