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¿Qué es el apalancamiento?

El apalancamiento es cuando una empresa o un individuo intenta reducir su apalancamiento financiero general. Es decir, el desapalancamiento es reducción de la deuda y viceversa. La forma más directa de apalancar una entidad es liquidar las deudas y obligaciones existentes en su balance. Si no puede hacer esto, la empresa o el individuo pueden correr un mayor riesgo de incumplimiento.

Conclusiones clave

  • El apalancamiento consiste en reducir la deuda pendiente sin incurrir en ninguna nueva deuda.
  • El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado con pasivos.
  • Demasiado desapalancamiento sistémico puede provocar una recesión financiera y una crisis crediticia.

Entendiendo el desapalancamiento

El apalancamiento (o deuda) tiene beneficios, como beneficios fiscales sobre los intereses deducidos, desembolsos de efectivo diferidos y evitar la dilución del capital social. La deuda es una parte integral de nuestra sociedad: en el nivel más básico, las empresas la utilizan para financiar sus operaciones, financiar la expansión y pagar la investigación y el desarrollo.

Sin embargo, si las empresas se endeudan demasiado, los pagos de intereses o el costo del servicio de esa deuda pueden ser financieramente perjudiciales para la empresa. Como resultado, las empresas a veces se ven obligadas a cancelar o cancelar deudas liquidando o vendiendo sus activos o reestructurando su deuda.

Si se usa correctamente, la deuda puede ser un catalizador para ayudar a una empresa a financiar su crecimiento a largo plazo. Al utilizar la deuda, las empresas pueden pagar sus facturas sin emitir más capital, evitando así una reducción de las ganancias de los accionistas. La reducción de acciones ocurre cuando las empresas emiten acciones, lo que resulta en una disminución en el porcentaje de propiedad de los accionistas o inversores existentes. Si bien las empresas pueden obtener capital o fondos mediante la emisión de acciones, la desventaja es que una dilución de las acciones puede resultar en un precio de las acciones más bajo para los accionistas existentes.

Emitir una deuda

La otra opción es que las empresas pidan dinero prestado. Una empresa puede emitir deuda directamente a los inversores en forma de bonos. Los inversores pagarían el capital a la empresa por adelantado por el bono y, como compensación, recibirían pagos periódicos de intereses pagados, así como el capital en la fecha de vencimiento del bono. Las empresas también pueden recaudar dinero pidiendo prestado a un banco o un acreedor.

Por ejemplo, si una empresa ha creado una inversión de $ 5 millones de inversores, el capital social de la empresa es de $ 5 millones, el dinero que la empresa utiliza para operar. Si la compañía incorpora aún más el financiamiento de la deuda pidiendo prestados $ 20 millones, la compañía ahora tiene $ 25 millones para invertir en proyectos de capital presupuestado y más oportunidades para aumentar el valor para el número fijo de accionistas.

Eliminación de deuda

Las empresas suelen contraer cantidades excesivas de deuda para iniciar el crecimiento. Sin embargo, el apalancamiento aumenta enormemente el riesgo del negocio. Si el apalancamiento no crece más según lo planeado, el riesgo puede ser demasiado grande para una empresa. En estos casos, todo lo que la empresa puede hacer es cancelar mediante el pago de la deuda. La descentralización puede ser una señal de alerta para los inversores que quieren convertirse en empresas.

El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado con pasivos. Básicamente, esto se puede lograr de dos maneras. Primero, una empresa o individuo puede recaudar dinero a través de operaciones comerciales y usar ese excedente de efectivo para eliminar pasivos. En segundo lugar, los activos existentes, como equipos, acciones, bonos, bienes raíces, armas comerciales, por nombrar algunos, se pueden vender y los ingresos se pueden concentrar en pagar la deuda. En cualquier caso, la parte de la deuda del balance general se reducirá.

La tasa de ahorro personal es un indicador del desapalancamiento, porque las personas ahorran más dinero, no piden prestado.

Cuando el desapalancamiento sale mal

Wall Street puede recibir favorablemente un desapalancamiento exitoso. Por ejemplo, los precios de las acciones pueden subir si se anuncian despidos importantes. Sin embargo, el desapalancamiento no siempre sale según lo planeado. Cuando se trata de obtener capital para reducir los niveles de deuda, las empresas se ven obligadas a vender activos que no quieren vender a precios de liquidación, generalmente el precio de las acciones de una empresa a corto plazo.

Peor aún, cuando los inversores tienen la sensación de que una empresa tiene deudas incobrables y no puede apalancar, el valor de esa deuda cae aún más. Las empresas se ven obligadas a venderlo con pérdidas si es que pueden venderlo. La imposibilidad de vender o pagar la deuda puede resultar en la quiebra de un negocio. Las empresas con deudas tóxicas con empresas en quiebra pueden afectar su balance si el mercado de estos instrumentos de renta fija fracasa. Este fue el caso de las empresas que estaban endeudadas con Lehman Brothers antes de que colapsara en 2008.

Efectos económicos del apalancamiento

Los préstamos y el crédito son piezas clave del crecimiento económico y la expansión empresarial. Cuando demasiadas personas y empresas deciden pagar todas sus deudas a la vez y no seguir construyendo sobre sí mismas, la economía puede sufrir. Si bien el desapalancamiento es generalmente bueno para las empresas, si ocurre durante una recesión o recesión económica, puede limitar el crecimiento del crédito en una economía. A medida que las empresas se apresuran y recortan sus préstamos, la espiral descendente de la economía puede acelerarse.

Como resultado, el gobierno se ve obligado a intervenir y endeudarse (apalancamiento) para comprar activos y socavar los precios o fomentar el gasto. Este estímulo fiscal puede tomar muchas formas, incluida la compra de valores respaldados por hipotecas para elevar los precios de la vivienda y fomentar los préstamos bancarios, la emisión de garantías respaldadas por el gobierno para aumentar el valor de ciertos valores, los empleos toman las finanzas en las empresas que quiebran, proporcionan impuestos . devoluciones directamente a los consumidores, subvencionando la compra de electrodomésticos o automóviles mediante créditos fiscales, o muchas acciones similares.

La Reserva Federal también puede reducir la tasa de fondos federales para que a los bancos les resulte más barato pedir prestado dinero entre ellos, reducir las tasas de interés y alentar a los bancos a prestar a consumidores y empresas.

Los contribuyentes suelen ser responsables de pagar la deuda federal cuando los gobiernos rescatan a las empresas afectadas que están pasando por el proceso de desapalancamiento.

Ejemplos de ratios financieros y de apalancamiento

Por ejemplo, supongamos que la Compañía X tiene $ 2,000,000 en activos, de los cuales $ 1,000,000 están financiados con deuda y $ 1,000,000 están financiados con capital. Durante el año, la Compañía X gana $ 500,000 en ingresos o ganancias netas.

Si bien hay muchos índices financieros disponibles para medir la salud financiera de una empresa, tres de los índices clave que usaremos se detallan a continuación.

  • El rendimiento de los activos (ROA) es el total de activos dividido por los ingresos netos, que muestra qué tan bien una empresa gana dinero con sus activos a largo plazo como equipo.
  • El rendimiento del capital social (DES) se calcula dividiendo la utilidad neta por el capital contable, que muestra qué tan bien una empresa obtiene ganancias al emitir el capital que ha acumulado de las acciones de capital.
  • La deuda a capital (D / E) se calcula dividiendo los pasivos de una empresa por el capital contable. Deuda a capital muestra cómo una empresa está financiando su crecimiento y si hay suficientes acciones de capital para cubrir su deuda.

A continuación se muestran los cálculos del índice utilizando la información financiera de la Compañía X.

  • Retorno de activos = $ 500,000 / $ 2,000,000 = 25%
  • Rentabilidad sobre recursos propios = $ 500,000 / $ 1,000,000 = 50%
  • Deuda a capital = $ 1,000,000 / $ 1,000,000 = 100%

En lugar del escenario anterior, suponga que la empresa decidió a principios de año utilizar $ 800 000 de activos para pagar $ 800 000 de pasivos. En este caso, la Compañía X ahora tendría $ 1,200,000 en activos, de los cuales $ 200,000 están financiados con deuda y $ 1,000,000 son acciones. Si la compañía ganó los mismos $ 500,000 durante el año, su rendimiento sobre activos, rendimiento sobre capital y valores de deuda a capital serían los siguientes:

  • Retorno de activos = $ 500.000 / $ 1.200.000 = 41,7%
  • Rentabilidad sobre recursos propios = $ 500,000 / $ 1,000,000 = 50%
  • Deuda a capital = $ 200,000 / $ 1,000,000 = 20%

El segundo conjunto de ratios muestra que la empresa está mucho más sana y, por tanto, el segundo escenario sería más favorable para los inversores o prestamistas.