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¿Qué es una opción de mejor rendimiento?

Un derivado es una mejor opción que un rendimiento en el que el valor pagado se basa en el rendimiento relativo de un activo en relación con otro. Mejor elección que rendimiento es una especie de opción exótica. Otra forma de verlo es como una opción de dispersión con un precio de ejercicio igual a cero. Las opciones de rendimiento suelen ser, aunque no necesariamente, de estilo europeo y con problemas de liquidez. Operan en el mercado de venta libre.

Las opciones de rendimiento pueden denominarse «opciones margrabe».

Comprensión de las opciones de mejor rendimiento

Una opción de mejor rendimiento esencialmente establece el rendimiento de un activo frente a otro, y la diferencia con la ganancia para el inversor. Por ejemplo, un inversor puede comprar una opción con mejor rendimiento, si gana si el S&P 500 supera al FTSE 100 durante un período de seis meses. Si el S&P 500 supera al FTSE 100 al final de los seis meses, el titular gana la opción. Sin embargo, si el S&P ha tenido un desempeño inferior al FTSE 100 durante este período de tiempo, la opción caducará sin fundamento.

No hace falta decir que cada activo puede tener precios nominales muy diferentes. Por ejemplo, con la acción A cotizando a $ 5 y la acción B cotizando a $ 200, el diferencial nominal no es una buena medida del rendimiento. La acción A puede recibir $ 1 y la acción B puede recibir $ 2 durante la vida de la opción, sin embargo, el porcentaje de ganancia para A sería del 20% y del 1% para B. En este caso, la acción A se desempeñó mejor que la acción B en la vida de la opción a pesar de que las ganancias en términos de dólares fueron la mitad de la ganancia de la acción B. Por lo tanto, las opciones de desempeño consideran el mismo valor de cada activo al comienzo del contrato. Luego, el diferencial analiza el aumento o la disminución del valor relativo entre los dos activos.

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Mejor interpretación

Usos de las opciones de rendimiento

Las opciones de rendimiento tienen algunos usos comunes. El más importante es cómo estas opciones permiten a los especuladores apostar por el rendimiento relativo de dos activos. Los especuladores pueden seleccionar dos acciones, dos índices de condado, dos sectores o dos de cualquier otro activo que ni siquiera necesita estar en la misma clase. Además, las opciones de rendimiento pueden ser útiles en el tipo de cambio cuando la tasa cruzada no está directamente disponible para negociar. De manera similar, en el mercado de bonos, se pueden utilizar para comparar el desempeño de dos emisores diferentes.

Las coberturas también tienen mejores opciones de rendimiento para reducir los riesgos en los mercados o activos. Por ejemplo, las tasas de interés o las monedas de su propio país pueden afectar a dos empresas similares en diferentes países. Si el tenedor cree que las dos empresas tienen expectativas similares pero que una de ellas tiene riesgos adicionales debido a su mercado interno, la opción puede ayudar a mitigar ese riesgo.