Supongamos que confía en los anuncios no solicitados y presenta un aviso para los analistas de acciones. La paga es excelente; hay oportunidades de viaje. Busca el trabajo para ti. Al limpiar la lista de calificaciones, revisa mentalmente cada una:
- Licenciatura en ingeniería o matemáticas – comprobar
- Maestría en economía o administración de empresas – consultar
- Pensador creativo y extraño – comprobar
- Capaz de interpretar estados financieros – comprobar
- Fuertes habilidades de análisis técnico: verificación
- Se requiere experiencia en modelado: verifique, no espere, lo mejor es hacer algunos movimientos de 8×10.
La verdad es que cuando las empresas quieren que sus analistas de renta variable tengan experiencia en modelos, no importa cuán fotogénicos sean. El término se refiere a una parte importante y compleja del análisis de acciones conocida como modelos financieros. En este artículo, exploraremos qué es un modelo financiero y cómo crear uno.
Modelado financiero definido
En teoría, un modelo financiero es un conjunto de supuestos sobre las condiciones comerciales futuras que estimulan las proyecciones de ingresos, ganancias, flujos de efectivo y cuentas de balance de la empresa.
En la práctica, un modelo financiero (generalmente en el software Microsoft Excel) es una hoja de cálculo utilizada por los analistas para predecir el desempeño financiero futuro de una empresa. Las proyecciones adecuadas de las ganancias y los flujos de efectivo futuros son importantes, ya que el valor intrínseco de una acción depende en gran medida de la percepción del desempeño financiero de la empresa emisora.
Una hoja de cálculo de modelo financiero suele ser como una tabla de datos financieros organizada en trimestres fiscales y / o años. Cada columna de la tabla muestra un balance general, un estado de resultados y un estado de flujo de efectivo para el trimestre o año futuro. Las filas de la tabla muestran todas las partidas de los estados financieros de la empresa, como ingresos, gastos, recuento de acciones, gastos de capital y cuentas de balance. Al igual que los estados financieros, generalmente se lee el modelo de arriba hacia abajo o los ingresos a través de ganancias y flujos de efectivo.
Cada trimestre incluye un conjunto de supuestos para ese período, como la tasa de crecimiento de los ingresos, el supuesto de margen bruto y la tasa fiscal esperada. Son estas suposiciones las que impulsan el resultado del modelo; en general, las cifras de ganancias y flujo de efectivo se utilizan para agregar valor a la empresa o para ayudar a tomar decisiones de financiación para la empresa.
Historia como guía
Al intentar predecir el futuro, un buen punto de partida es el pasado. Por lo tanto, un buen primer paso en la construcción de un modelo es analizar completamente un conjunto de datos financieros históricos y vincular las proyecciones con los datos históricos como base para el modelo. Si una empresa ha generado márgenes brutos en el rango del 40% al 45% en la última década, entonces puede ser aceptable asumir, para decirlo de otra manera, que un margen de este nivel será sostenible en el futuro.
Por lo tanto, el historial de margen bruto puede constituir la base de las proyecciones de ingresos futuros. Los analistas inteligentes siempre examinan y analizan las tendencias históricas en el crecimiento de los ingresos, los gastos, los gastos de capital y otras métricas financieras antes de intentar proyectar los resultados financieros futuros. Por esta razón, las hojas de cálculo del modelo financiero generalmente incorporan un conjunto de datos financieros históricos y medidas analíticas relacionadas de las cuales los analistas derivan suposiciones y proyecciones.
Proyecciones de ingresos
Los supuestos sobre la tasa de crecimiento de los ingresos pueden ser uno de los supuestos más importantes de un modelo financiero. Las pequeñas variaciones en el crecimiento de los ingresos brutos y, por lo tanto, en la valoración de las acciones pueden dar lugar a grandes variaciones en las ganancias por acción (EPS) y los flujos de efectivo. Por esta razón, los analistas deben prestar mucha atención para obtener la proyección de primera línea correcta. Un buen punto de partida es observar el historial de ingresos. Los ingresos pueden ser estables de un año a otro. Puede ser sensible a cambios en el ingreso nacional u otras variables económicas a lo largo del tiempo. Tal vez el crecimiento se esté acelerando, o tal vez sea lo contrario. Es importante tener una idea de lo que ha afectado los ingresos en el pasado para poder hacer una buena suposición sobre el futuro.
Una vez que se ha examinado la tendencia histórica, incluyendo lo que ha estado sucediendo en los trimestres reportados más recientes, es aconsejable verificar si la administración ha proporcionado una guía de ingresos, y esa es la visión del futuro de la administración. A partir de ahí, analice si la perspectiva es relativamente conservadora u optimista basándose en una descripción analítica exhaustiva del negocio.
Las proyecciones de ingresos del trimestre futuro a menudo se basan en una fórmula en la hoja de trabajo, como:
