Grandes Movimientos
El rally del martes y el seguimiento de hoy al feo desempeño del lunes fue un gran alivio, pero me queda claro que los inversores están completamente racionalizados. Los operadores parecían agradecer los comentarios duros del presidente de la Fed y otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), aunque es importante señalar que Jerome Powell nunca dijo que el FOMC “reduciría el recorte de la tasa de interés objetivo a corto plazo”. Incluso si dijo específicamente, «La Fed recortará las tasas», no es una decisión que pueda tomar sin el resto del FOMC.
No quiero involucrarme entre los operadores más escépticos y llamar a esto una «trampa alcista», pero hubo algunas señales de que otros factores además del optimismo para la Fed podrían ser la causa del repunte. Creo que debemos considerar la posibilidad de que el pico haya sido al menos un empujón corto.
La presión a corto plazo se produce cuando las acciones a las que apuntan los vendedores en corto de repente comienzan a moverse al alza (generalmente después de noticias inesperadas), lo que genera pérdidas para esas posiciones en corto. En este caso, los vendedores en corto pueden decidir dejar su posición, pero deben hacerlo comprando las acciones, lo que luego aumenta la presión alcista que ya está impulsando las acciones al alza.
El ciclo corto en el que los vendedores vuelven a comprar sus posiciones como pérdidas puede entrar en un ciclo de retroalimentación cuando más compras aumentan el precio y fomentan aún más compras. Una de las prensas cortas más dramáticas ocurrió en 2008 cuando Volkswagen AG (VOW.DE) se convirtió en la empresa pública más valiosa a través de la capitalización de mercado cuando la oferta pública de adquisición de Porsche sorprendió a los vendedores en corto. Puede ver ese espectacular aumento de precios en el siguiente gráfico histórico.
Si bien no fue tan dramático, el rally de martes a miércoles tuvo algunas características, ya que las acciones más cortas fueron las más rentables en promedio. Por ejemplo, Fossil Group, Inc. (FOSL) fue la acción más corta en el S&P 500, con casi el 30% de sus acciones flotando, mientras que la acción subió más del 12% el martes.
Las 50 acciones más cortas del S&P 500 subieron un 2,72% el martes en comparación con el propio S&P 500, que subió un 2,14%. Las 10 acciones más cortas del S&P 500 subieron un 4,29% el martes, lo que le ayuda a ver el patrón emergente.
Para ser claros, soy cautelosamente optimista de que el mercado volverá a una resistencia cercana a los 2940 en el próximo mes o tres, pero a veces hay señales de advertencia de que un pivote alcista permanente no se ha establecido por completo y algunos aún pueden tener volatilidad a corto plazo. para operar. Mi opinión es que el rally de martes a miércoles todavía corre grave peligro de convertirse en una maqueta temporal.
S&P 500
El S&P 500 continuó el rally el día de hoy y recientemente interactuó con el escote del patrón del título y de los hombros. Tecnológicamente, el escote es un punto de plegado clave donde los operadores estarán atentos a las rupturas.
El problema en este nivel es que si el mercado no logra romper más alto y comienza a caer nuevamente, se verá como una señal bajista mucho más confiable. Un patrón completo de cabeza y hombros se llama «reexamen» y luego se mueve de regreso a la línea del cuello y luego otro movimiento hacia abajo. El ensayo del patrón de cabeza y hombros fue la misma secuencia de eventos que precedió al gran declive en 2008.
Por otro lado, podría ser demasiado cauteloso aquí, y creo que una ruptura confirmada por encima del escote haría lo suficiente para aumentar mi confianza en que el mercado está listo para girar más alto. Espero que todos sepamos qué escenario se está desarrollando este viernes.
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Indicadores de riesgo: mercado bajista del petróleo
En términos de riesgo, la mayoría de los indicadores cumplieron mis expectativas el martes y miércoles y mostraron una perspectiva ligeramente mejorada. Sin embargo, me decepcionó ver un movimiento inadecuado en los precios de la energía. Como indicador de las perspectivas de crecimiento mundial, un aumento de los precios del petróleo podría contribuir en gran medida a mejorar la confianza de los inversores.
Como puede ver en el siguiente gráfico, los precios de los futuros del petróleo West Texas Intermediate (WTI) han entrado en un mercado bajista completo con una caída de más del 20% desde los máximos de abril y han mostrado poco impulso alcista en los últimos dos días a pesar de los alcistas de el mercado de valores. Un rebote a este nivel en los precios del petróleo podría ser un indicador temprano de un movimiento positivo en el mercado de valores, incluidos los índices de acciones de pequeña capitalización, que tienden a verse favorecidos por las compañías petroleras sobreponderadas y las industrias relacionadas.
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Conclusión: ¿El Congreso enfriará parte de la incertidumbre?
La verdadera lección de las últimas semanas es que el mercado parece estar respondiendo en gran medida a la acción del gobierno en lugar de a los fundamentos. Un tweet de tarifas del presidente Trump hará que los precios caigan, y un discurso sobre política monetaria de los miembros del FOMC devolverá los precios.
Desafortunadamente, la interferencia del gobierno con el mercado es fundamentalmente predecible, que continuará operando marginalmente en el corto plazo. Sin embargo, en mi experiencia, los políticos parecen tener poco deseo de días autoinfligidos en el mercado, por lo que puede haber una oportunidad aquí para enfriar las cosas en términos de aranceles y comercio.
No espero que eso suceda esta semana; para el lunes, cuando se espera que se impongan nuevos aranceles a las importaciones mexicanas, no me sorprendería ver una desregulación significativa en las amenazas comerciales. La oposición en el Senado contra más aranceles podría proporcionar una forma de reducir cierta incertidumbre y crear un entorno para un repunte más sostenible en los principales índices bursátiles.
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