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Esto es lo que sucede si el euro falla

La Unión Europea (UE) se enfrenta a sus desafíos. Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) y casi todas las principales instituciones financieras italianas han tenido importantes problemas bancarios. Grecia estaba en una crisis de deuda y sufrió económicamente como resultado.

En 2016, el Reino Unido votó a favor de salir de la UE con un voto Brexit, a pesar de que Gran Bretaña no es parte de la moneda del euro, ya que los británicos todavía usan la libra esterlina. Sin embargo, Brexit ha creado incertidumbre sobre los acuerdos comerciales con los estados miembros de la UE. El Banco Central Europeo (BCE) ha introducido tipos de interés negativos en un intento desesperado por estimular el crecimiento y, durante varios años, la economía europea ha respondido relativamente bien. Sin embargo, siguen existiendo desafíos para los países del euro.

Conclusiones clave

  • Los países con base en el euro enfrentan desafíos a medida que la pandemia de coronavirus redujo su tasa de crecimiento en aproximadamente un 12% en el segundo trimestre de 2020.
  • Es probable que una caída del euro interrumpa el Acuerdo de Schengen, que permite la libre circulación de personas, bienes, servicios y capitales.
  • Cada estado miembro tendría que reintroducir su moneda nacional y el tipo de cambio apropiado para el comercio mundial.
  • La abolición del euro descentralizaría la autoridad monetaria hacia los países miembros.

Estado de la zona euro

Según Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea, la economía de la zona del euro se expandió en aproximadamente un 2-3% interanual de 2014 a 2019, medido por el producto interno bruto (PIB). El PIB representa la producción total de bienes y servicios producidos por una economía. La eurozona tuvo su mejor año en 2017 en una década, lo que demuestra que finalmente ha salido de la crisis de deuda que amenazaba al euro. Otros países que sufrieron después de la Gran Recesión en 2008 se fortalecieron y tuvieron un menor desempleo.

Si bien la zona del euro estaba creciendo en última instancia, la recesión de 2020 causada por una pandemia de coronavirus tuvo un impacto importante en la economía de la zona del euro. Como resultado, la tasa de crecimiento del PIB se redujo en aproximadamente un 12% en el segundo trimestre de 2020.El desempleo ha aumentado al 7,8% desde junio de 2020. Sin embargo, la tasa de desempleo ha mejorado significativamente con respecto a años anteriores, cuando superaba el 12% en 2013.

Fin del espacio Schengen

Es probable que la caída del euro perturbe la denominada «zona Schengen», que lleva el nombre del Acuerdo de Schengen de 1995. En virtud de este acuerdo, 26 países europeos distintos acordaron permitir la libre circulación de personas, bienes, servicios y capitales dentro de las fronteras. Zona del euro . No todos los miembros de la UE son también miembros de Schengen, y no todos los participantes de Schengen son parte de la UE, pero el colapso del euro aún afectaría a países dentro y fuera de la región.

Las monedas competitivas pueden estar en la misma zona económica, económicamente. No hay nada que impida a los alemanes o italianos comerciar con marcos alemanes y liras italianas, por ejemplo. Es poco probable que esto suceda porque el euro pondría fin a la presión para desmantelar todo el experimento de la UE.

En caso de caída de Schengen, los países de la zona del euro tendrían que implementar controles fronterizos, puestos de control y otras regulaciones internas previamente eliminadas del Acuerdo de Schengen. Los costos de esto se han vertido en empresas privadas, especialmente aquellas que dependen del transporte continental o el turismo.

En la medida en que los diferentes países miembros apliquen cuotas o aranceles de importación, y en la medida en que estas medidas sean recíprocas en otros lugares, habría una reducción correspondiente en el comercio internacional y el crecimiento económico. El colapso del euro afectaría a más países que los de Europa, pero de forma incierta. Otras regiones, especialmente los principales socios comerciales de América del Norte y Asia, pueden tener consecuencias financieras y políticas.

Impacto fuera de la UE

Muchos de los beneficios económicos previstos dentro de la UE no se transfieren a socios comerciales externos. Las libertades laborales y de capital no se extienden a los Estados Unidos o China, por ejemplo, a menos que los consumidores y productores extranjeros obtengan acceso a un estado miembro. Como resultado, el resultado potencial puede ser difícil de predecir, ya que es posible que políticas de crecimiento más fuertes reemplacen al excelente estado burocrático que se sienta en Bruselas. Por el contrario, un mayor aislamiento económico de los movimientos nacionalistas podría amenazar las empresas y los mercados financieros internacionales.

A corto plazo, es probable que los mercados reaccionen negativamente ante una mayor incertidumbre. La UE es un bien conocido, aunque imperfecto, ya los mercados les gusta la previsibilidad. Sin embargo, a largo plazo, los mercados podrían volver a beneficiarse de una Europa en crecimiento. En el pasado, Europa se ha quedado a la zaga de las regiones de América, África, Asia y el Pacífico en el crecimiento del PIB. Si un mundo post-euro regresa a Europa continental para un crecimiento económico competitivo, es poco probable que la economía global se beneficie.

Transferir de nuevo a monedas nacionales

El término oficial para dejar el euro e instalar una moneda antigua se llama «cambio de nombre». Sin duda, coordinar tal conversión sería más complicado que coordinar la adopción del euro en 2002, pero los inversores deberían permanecer atentos a la incertidumbre.

El cambio de nombre implicaría dos cambios amplios. Es el primero en adoptar oficialmente una nueva moneda dentro de las fronteras de una nación. Esto significa ajustar los salarios, precios y otros valores actuales al nuevo dinero sobre una base casi proporcional. En segundo lugar, el valor internacional de la moneda debía cotizarse en los mercados de divisas (forex). Esto se basa en muchos factores, incluida la capacidad productiva de cada gobierno nacional y el riesgo relativo de una moneda devaluada.

Es probable que muchos países endeudados con muchos acreedores extranjeros, como Grecia, intenten cambiar el nombre para reducir su grave carga de reembolso. Una forma de lograr esto es cambiar el nombre y comenzar una fuerte inflación de inmediato para reducir el poder adquisitivo de la deuda reembolsada. Los economistas a veces se refieren a esto como «devaluación interna inmediata». La desventaja de esta política es que crea estragos en la economía del país depreciado, ya que sufren las cuentas bancarias, las pensiones, los salarios y el valor de los activos.

Se pueden encontrar estrechas similitudes históricas después de la caída del Imperio austrohúngaro, que se mantuvo entre 1867 y 1918. Después de la caída del imperio, muchos estados miembros esperaban mantener la corona austrohúngara como moneda. Desafortunadamente, algunos gobiernos irresponsables utilizaron políticas monetarias muy ampliadas para pagar las elevadas deudas de la Primera Guerra Mundial, lo que provocó hipervínculos en Austria a principios de la década de 1920. Eslovenia, Hungría y otros han experimentado mucho de lo mismo. En 1930, todos los antiguos estados miembros a menudo tenían que utilizar una nueva moneda respaldada por oro o plata.

Impacto en la banca, el mercado de divisas y el comercio internacional

Si el euro fuera reemplazado por monedas nacionales, la abolición del euro solo crearía cambios reales a largo plazo en la política monetaria, que es la forma en que los bancos centrales regulan la oferta de dinero y los préstamos para el crecimiento económico.

La zona del euro se vendió inicialmente, en parte, para crear el concepto de una contraparte europea con la Reserva Federal de Estados Unidos. La abolición del euro descentralizaría la autoridad monetaria hacia los países miembros. Por ejemplo, el banco central alemán controlaría las tasas de interés y la oferta monetaria en Alemania y un banco central en Portugal los controlaría en Portugal.

Los bancos pueden recapitalizar sus monedas nacionales, aunque es probable que tengan que mantener saldos de divisas más activos para el comercio regional y la reconciliación. Los diferentes tipos de cambio cambiarían los valores relativos de algunos activos mantenidos internacionalmente, y los trabajadores de los mercados laborales europeos menos inflados verían un auge relativo de ingresos en comparación con los gobiernos europeos con una política monetaria flexible. Por ejemplo, es probable que a los trabajadores de Alemania altamente productiva les resulte más fácil traer bienes y servicios menos productivos producidos en Eslovenia.

Sin embargo, es poco probable que otras políticas económicas se mantengan sin cambios si el euro fracasa. Incluso si la UE sobreviviera técnicamente, se podrían imponer otras restricciones a la inmigración o al comercio. Es probable que los partidos a favor del euro tengan consecuencias políticas, permitiendo que los partidos nacionalistas influyan y apliquen nuevas políticas fiscales. Si Schengen también fracasa, las consecuencias económicas podrían ser muy perjudiciales, aunque no a corto plazo.