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¿Qué empujar en una cuerda?

La presión sobre un cable es una metáfora de los límites de la política monetaria y la impotencia de los bancos centrales. A veces, la política monetaria solo funciona en una dirección porque las empresas y los hogares no pueden verse obligados a gastar si no quieren. Una economía no se estimulará si la base monetaria y las reservas de los bancos aumentan una economía si los bancos piensan que es demasiado arriesgado prestar y el sector privado quiere ahorrar más debido a la incertidumbre económica.

Conclusiones clave

  • La presión sobre un cable se refiere a un intento en el que no será útil en un contexto particular.
  • En economía, poner presión sobre un cable es cuando los bancos centrales intentan promulgar una política monetaria flexible cuando la economía ya está débil, lo que da como resultado poco rendimiento.
  • El término se puede atribuir al economista John Maynard Keynes, que reflexiona sobre el Gran Brexit, aunque la frase también se usó como evidencia en una conferencia en la década de 1930.

Comprensión de la presión de la cuerda

Empujar un cable es una forma de hablar de impacto que es más eficaz para mover cosas en una dirección que en otra: puedes tirar, pero sin presión.

Aunque la frase fue grabada en un cable en la economía del economista británico John Maynard Keynes, no hay evidencia de que la usara. Sin embargo, esta metáfora exacta se utilizó en un Comité de Banca y Moneda de la Cámara de Representantes en 1935, cuando el gobernador de la Reserva Federal, Marriner Eccles, le dijo al Congreso que la Fed podía hacer poco, si es que podía hacer algo, para estimular la economía y poner fin al Gran Brexit:

Gobernador de Eccles: En las circunstancias actuales, poco o nada se puede hacer.


T. Alan Goldsborough Conference: Quiere decir que no puede presionar un cable.


Gobernador de Eccles: Es una buena forma de decirlo, no se puede empujar un cable. Estamos en las profundidades de la depresión y…, en lugar de crear una situación de dinero fácil reduciendo las tasas de descuento y creando reservas excesivas, la organización puede hacer poco para lograr una recuperación.

Con billones de dólares de flexibilización cuantitativa (QE) que no lograron estimular la economía de los EE. UU. Tanto como se esperaba, incluso con la tasa de fondos federales en casi cero por ciento durante siete años, la presión sobre la metáfora de las transferencias electrónicas es relevante.

Los banqueros centrales se quedaron casi para salvar la economía global, pero no pudieron producir demanda de la nada porque las familias, que estaban endeudadas, aumentaron su tasa de ahorro. La política monetaria parece ser desesperada y franca, con el aumento de la oferta monetaria en Estados Unidos compensado por una disminución de la velocidad del efectivo.

La presión de las cuerdas y la crisis financiera 2008

Cuando la Fed comenzó a comprar, Estados Unidos parecía estar en una trampa de liquidez keynesiana, en la que todos contratan efectivo en lugar de gastarlo o prestarlo. La deuda de los hogares cayó hasta 2013, antes de reconectarse a $ 13 billones a fines de 2017. Sin embargo, los salarios reales se mantuvieron estables en la economía de los gig debido a la inflación de los precios de los activos de alquiler.

La QE puede haber terminado con una catástrofe, aunque nunca sabremos cuánto peor sería la crisis sin ella. La pregunta multimillonaria es qué sucede con el gasto de los consumidores y la inversión empresarial cuando la Fed reduce la oferta monetaria y aumenta el costo de los préstamos.