Emisión de deuda

¿Qué es una emisión de deuda?

La emisión de deuda se refiere a una obligación financiera que permite al emisor recaudar fondos prometiendo reembolsar al prestamista en algún momento en el futuro y de acuerdo con los términos del contrato. Una emisión de deuda es una obligación corporativa o gubernamental permanente, como un bono o una obligación. Las emisiones de deuda incluyen pagarés, certificados, hipotecas, arrendamientos u otros acuerdos entre el emisor o prestatario y el prestamista.

Comprender los problemas de la deuda

Cuando una empresa o agencia gubernamental decide pedir un préstamo, tiene dos opciones. La primera es conseguir financiación de un banco. La alternativa es emitir deuda a inversores en los mercados de capitales. Esto se conoce como una emisión de deuda: una entidad que necesita capital para emitir un instrumento de deuda para financiar proyectos nuevos o existentes o para financiar deuda existente. Este método de recaudación de capital puede ser preferible, ya que obtener un préstamo bancario puede restringir cómo se pueden usar los fondos.

Una emisión de deuda es esencialmente un pagaré en el que el emisor es un prestatario y el prestamista es la entidad que compra el activo de deuda. Cuando surge una emisión de deuda, los inversores se la compran al vendedor, que utiliza los fondos para llevar a cabo sus proyectos de capital. A cambio, se prometieron pagos regulares de intereses al inversionista y el capital invertido se reembolsará en una fecha predeterminada en el futuro.

Las corporaciones y gobiernos municipales, estatales y federales ofrecen emisiones de deuda como una forma de recaudar los fondos necesarios. Las corporaciones emiten emisiones de deuda como bonos para recaudar dinero para ciertos proyectos o para expandirse a nuevos mercados. Municipios, estados, gobiernos federales y extranjeros emiten deudas para financiar diversos proyectos como programas sociales o proyectos de infraestructura local.

A cambio del préstamo, el emisor o el prestatario deben realizar pagos a los inversores en forma de pago de intereses. La tasa de interés a menudo se denomina tasa de cupón y los pagos de cupón se realizan utilizando un programa y una tasa predeterminados.

Consideraciones Especiales

Cuando vence la emisión de deuda, el emisor reembolsa el valor nominal del activo a los inversores. El valor nominal, también conocido como valor nominal, difiere entre los diferentes tipos de emisiones de deuda. Por ejemplo, el valor nominal de un bono corporativo suele ser de $ 1,000. Los bonos municipales a menudo tienen un valor nominal de $ 5,000 y los bonos federales a menudo tienen un valor nominal de $ 10,000.

Las letras a corto plazo suelen tener vencimientos de uno a cinco años, las notas a mediano plazo tienen vencimientos de cinco a diez años y los bonos a largo plazo suelen tener vencimientos de más de diez años. Algunas grandes corporaciones como Coca-Cola y Walt Disney han emitido bonos con vencimientos de hasta 100 años.

El proceso de emisión de deuda

Emisión de deuda corporativa

Emitir una deuda es un acto societario que debe ser aprobado por el consejo de administración de una empresa. Si la emisión de deuda es el mejor curso de acción para reunir capital y la empresa tiene suficientes flujos de efectivo para realizar pagos regulares de intereses sobre el tema, la junta redacta una propuesta que se envía a los banqueros de inversión y suscriptores. Las emisiones de deuda corporativa generalmente se emiten a través del proceso de suscripción en el que una o más firmas de valores o bancos compran la emisión en su totalidad al emisor y comercializan y revenden un sindicato encargado de inversores interesados. La tasa de interés fijada para los bonos se basa en la calificación crediticia de la empresa y la demanda de los inversores. Los suscriptores cobran al emisor una tarifa a cambio de sus servicios.

Emisión de deuda pública

El proceso para las emisiones de deuda pública es diferente, ya que generalmente se emiten en formato de subasta. En los Estados Unidos, por ejemplo, los inversores pueden comprar bonos directamente del gobierno a través de un sitio web dedicado, TreasuryDirect. No se requiere un corredor y todas las transacciones, incluidos los pagos de intereses, se manejan electrónicamente. La deuda emitida por el gobierno se considera una inversión segura ya que está respaldada por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU. Debido a que se garantiza que los inversores obtendrán una determinada tasa de interés y valor nominal del bono, las tasas de interés de las emisiones gubernamentales tienden a ser más bajas que las tasas de los bonos corporativos.

Costo de la deuda

La tasa de interés que se paga por un instrumento de deuda representa un costo para el emisor y una rentabilidad para el inversionista. El costo de la deuda refleja el riesgo de incumplimiento de un emisor y también refleja el nivel de las tasas de interés en el mercado. Además, es crucial calcular un costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa, que es una medida del costo del capital y el costo de la deuda después de impuestos.

Una forma de estimar el costo de la deuda es medir el rendimiento actual al vencimiento (YTM) de la emisión de deuda. Otra forma es revisar la calificación crediticia del emisor de las agencias de calificación como Moody’s, Fitch y Standard & Poor’s. Los rendimientos distribuidos entre los fondos estadounidenses, determinados a partir de la calificación crediticia, se pueden agregar a la tasa libre de riesgo para determinar el costo de la deuda.

También existen tarifas asociadas con la emisión de deuda incurrida por el prestatario a través de la venta de activos. Algunas de estas tarifas incluyen tarifas legales, tarifas de suscripción y tarifas de registro. Estos cargos generalmente se pagan a representantes legales, instituciones financieras y empresas de inversión, auditores y reguladores. Todas estas partes están involucradas en el proceso de suscripción.