La balanza de pagos (BOP) es un registro de cualquier pago o recibo entre una nación y sus nacionales con cualquier otro país. Es la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera de la balanza de pagos del país. Juntas, estas tres cuentas cuentan una historia sobre el estado de una economía, su perspectiva económica y sus estrategias para lograr los objetivos deseados.
Un gran número de importaciones y exportaciones, por ejemplo, podría reflejar una economía abierta que apoya el libre comercio. Por el contrario, un país puede tener un mercado de capitales subdesarrollado con poca actividad internacional en su cuenta de capital o financiera y pocas divisas que ingresan al país en forma de inversión extranjera directa.
Una cuenta corriente registra el flujo de bienes y servicios hacia y desde un país, incluidos bienes tangibles, cargos por servicios, recibos turísticos y dinero enviado directamente a otros países para recibir ayuda o enviado a los hogares. Una cuenta financiera mide los aumentos o disminuciones en los activos de propiedad internacional asociados con un país, mientras que la cuenta de capital mide los gastos de capital y los ingresos generales de un país.
Nos centramos aquí en las cuentas de capital y financieras, que cuentan la historia de las regulaciones de inversión y del mercado de capitales dentro de un país en particular.
Conclusiones clave
- La balanza de pagos de un país se compone de su cuenta corriente, su cuenta de capital y su cuenta financiera.
- La cuenta de capital registra los flujos de bienes y servicios dentro y fuera de un país, y la cuenta financiera mide medidas de aumentos o disminuciones en los activos de propiedad internacional.
- Las cuentas de capital y financieras positivas significan que un país está más cargado que los créditos, lo que lo convierte en un deudor neto del mundo. Las cuentas negativas convierten al país en acreedor neto.
La cuenta de capital
Una cuenta de capital de un país se refiere a todas y cada una de las transferencias internacionales de capital. Los gastos e ingresos generales se miden por las entradas y salidas de fondos en forma de inversiones y préstamos que entran y salen de la economía. Un déficit muestra que fluye más dinero y un superávit indica que ingresa más dinero.
Además de las transacciones en activos no financieros y no producidos, también se incluyen los siguientes:
- Ofertas como la condonación de deudas
- Transferencia de bienes y activos financieros por migrantes que salen o ingresan a un país
- Transferencia de propiedad de activos fijos y fondos recibidos por la venta o adquisición de activos fijos
- Impuestos sobre donaciones y sucesiones
- Tasas de muerte, patentes, derechos de autor, regalías
- Daños no asegurados a activos fijos
Las transacciones complejas con activos de capital y derechos financieros pueden registrarse en las cuentas de capital y corriente.
Las cuentas financieras
La cuenta financiera de un país se divide en dos subcuentas: propiedad nacional de activos extranjeros y propiedad extranjera de activos nacionales.
Si la propiedad nacional de activos extranjeros aumenta parte de la cuenta financiera, aumenta la cuenta financiera general. Si aumenta la propiedad extranjera de los activos nacionales, se reduce la cuenta financiera general, por lo que la cuenta financiera general aumenta cuando disminuye la propiedad extranjera de los activos nacionales. En conjunto, la propiedad nacional de activos extranjeros de un país y la propiedad extranjera de activos nacionales miden la propiedad internacional de los activos con los que está asociado el país.
La cuenta financiera maneja dinero relacionado con reservas extranjeras e inversiones privadas en negocios, bienes raíces, bonos y acciones. La cuenta financiera también identifica los activos de propiedad del gobierno como derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional (FMI), o activos del sector privado en otros países, activos de propiedad extranjera local – inversión gubernamental y privada – e inversión directa. Extranjera (IED) .
Cómo trabajan ellos
El capital transferido fuera de un país con fines de inversión se registra como débito en cualquiera de estas dos cuentas. Esto se debe a que el dinero abandona la economía. Pero debido a que es una inversión, hay un retorno implícito. Este rendimiento, ya sea una ganancia de capital de una inversión de cartera (débito en la cuenta financiera) o un rendimiento obtenido de la inversión directa (débito en la cuenta de capital), se registra como un crédito en la cuenta corriente. Aquí es donde la inversión en ingresos se registra en la balanza de pagos. Lo contrario ocurre cuando un país recibe capital: el pago de esa inversión se debitaría en la cuenta corriente.
La Oficina de Análisis Económico mide la cuenta de capital en los EE. UU.
¿Qué significa esto?
A diferencia de la cuenta corriente, que en teoría se espera que tenga un superávit o un déficit, la balanza de pagos debería ser cero. Por lo tanto, la cuenta corriente, por un lado, y la cuenta de capital y financiera, por el otro, deben estar equilibradas.
Por ejemplo, si un ciudadano de Groenlandia compra una chaqueta a una empresa canadiense, Groenlandia gana una chaqueta y Canadá gana la misma cantidad de dinero. Para lograr cero, se agrega un elemento del balance general al libro mayor para reflejar el intercambio de valor. El Manual de Balanza de Pagos del FMI resume la fórmula de la balanza de pagos, o su identidad:
Cuenta corriente + Cuenta financiera + Cuenta de capital + Partida equilibrada = 0
Sin embargo, cuando una economía tiene cuentas de capital y financieras positivas (entradas financieras netas), los débitos del país superan a sus créditos debido al aumento de los pasivos en otras economías o la disminución de los activos en otros países. Por lo general, esto ocurre en paralelo con un déficit en cuenta corriente: las entradas de efectivo significan que el rendimiento de la inversión es perjudicial para la cuenta corriente. Por lo tanto, la economía está utilizando los ahorros globales para satisfacer sus demandas de consumo e inversión local. Es un deudor neto para el resto del mundo.
Si las cuentas de capital y financieras son negativas (salida financiera neta), el país tiene más demanda que pasivos, debido al aumento de la demanda de la economía exterior o una disminución de los pasivos de las economías extranjeras. La cuenta corriente debería estar registrando un superávit en este punto, lo que indica que la economía es un acreedor limpio, que proporciona fondos al mundo.
Cuentas liberales
Las cuentas de capital y financiera están entrelazadas porque registran los flujos internacionales de capital. En la economía global de hoy, el movimiento irrestricto de capital es fundamental para asegurar el comercio global y, en última instancia, una mayor prosperidad para todos. Sin embargo, para que esto suceda, los países con políticas de capital deben tener una cuenta financiera «abierta» o «liberal». Hoy en día, muchas economías en desarrollo implementan la liberalización de la cuenta de capital, un proceso que elimina las restricciones al movimiento de capital, como parte de su programa de reforma económica.
La liberalización de la cuenta de capital de un país puede conducir a un cambio hacia una política económica sólida.
Este movimiento de capital sin restricciones significa que los gobiernos, las corporaciones y los individuos son libres de invertir capital en otros países. Esto allana el camino no solo para más IED en industrias y proyectos de desarrollo, sino también para inversiones de cartera en el mercado de capitales. Por lo tanto, las empresas que buscan mercados más grandes y más pequeños que buscan un mayor capital nacional y objetivos económicos pueden expandirse al ámbito internacional, lo que resulta en una economía global más fuerte.
Los beneficios para el país receptor de IED incluyen la entrada de capital extranjero a su país, así como el intercambio de conocimientos técnicos y de gestión. El beneficio para una empresa que realiza IED es la capacidad de expandir la participación de mercado a una economía extranjera, obteniendo así más resultados. Algunos argumentan que las políticas políticas y macroeconómicas internas afectan al país de una manera más progresiva porque las empresas extranjeras que invierten en una economía local desempeñan un papel valioso en el proceso de reforma de la economía local. Estas empresas extranjeras son consultores del gobierno local sobre políticas que facilitarán los negocios.
Las inversiones extranjeras de cartera pueden estimular la desregulación del mercado de capitales y los volúmenes de las bolsas de valores. Al invertir en más de un mercado, los inversores pueden diversificar el riesgo de su cartera y aumentar sus rendimientos, como resultado de invertir en un mercado emergente. Por tanto, un mercado de capitales en crecimiento, basado en la reforma de la economía local y la liberalización de las cuentas de capital y financieras, puede acelerar el desarrollo de un mercado emergente.
El control pequeño puede ser bueno
Aparte de las ideologías políticas, algunas teorías económicas sólidas citan por qué algún control de la cuenta de capital puede ser bueno. Se recordó la crisis financiera asiática de 1997. Varios países asiáticos abrieron sus economías al mundo, con una cantidad sin precedentes de capital extranjero que cruzó sus fronteras, principalmente en forma de inversión de cartera: cuenta financiera, débito y crédito, cuenta corriente. Esto significaba que las inversiones eran a corto plazo y fáciles de liquidar en lugar de a largo plazo.
A medida que la especulación y el pánico se extendieron por la región, primero se produjo una reversión en los flujos de capital y se retiró dinero de estos mercados de capital. Las economías asiáticas fueron responsables de sus pasivos a corto plazo (débitos en cuenta corriente) porque los valores se vendieron antes de que pudieran deducirse las ganancias de capital. No solo sufrió la actividad del mercado de valores, sino que las reservas de divisas se agotaron, las monedas locales se depreciaron y se introdujeron crisis financieras.
Los analistas argumentan que un desastre financiero podría agravarse si hubiera varios controles de la cuenta de capital. Por ejemplo, si el monto del endeudamiento externo fuera limitado (esto es un débito en la cuenta corriente), tendría obligaciones limitadas a corto plazo y el daño económico podría ser más severo.
La línea de base
La balanza de pagos de un país es un registro resumido de las transacciones internacionales de ese país con el resto del mundo. Estas transacciones se clasifican en cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera.
Las lecciones de la crisis financiera asiática han dado lugar a nuevos debates sobre la mejor forma de liberalizar las cuentas de capital y financieras. De hecho, el FMI y la Organización Mundial del Comercio han apoyado históricamente el libre comercio de bienes y servicios (liberalización de la cuenta corriente) y ahora se enfrentan a las complejidades de la libertad de capital. La experiencia ha demostrado que destruir una economía no solo puede provocar una reversión repentina de los flujos de capital, sino que también puede generar más pobreza para una nación.
