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Cómo utilizar la contabilidad de fondos de capital privado

La contabilidad de fondos de capital privado no es la misma que la de otras cuentas de vehículos de inversión porque los fondos de capital privado no son como otros tipos de inversiones. Son un fondo de cobertura de una parte, una empresa de capital de riesgo de una parte y una parte de ellos mismos, y es evidente en su contabilidad. Se siguen aplicando las mismas reglas contables que ve en otras empresas, pero a menudo es necesario modificarlas para adaptarlas a las empresas privadas.

Conclusiones clave

  • Si bien se aplican las reglas contables para las empresas ordinarias, estas reglas pueden modificarse hasta cierto punto para las empresas de capital privado.
  • El alcance del control del fondo sobre una entidad puede afectar la contabilidad de los fondos de capital privado.
  • Las metodologías de valoración son un elemento crítico en el análisis de la contabilidad de capital privado.

Comprensión de los fondos de capital privado

Los fondos de capital privado suelen invertir directamente en empresas. Los fondos de capital privado a menudo compran empresas privadas y, a veces, también pueden comprar acciones de empresas que cotizan en bolsa.

Los fondos de capital privado buscan adquirir una participación mayoritaria en una empresa privada. Una vez que se adquiere una empresa, se asignan expertos a la empresa para mejorar y orientar la gestión e implementar mejoras. Los fondos de capital privado utilizan una variedad de estrategias para mejorar una empresa, incluida la gestión del cambio, mejorar la eficiencia operativa, expandir la empresa o sus líneas de productos. El objetivo de un fondo de capital privado es hacer que la empresa sea lo más rentable posible con la intención de vender su participación mayoritaria con fines de lucro tan pronto como la empresa se vuelva más valiosa.

El resultado también puede terminar en una oferta pública inicial (OPI), es decir, cuando una empresa privada emite acciones al público para obtener capital o fondos. Las firmas de capital privado también están involucradas en ayudar a las empresas a fusionarse. En cualquier caso, hay un período de años en el que el valor exacto de las inversiones en fondos de capital privado no se define objetivamente.

Fondos de capital privado frente a fondos de cobertura

Los fondos de capital privado son similares a los fondos de cobertura en el sentido de que tienen estructuras de pago similares. Los fondos de cobertura son una inversión de fondos mancomunados que invierten en una variedad de valores y activos para lograr rendimientos para los inversores. El objetivo de un fondo de cobertura suele ser obtener la mayor rentabilidad en el menor tiempo posible. Las materias primas, opciones, acciones, bonos, derivados y contratos de futuros pueden incluirse en la asignación de la cartera. El apalancamiento, o fondos prestados, se utiliza a menudo para aumentar los rendimientos.

Los fondos de capital privado se diferencian de los fondos de cobertura porque el capital privado se centra más en una estrategia a largo plazo para maximizar las ganancias y los rendimientos de los inversores mediante la propiedad directa de la empresa. Los inversores pueden liquidar su participación en fondos de cobertura cuando sea necesario y, por lo general, deben retener la inversión en un fondo de capital privado durante un período más largo, a veces diez años o más.

Sin embargo, existen similitudes entre los dos fondos. Los inversores pagan comisiones de gestión y un porcentaje de las ganancias obtenidas. Ambos tipos de fondos mantienen carteras para diferentes inversiones, pero tienen un enfoque muy diferente. El capital privado tiene una perspectiva de largo plazo y esto afecta su contabilidad. Si bien los fondos de cobertura invierten en cualquier cosa, la mayoría de estas posiciones son muy líquidas, lo que significa que los sitios se pueden vender fácilmente para generar efectivo. Por el contrario, los fondos de capital riesgo tienden a ser muy ilíquidos.

Los fondos de capital privado son similares a las empresas de capital riesgo, que invierten en empresas privadas con alto potencial de crecimiento. Los fondos de capital riesgo a menudo implican inversiones en empresas emergentes. Los fondos de capital privado invierten directamente en empresas privadas y, según la inversión, es posible que no puedan reconectarse con sus inversiones durante años.

Estructura del Fondo

Los fondos de capital privado se estructuran típicamente como acuerdos de sociedad limitada (LPA) con muchas clases de socios. A menudo hay una clase de socio fundador (CE), así como una clase de socio general (GP) y una clase de socio limitado (LP). Los costos y las asignaciones de fondos deben asignarse entre estas clases de asociaciones. Las reglas para esto se establecen en el acuerdo de sociedad limitada (LPA), y las empresas pueden variar ampliamente. El tipo de estructura de fondos de capital privado puede afectar la forma en que se registra la información contable de cada inversión y la información de la empresa en su conjunto. La estructura puede afectar el nivel de análisis utilizado por el fondo de capital privado.

El país de jurisdicción puede influir tanto en la estructura del fondo de capital privado como en la contabilidad. La mayoría de los fondos de capital privado de EE. UU. Se encuentran en Delaware, pero los fondos de capital privado también pueden ir al extranjero, como en Cayman Partnership Limited, o pueden estar ubicados en otro país. Por ejemplo, en Europa, England Limited Partnership es muy común, incluso para fondos fuera del Reino Unido.

Inversiones de capital privado

Además, tenga en cuenta que muchos fondos de capital privado crean estructuras de inversión complejas para limitar la carga fiscal de sus inversiones, que varían según la situación o el país de jurisdicción, y complican la contabilidad. Es posible que existan o no controles para reducir el riesgo fiscal, y es posible que algunas estructuras deban ajustarse con el tiempo, dependiendo de la legislación cambiante o de la interpretación aceptable de la legislación fiscal.

Además, los acuerdos de fondos de capital riesgo con las empresas en las que invierten también marcan la diferencia. Por ejemplo, algunos fondos de capital privado invierten en empresas a través de acciones y deuda, que actúan como un préstamo para la empresa. Si es así, los pagos de intereses deben resolverse. En otros casos, la empresa puede tener un acuerdo para pagar dividendos al fondo de capital privado, y se debe manejar la distribución de esas ganancias.

Normas de contabilidad

Las firmas de capital privado deben cumplir con los estándares emitidos por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) y el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB). En su mayor parte, las normas contables y el capital privado no se han escrito en cuenta, por lo que el formato de la contabilidad de los fondos de capital privado debe modificarse para reflejar claramente las operaciones y la posición financiera del fondo de capital privado. Los términos del fondo de capital privado también varían con cada empresa en la que invierte, el propósito de las actividades del fondo de capital privado y los requisitos de los estados financieros de sus inversores.

El alcance del control del fondo sobre una entidad puede afectar la contabilidad de los fondos de capital privado. Por ejemplo, según los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Reino Unido (GAAP), se requiere la contabilidad de capital si la inversión proporciona una participación minoritaria influyente (20 a 50%) en la empresa y no se retiene como parte de una cartera de Estados Unidos más grande. GAAP no requiere contabilidad de capital para posiciones de impacto minoritarias. Por el contrario, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) requieren la contabilidad de capital para las posiciones minoritarias influyentes en las que no se valoran razonablemente a través de resultados.

El estándar de contabilidad adoptado por un fondo de capital privado también influye en el tratamiento del capital social. Según los US GAAP, el capital de los socios se trata como capital social a menos que los socios tengan un acuerdo que les permita rescatar su inversión en un momento determinado. Por el contrario, los PCGA del Reino Unido y las NIIF tratan el capital de los socios como deuda con una vida útil limitada.

Metodologías de valoración

Al analizar la contabilidad de capital privado, la valoración es un aspecto crucial. La elección de las normas contables influye en cómo se valoran las inversiones. Si bien todas las normas contables requieren que se enumeren las inversiones a valor razonable, la definición de valor razonable difiere significativamente entre las normas. En algunos casos, un fondo de capital privado puede descontar el valor de una inversión alegando que existe una restricción contractual o regulatoria que afecta el precio de mercado. En otros casos, las inversiones se cotizan al importe pagado por el fondo menos las provisiones o se valoran al precio de venta de la inversión si se comercializa.

Estados financieros

Los estados financieros preparados para los inversores también varían según el estándar contable. Los fondos de capital privado bajo US GAAP siguen el marco establecido en la Guía de Auditoría y Contabilidad del Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Esto incluye un estado de flujo de efectivo, un estado de activos y pasivos, un programa de inversiones, un estado de operaciones, notas a los estados financieros y una lista separada de los aspectos financieros destacados. Por el contrario, las NIIF requieren un estado de resultados, un balance general y un estado de flujo de efectivo, así como las notas aplicables y una cuenta de cualquier cambio en los activos netos atribuibles a los socios del fondo. Los PCGA del Reino Unido requieren un estado de pérdidas y ganancias, un balance general, un estado de flujo de efectivo, un estado de ganancias y pérdidas reconocidas por el fondo, así como cualquier nota.