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¿Qué son los enanos?

“Midgets” es un término del argot que se refiere a los bonos de agencia de la Asociación Hipotecaria del Gobierno Nacional (GNMA, o “Ginnie Mae”) con vencimientos a 15 años, garantizados por hipotecas respaldadas por agencias federales. Los traders y distribuidores de bonos a veces usan este término informal, y no GNMA en sí.

Conclusiones clave

  • El significado es una jerga para la seguridad de entrega de pases GNMA de 15 años con un vencimiento de 15 años utilizado por los concesionarios o traders y no es un término oficial utilizado por la Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno.
  • Errores y otros valores de entrega de pases Ginnie Mae obtiene ingresos de los pagos de intereses y principal realizados por los titulares de hipotecas que forman inversiones conjuntas respaldadas por agencias gubernamentales.
  • Debido a que este tipo de valor está totalmente respaldado por la creencia y el crédito del gobierno de EE. UU., Se considera que tiene el estándar crediticio más alto, aunque existen riesgos únicos asociados con errores específicos de cada valor respaldado por hipotecas (MBS).

Entendiendo a los enanos

Los errores son bonos de agencia GNMA de tasa fija o pagarés de paso con un vencimiento inicial de 15 años. Midgets garantiza el capital y los intereses devengados sobre valores respaldados por hipotecas (MBS) respaldados por préstamos asegurados por la Administración Federal de Vivienda y el Departamento de Asuntos de Veteranos. Los nuevos errores se emiten en denominaciones mínimas de $ 25,000.

Debido a que cuentan con el respaldo del gobierno de EE. UU., Los errores se consideran de la más alta calidad crediticia. Los ingresos por intereses pagados por error están sujetos a impuestos federales y estatales, y pueden incurrir en impuestos sobre las ganancias de capital cuando se venden o canjean. La liquidez de un error depende de sus características, tamaño del lote y otras condiciones del mercado: es más difícil vender los errores que tienen un capital significativo.

GNMA se inició en un esfuerzo por proporcionar viviendas asequibles para familias de bajos ingresos. Los traders usan el término medio para referirse a estos bonos, y GNMA no lo usa para describir formalmente ninguno de sus valores.

Valores respaldados por hipotecas

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son inversiones realizadas en un préstamo hipotecario. Estos préstamos comprenden el activo subyacente y proporcionan flujo de efectivo para los valores. Debido a que el capital y los intereses de los préstamos subyacentes se transfieren al inversor, los MBS son inversiones de paso. Los tenedores de bonos reciben un capital mensual prorrateado y una distribución de intereses durante la vida de la inversión. Los MBS tienen vencimientos de hasta 30 años.

Cada MBS tiene una vida útil promedio o tiempo estimado hasta el último pago importante. El ciclo de vida depende de los cambios en los pagos de capital que se ven afectados por las tasas de interés y la tasa a la que los titulares de hipotecas adelantan préstamos.

Enanos y riesgos de MBS

Como todos los valores de renta fija, los precios de error fluctúan con las tasas de interés: a medida que aumentan las tasas de interés, el precio de mercado de los errores pendientes disminuye; cuando bajan las tasas de interés, los precios del mercado suben por error. Además, los cambios en las tasas de interés afectan las tasas de pago anticipado de las hipotecas: los anticipos tienden a aumentar a medida que disminuyen las tasas de interés porque los titulares de hipotecas refinancian a tasas más bajas. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés tiende a frenar los avances de los préstamos. La tasa de pago anticipado de un grupo hipotecario afecta la vida normal y el resultado de un error.

Como resultado, los tenedores pueden recibir por error su capital antes de lo esperado cuando los tenedores de hipotecas prepagan sus préstamos, poniendo en riesgo la reinversión. Los tenedores de un error pueden reinvertir el capital a una tasa de interés más baja y reducir sus ganancias. Sin embargo, los titulares pueden recibir por error su principal más tarde de lo esperado si los titulares de hipotecas retrasan el pago de sus préstamos. Los tenedores pueden cometer un error al reinvertir su capital a una tasa de interés más alta.

Si bien los errores implican un riesgo crediticio mínimo porque están respaldados por el gobierno de los EE. UU., Todos los bonos conllevan el riesgo de que el emisor no realice los pagos a tiempo o no cumpla con el préstamo. Además, los errores vendidos antes del vencimiento pueden generar ganancias o pérdidas significativas. Debido a que el mercado secundario puede ser limitado, los tenedores enfrentan un riesgo de liquidez.