Elección perpetua (XPO)

¿Qué es Perpetual Choice (XPO)?

Una opción perpetua sin vencimiento fijo y sin límite de idoneidad es una opción financiera no estándar o exótica. Si bien la vida útil de una opción estándar puede variar desde unos pocos días hasta varios años, una opción perpetua (XPO) se puede ejercer en cualquier momento sin vencimiento. Las opciones perpetuas se consideran opción estadounidense, pero las opciones europeas solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento de la opción.

Estos contratos también se denominan «opciones vigentes» u «opciones sin vencimiento».

Comprensión de las opciones perpetuas (XPO)

Un contrato de opción le da a su tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad específica del valor subyacente (para una opción aceptada) a un precio predeterminado (ejercicio) en o antes del vencimiento de la opción. Una elección perpetua otorga el mismo tipo de derechos sin vencimiento.

Las opciones perpetuas se clasifican técnicamente como opciones exóticas ya que no son estándar, aunque pueden verse como opciones simples, ya que la única modificación es la falta de una fecha de vencimiento definida. Para algunos inversores, estos son una ventaja sobre otros instrumentos (especialmente cuando los dividendos y / o los derechos de voto no son una prioridad alta) porque el precio de ejercicio de una opción perpetua permite al tenedor seleccionar y comprar el precio de compra o venta. comprar no venderá / venderá a ese precio. Además, los XPO pueden superar a las opciones estándar porque eliminan el riesgo de caducidad.

Si bien las opciones perpetuas tienen algunas características favorables y su enfoque ha sido algún trabajo académico interesante en economía financiera, el uso práctico de los XPO por parte de los traders es limitado. Los intercambios de opciones no registrados enumeran opciones perpetuas en los EE. UU. O en el extranjero, por lo que si se negocian en el mercado de venta libre (OTC). Por lo tanto, el trader típico nunca entrará en contacto con una de estas opciones. Sería difícil encontrar el valor correcto al comprar, y si suscribe una opción perpetua, el operador está en riesgo mientras esa opción permanezca abierta.

Un ejemplo de una opción OTC exótica que combina una opción perpetua con una característica retro es la opción rusa. Esto no tiene nada que ver con dónde se negocia la opción. Esta opción también es una idea teórica y no se comercializa activamente en ninguna parte. A menudo, se asignan nombres de países a diferentes tipos de opciones para distinguir rápidamente un estilo de otro.

Elección perpetua de precios

Las opciones europeas se cotizan utilizando el modelo Black-Scholes-Merton, mientras que el modelo de árbol binomial o trinomial generalmente tiene un modelo estadounidense con una característica de aptitud temprana. Sin fecha de vencimiento, las opciones perpetuas son ligeramente diferentes al precio, a menudo utilizando el modelo Martingala, aunque se han descrito numerosos tipos de enfoques en artículos académicos.

Para fijar el precio de estas opciones, es necesario establecer las condiciones para cuando se puedan ejercer de manera óptima, que pueden definirse como cuando el activo subyacente alcanza la barrera de aptitud óptima. Este precio de barrera es el mejor punto de adecuación y se define matemáticamente como los valores actuales del precio de la opción y el pago.

Ejemplo de elección perpetua

Dado que las opciones perpetuas no se negocian activamente, para comprenderlas podemos mirar una opción normal y luego sacar la fecha de vencimiento.

Suponga que un trader está interesado en una opción de compra perpetua sobre el precio del oro, según el precio del contrato de futuros más cercano. Debido a que los contratos no son estándar, pueden basarse en cualquier instrumento deseado y de cualquier tamaño, como una onza de oro o 10,000 onzas.

Suponga que el oro se cotiza actualmente a $ 1300. El trader selecciona un precio de ejercicio de $ 1,500. Por tanto, si el precio del oro sube por encima de los 1.500 dólares, el contrato estará en la plata. Sin embargo, eso no significa que el trader esté ganando dinero. El precio de la opción, o la prima, determinará en qué punto será rentable ejercer la opción.

Dado que no hay vencimiento para la opción, el suscriptor de la opción está en la ventana indefinidamente si el precio del oro aumenta a $ 2,000, $ 5,000 o incluso $ 10,000 o más en los próximos años. Entonces, tal opción no sería barata. Una opción estándar que se extiende 1,5 años puede costar el 10% del valor de la original (muy volátil, hacia arriba o hacia abajo, según la volatilidad). Por lo tanto, una opción perpetua fácilmente podría costar el 50% o más de lo básico.

Suponga que uno está dispuesto a vender esta opción perpetua a $ 550 por una onza de oro. Para que el comprador gane dinero, el precio del oro (basado en el contrato de futuros más cercano) tendría que subir por encima de $ 2,050 ($ 1,500 + $ 550). Siempre que el precio del oro esté por debajo de eso, el trader tiene esperanza y tiempo, pero no ganancias. Si el precio del oro es de $ 1,700, la opción vale $ 200 pero el trader pagó $ 550, por lo que no vale más de lo que han pagado todavía. Con la opción perpetua, una vez que genera dinero, también existe un problema para decidir cuándo ejercerla.