En este momento estás viendo Esto es lo que sucede cuando se solicita un bono

Los inversores con ingresos fijos en entornos de tasas de interés bajas a menudo encuentran que la tasa más alta que reciben de sus bonos y certificados de depósito actuales no dura hasta el vencimiento. En muchos casos, recibirán un aviso de sus emisores indicando que su capital será reembolsado en una fecha específica en el futuro. Los bonos con características de compra otorgan este derecho a los emisores de instrumentos de renta fija como medida de protección contra una caída de las tasas de interés.

Si bien los bonos rescatables pueden ser más atractivos debido a una tasa de cupón más alta, las provisiones para pagar pueden ser un shock. Si bien el emisor puede pagarle una bonificación cuando se solicita el bono, aún podría perder dinero. Además, es posible que no pueda reinvertir el dinero a una tasa de rendimiento similar, lo que podría alterar su cartera.

Conclusiones clave

  • Los bonos exigibles a menudo pagan una tasa de cupón más alta (es decir, tasa de interés) que los bonos no exigidos.
  • Sin embargo, estos bonos conllevan un riesgo potencial, lo que obliga al inversor a reinvertir el dinero a una tasa de interés más baja.
  • Se pueden llamar diferentes tipos de valores de renta fija, incluidos corporativos, municipales, CD y acciones seleccionadas.
  • Los emisores de bonos emitirán un aviso de llamada al titular de la tarjeta y luego devolverán el capital.
  • Los inversores pueden utilizar estrategias de bonos, como una escalera, para ayudar a reducir el riesgo de las llamadas.

Funciones de llamadas

Una nueva emisión de bonos y otros instrumentos de renta fija pagará una tasa de interés que refleja el entorno actual de tasas de interés. Si las tasas son bajas, todos los bonos y CD emitidos durante ese período también pagarán una tasa baja. Cuando las tarifas son altas, se aplica la misma regla. Sin embargo, los emisores de inversiones de renta fija han aprendido que puede ser una pérdida de su flujo de efectivo cuando se les exige que continúen pagando una tasa de interés alta después de que sus tasas regresen. Por lo tanto, a menudo incluyen un elemento de llamada en sus emisiones que les proporciona una forma de reembolsar una emisión a largo plazo antes de tiempo si las tasas caen bruscamente. Muchas ediciones a corto plazo también son rescatables.

Por ejemplo, una corporación que emite un pagaré a 30 años que paga el 5% puede incorporar un elemento call en el bono que le permite a la corporación canjearlo después de un período de tiempo predeterminado, como después de cinco años. De esta manera, la corporación no tendrá que pagar el cinco por ciento a sus tenedores de bonos si las tasas de interés caen del 2% al 4% después de la venta de la emisión. A veces, las corporaciones utilizarán los ingresos de una oferta de acciones para pagar la deuda de los bonos.

Recibir notificación de llamada

Los tenedores de bonos recibirán una notificación del emisor informándoles de la convocatoria, seguida de la devolución de su principal. En algunos casos, los emisores reducen la pérdida de ingresos de la llamada llamando a la emisión con una prima, como $ 105. Esto significaría que todos los titulares de tarjetas premium recibirían un 5% por encima de la par ($ 1,000 por bono) además de el director, como consuelo a la convocatoria.

Debido a que las características de compra se consideran una desventaja para el inversionista, los bonos rescatables con vencimientos más largos generalmente pagan una tasa de al menos un cuarto de punto más alta que las emisiones comparables no rescatables. Las funciones de llamada se pueden encontrar en temas corporativos, municipales y gubernamentales, así como en CD. Las acciones seleccionadas también pueden contener disposiciones de compra.

Cómo puedes perder dinero

Veamos un ejemplo para ver cómo el suministro de llamadas puede generar pérdidas. Supongamos que está pensando en un bono a 20 años, con un valor nominal de $ 1,000, emitido hace siete años y con una tasa de cupón del 10% con un suministro de llamadas de diez años. Al mismo tiempo, debido a la bajada de las tasas de interés, un bono de la misma calidad que recién ingresa al mercado solo puede pagar el 5% anual. Decide comprar el bono con un rendimiento más alto a un precio de compra de $ 1,200 (la prima conduce a un rendimiento más alto). Esto da como resultado un rendimiento anual del 8,33% ($ 100PS1200).

Suponga que pasan tres años y felizmente está cobrando la tasa de interés más alta. El prestatario decide entonces rescindir el bono. Si la prima de pago es del 10% de interés, recibirá un cheque por el monto nominal de la fianza ($ 1,000) más la prima ($ 100). Por el precio de compra de $ 1,200, habrá perdido $ 100 en la transacción de compra y venta. Además, tan pronto como se solicita la fianza, su pérdida está bloqueada.

Compra de un bono rescatable

Al comprar un bono en el mercado secundario, es importante comprender cualquier aspecto de las llamadas, que su corredor debe revelar por escrito al realizar un bono. Las disposiciones de llamadas generalmente se pueden inspeccionar en la emisión.

Al analizar los bonos rescatables, no es necesariamente más o menos probable que se solicite un bono que otro bono de la misma calidad. Sería consciente de que pensaría que solo se pueden solicitar bonos corporativos. También se pueden solicitar bonos municipales. El principal factor que obliga a un emisor a cancelar sus bonos son las tasas de interés. Sin embargo, un aspecto que debe buscar en un vínculo rescatable es la protección de llamadas. Esto significa que hay un período en el que no se puede reclamar el bono, lo que le permite disfrutar de los cupones independientemente de los movimientos de las tasas de interés.

Antes de comprar un bono rescatable, también es importante asegurarse de que, de hecho, dé un rendimiento esperado más alto. Encuentre bonos que sean rescatables y compare sus resultados con los rescatables. Sin embargo, puede que no sea fácil encontrar bonos sin funciones de llamada, ya que la mayoría suelen ser exigibles.

Si tiene un bono exigible, estará al tanto de su estado para que pueda decidir de inmediato, si es llamado, cómo invertir las ganancias. Para saber si su bono ha sido solicitado, necesitará el nombre del emisor o el número CUSIP del bono. Luego, puede consultar con su corredor o con algunos editores en línea.

Por último, no se confunda con el término «depósito en garantía hasta el vencimiento». Esto es no Garantizar que el bono no se canjeará en el corto plazo. Este término simplemente significa que se mantiene una cantidad suficiente de fondos, generalmente en forma de obligaciones directas del gobierno de EE. UU., Para pagar el capital y los intereses del bono hasta la fecha de vencimiento en garantía. Cualquier característica existente aún puede aplicarse a los bonos call-in antes del vencimiento.

Preparándose para una llamada

Como mencionamos anteriormente, la razón principal por la que se llama a un bono es una caída en las tasas de interés. En ese momento, los emisores evalúan sus préstamos pendientes, incluidos los bonos, y consideran formas de reducir costos. Si sienten que es ventajoso para ellos renunciar a sus bonos actuales y obtener una tasa más baja mediante la emisión de nuevos bonos, pueden continuar y cancelar sus bonos. Si su bono exigible paga al menos un 1% más que las emisiones de igual calidad más nuevas, es probable que reciba una llamada en un futuro próximo.

En ese momento, usted, como titular de la tarjeta, debe examinar su cartera para prepararse para la posibilidad de perder ese activo de alto rendimiento. Primero mire el precio de negociación de su bono. ¿Es mucho más de lo que pagó por él? Si es así, puede ser mejor venderlo antes de llamar. Aunque pague el impuesto sobre las ganancias de capital, todavía obtiene ganancias.

Por supuesto, puede prepararse para una llamada. antes de Sucede. Algunos bonos se pueden canjear libremente, lo que significa que se pueden canjear en cualquier momento. Pero si su bono tiene protección de pago, verifique la fecha de inicio en la que el emisor puede cancelar el bono. Una vez que pase esa fecha, la banda no solo corre el riesgo de ser llamada en cualquier momento, sino que su prima puede comenzar a disminuir. Puedes encontrar esta información en la corona de la banda. Es probable que un horario indique las posibles fechas de llamada de la banda y su prima de llamada.

Por último, puede utilizar determinadas estrategias de vinculación para ayudar a proteger su cartera del riesgo de llamada. La escalera, por ejemplo, es la práctica de comprar bonos con diferentes fechas de vencimiento. Si tiene una cartera de escalera y algunos de sus bonos se llaman, sus otros bonos pueden dejarse durante muchos años hasta que el vencimiento sea lo suficientemente nuevo como para estar protegido contra el call. Y sus bonos no se llamarán más cerca del vencimiento, ya que la compañía no valdría los costos de llamar a la emisión. Si bien solo unos pocos bonos corren el riesgo de ser exigidos, su cartera general se mantiene estable.

La línea de base

No hay forma de bloquear una llamada. Pero con un poco de planificación, puede aliviar el dolor antes de que le suceda a su banda. Asegúrese de comprender las características de las llamadas de bonos antes de comprarlas y busque bonos con protección de llamadas. Esto puede darle algo de tiempo para evaluar su participación en caso de que bajen las tasas de interés. Finalmente, para saber si un bono rescatable realmente le da un rendimiento más alto, compárelo siempre con el rendimiento de bonos no rescatables similares.

Las llamadas suelen producirse en un momento muy difícil para los inversores. Aquellos que devuelven su capital deben pensar detenidamente y evaluar a dónde van las tasas de interés antes de reinvertirlas. Es probable que un entorno diferente dependa de una estrategia diferente en lugar de una estrategia estancada.