Confidencialidad, Estrategia y Velocidad son los términos que mejor definen a las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT) y, de hecho, a la industria financiera en general como es hoy.
Las firmas de HFT son secretos sobre sus formas de operar y las claves del éxito. Las personas importantes de HFT han disminuido la percepción y preferirían estar menos familiarizadas, aunque eso está cambiando ahora.
¿Qué son las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT)?
Las empresas en el negocio de HFT operan a través de numerosas estrategias para comerciar y ganar dinero. Las estrategias incluyen varios tipos de arbitraje: arbitraje de índices, arbitraje de volatilidad, arbitraje estadístico y arbitraje de fusiones, así como macro global, renta variable larga / corta, creación de mercado pasivo, etc.
Las empresas de HFT confían en software informático ultrarrápido, acceso a datos (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc) con importantes recursos y conectividad con una latencia mínima (retraso).
Exploremos más de los tipos de negocios de HFT, sus estrategias para ganar dinero, grandes jugadores y muchos más.
Cómo funcionan las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT)
Las empresas de HFT suelen utilizar dinero privado, tecnología privada y algunas estrategias privadas para generar beneficios. Las empresas comerciales de alta frecuencia se pueden dividir en tres tipos.
- La forma más común y más grande de firma HFT es la firma propietaria independiente. La negociación por cuenta propia (o «negociación») se ejecuta con el dinero de la propia empresa y no con el dinero de los clientes. Curiosamente, el beneficio es para las empresas y no para los clientes externos.
- Algunas firmas HTF son subsidiarias de una firma de corretaje. Muchas empresas de corretaje regulares tienen una subsección denominada mesas de negociación patentadas, donde se realiza HFT. Esta parte está separada del negocio que la empresa realiza para sus clientes externos habituales.
- Finalmente, las firmas de HFT operan como fondos de cobertura. Su principal objetivo es beneficiarse de las ineficiencias en la fijación de precios en valores y otras categorías de activos mediante el arbitraje.
Antes de la regla Volcker, muchos bancos de inversión tenían segmentos dedicados a HFT. Anteriormente Volcker, ningún banco comercial puede tener mesas de negociación propietarias o inversiones de fondos de cobertura. Si bien todos los bancos importantes han cerrado sus tiendas de HFT, algunos de estos bancos todavía tienen acusaciones de posibles conductas indebidas relacionadas con HFT realizadas en el pasado.
¿Como hacen dinero?
Los traders decentes utilizan muchas estrategias para ganar dinero para sus negocios; algunos son bastante comunes, otros son más controvertidos.
Compra y venta de comercio lateral
Estas empresas operan desde ambos lados (es decir, colocan órdenes de compra y de venta utilizando órdenes limitadas que están por encima del mercado actual, en el caso de las ventas, y ligeramente por debajo del precio de mercado actual, en el caso de una compra). La diferencia entre los dos es el beneficio que se embolsan.
Por lo tanto, estas empresas aceptan la «creación de mercado» sólo para obtener beneficios de la diferencia entre el margen de ofertas solicitado. Los algoritmos que realizan estas transacciones son realizados por computadoras de alta velocidad.
Provisión de Liquidez
Otra fuente de ingresos para las empresas de HFT es que las Redes de Comunicaciones Electrónicas (ECN) pagan las liquidaciones para proporcionar liquidez. Las empresas de HFT desempeñan el papel de creadores de mercado al crear los márgenes de ofertas solicitados, batiendo en su mayoría acciones de alto volumen de precio alto (las favoritas típicas de HFT) a menudo en un solo día. Estas empresas cubren el riesgo interrumpiendo el comercio y creando uno nuevo.
Arbitraje estadístico
Otra forma en que estas empresas ganan dinero es buscando discrepancias de precios. entre valores en bolsas o diferentes clases de activos. Esta estrategia se llama arbitraje estadístico, en el que un operador propietario monitorea las discrepancias temporales en los precios en varios intercambios. Con la ayuda de transacciones ultrarrápidas, aprovechan esas pequeñas fluctuaciones que muchas personas ni siquiera notan.
Cree un movimiento rápido de precios
Las empresas de HFT también ganan dinero al generar impulso. La empresa puede apuntar a aumentar el precio de las acciones mediante el uso de una serie de operaciones con el objetivo de atraer a otros operadores de algoritmos para que operen con esas acciones también. El iniciador de todo el proceso sabe que el precio vuelve a la normalidad después del rápido movimiento de precios «creado artificialmente» y, por lo tanto, el trader obtiene ganancias al tomar una posición temprano y finalmente negociar antes de que se distorsione.
Los participantes
El mundo de HFT tiene actores que van desde pequeñas empresas hasta empresas medianas y grandes actores. Algunos nombres de la industria (sin ningún orden en particular) incluyen:
- Comercio de helicópteros
- DRW Holdings LLC
- Tradebot Systems Inc.
- Susquehanna International Group LLP (SIG)
- Virtu Finance
- Allston Trading LLC
- Comercio de Ginebra
- Comercio del río Hudson (TRH)
- Jump Trade
- Capital Rings LLC
- Jane Street
Riesgos
Las empresas involucradas en HFT a menudo enfrentan riesgos relacionados con anomalías de software, condiciones dinámicas del mercado, así como regulaciones y cumplimiento. Uno de los casos más graves fue un fiasco ocurrido el 1 de agosto de 2012, que acercó a Knight Capital Group a la bancarrota. Perdió 400 millones de dólares en menos de una hora después de la apertura de los mercados ese día. El «recorte comercial», debido a un mal funcionamiento del algoritmo, resultó en operaciones inconsistentes y órdenes incorrectas en 150 acciones diferentes. La empresa finalmente fue rescatada.
Estas empresas deben trabajar en su gestión de riesgos, ya que se espera que garanticen un cumplimiento normativo adecuado y que aborden los desafíos operativos y tecnológicos.
La línea de base
Las empresas que operan en la industria de HFT merecen un mal nombre debido a sus formas secretas de hacer las cosas. Sin embargo, estas empresas están lanzando lentamente esta imagen y saliendo al aire. El comercio de alta frecuencia se encuentra disperso en todos los mercados importantes y es una gran parte del mismo. A partir de 2020, se estima que estas empresas representan aproximadamente el 50% del volumen de negociación de acciones de EE. UU. Los negocios de HFT enfrentan muchos desafíos, ya que sus estrategias han sido cuestionadas repetidamente y existen muchas propuestas que podrían impactar su negocio en el futuro.
