- CVOL CME Group incluye opciones de efectivo para examinar el funcionamiento interno de los mercados.
- Las nuevas características de volatilidad al alza y a la baja ayudaron a ver las tendencias de volatilidad cambiaria en el período inicial de la pandemia
La volatilidad implícita de treinta días es una parte líquida y sensible de la superficie de volatilidad y es monitoreada de cerca por los participantes del mercado. Tradicionalmente, ha sido difícil ver fácilmente la volatilidad implícita de 30 días cuando las opciones decaen o se acercan al vencimiento.
Los nuevos índices CVOL de CME Group capturan la volatilidad implícita continua de 30 días y se aclaran mediante un prisma único que genera nuevos conjuntos de índices de volatilidad sólidos.
Construido sobre productos de opciones de CME Group, CVOL proporciona indicadores relacionados que contienen información en el extremo frontal de la superficie de volatilidad. CME Group construyó CVOL para separar y remodelar fácilmente partes de la superficie relacionada con las llamadas para entregar llamadas actualizadas Change-from-Cash (OTM), llamadas UpVar, y Downward Variance de OTM llamada DnVar. Estas herramientas de variabilidad brindan información sobre la asimetría potencial en la curva de volatilidad implícita al aislar la estimación de la varianza del mercado directamente de la llamada o ala de la superficie de volatilidad.
CVOL también ofrece el indicador de sesgo adicional. El sesgo es una medida de la inclinación entre la asimetría de la superficie fluctuante. El sesgo CVOL se calcula fácilmente restando DnVar de UpVar. Skew Positive implica que la volatilidad aumenta a medida que suben los precios y Skew negativo sugiere que la volatilidad está aumentando y los precios están cayendo. Debido a que CVOL captura una rica paleta de opciones, Skew brinda una vista holística de toda la superficie de volatilidad alrededor del punto de 30 días.
La volatilidad mueve su vista
Al tener en cuenta todas las opciones de liquidación y vencimiento, CVOL captura el núcleo completo de las superficies de volatilidad y al expandir más información de volatilidad. Los mercados de divisas dan un ejemplo.
Índices CVOL para AUD, CAD, EUR, GBP y JPY frente al USD.
El Cuadro 1 muestra los índices CVOL para los pares de divisas G5 frente al dólar estadounidense durante el segundo y tercer trimestre de 2020. En marzo y abril, CVOL se disparó, lo que sugiere que el rango de precios podría ser bastante amplio en los próximos 30 días.
Después de que los mercados se estabilizaron durante el verano, CVOL continuó señalando posibles desventajas en el nivel de los rangos de precios futuros entre monedas. CVOL, por ejemplo, continuó mostrando que la volatilidad del AUD / USD se mantuvo más alta que los otros cuatro pares de divisas, citando un rango de precios potencialmente mayor en el futuro.
Arriba y abajo
El uso de llamadas y agallas sin dinero (OTM) es una parte importante del nuevo índice de volatilidad.
Esto es muy importante. Cuando los mercados pongan más precio a las agallas, el valor del DnVar aumentará. Del mismo modo, si el mercado está valorando un resultado más favorable en las llamadas, el UpVar aumentará.
Los movimientos del mercado en EUR / USD durante marzo de 2020 proporcionan una clara indicación de por qué estos conocimientos son importantes. UpVar y DnVar subieron rápidamente, pero finalmente DnVar subió mucho más. A principios de marzo, las opciones de compra estaban valorando más fruta que antes.
Pero cuando salió a la luz la importancia de la pandemia, el DnVar involucró picos mucho más altos. Si bien CVOL mostró correctamente que la volatilidad implícita general estaba aumentando rápidamente, UpVar y DnVar mostraron cómo se movían las distintas partes de la superficie.
EUR / USD Var. Al alza y a la baja.
Sesgar demasiado
Estos son algunos puntos clave a tener en cuenta acerca de los movimientos de oblicuidad:
- Sesgo positivo– el mercado de opciones espera que la volatilidad implícita aumente en el futuro como volatilidad básica, una relación ‘precio-volumen’ positivamente correlacionada
- Sesgo negativo– el mercado de opciones espera que la volatilidad implícita aumente a medida que caen los futuros subyacentes, una relación ‘precio-volumen’ correlacionada negativamente
El siguiente gráfico muestra el cálculo de Skew CME Group para EUR / USD durante el mismo período de seis meses. En marzo, Skew se volvió mucho más positivo en las primeras etapas. Sin embargo, Skew pronto hizo un cambio dramático de positivo a negativo. En unos días, Skew se movió de +3 a -3 o 6 puntos completos ya que los mercados comenzaron a un precio más volátil a la baja ya que el precio del EUR / USD también cayó.
Desviación del EUR / USD.
Los sesgos en el EUR / USD se mantuvieron negativos hasta mediados del verano, cuando superó el límite cero. Ha permanecido en territorio positivo desde entonces. Sin embargo, el índice Skewers sigue siendo importante.
Nuevos horizontes
Los operadores de opciones siempre buscan los datos más completos para ayudarlos a prepararse para lo inesperado. Esta visión amplia y amplia de la volatilidad de las opciones tiene como objetivo ayudarlos a hacerlo de manera más efectiva.
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