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¿Cuál es la estructura temporal de las tasas de interés?

La estructura temporal de las tasas de interés, comúnmente conocida como curva de rendimiento, refleja las tasas de interés de bonos de calidad similar a diferentes vencimientos.

Conclusiones clave

  • La estructura temporal de las tasas de interés, comúnmente conocida como curva de rendimiento, refleja las tasas de interés de bonos de calidad similar a diferentes vencimientos.
  • La estructura temporal de las tasas de interés refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre cambios futuros en las tasas de interés y su evaluación de las condiciones de política monetaria.
  • Una curva de rendimiento comúnmente utilizada compara la deuda del Tesoro de los EE. UU. Por tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años.

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Estructura temporal de las tasas de interés

Comprender la estructura temporal de las tasas de interés

Básicamente, la estructura temporal de las tasas de interés es la relación entre las tasas de interés o los rendimientos de los bonos y los diferentes plazos o vencimientos. Cuando se grafica, la estructura temporal de las tasas de interés se denomina curva de rendimiento y desempeña un papel crucial en la identificación del estado actual de una economía. La estructura temporal de las tasas de interés refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre cambios futuros en las tasas de interés y su evaluación de las condiciones de política monetaria.

En general, el rendimiento aumenta en línea con el vencimiento, lo que da como resultado una curva de rendimiento normal o al alza. La curva de rendimiento se utiliza principalmente para ilustrar la estructura temporal de las tasas de interés para valores estándar emitidos por el gobierno de EE. UU. Esto es importante ya que es una medida de cómo se siente el mercado de deuda con respecto al riesgo. Una curva de rendimiento comúnmente utilizada compara la deuda del Tesoro de los EE. UU. Por tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años. (Las tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en el sitio web de tasas de interés del Tesoro antes de las 6:00 pm, hora estándar del este, cada día de negociación).

La estructura de la tasa de interés a plazo tiene tres formas principales.

  1. Pendiente ascendente: los rendimientos a largo plazo son más altos que los rendimientos a corto plazo. Esta se considera que es la pendiente «normal» de la curva de rendimiento e indica que la economía está en un modo de expansión.
  2. Pendiente descendente: los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Se llama curva de rendimiento «invertida» e indica que la economía está en recesión o está a punto de entrar.
  3. Plano: muy poca variación entre producciones a corto y largo plazo. Esto sugiere que el mercado no está seguro de la dirección futura de la economía.

Curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU.

La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. Se considera el punto de referencia para el mercado crediticio porque informa el rendimiento de las inversiones de renta fija libres de riesgo en una variedad de vencimientos. En el mercado crediticio, los bancos y los prestamistas utilizan este punto de referencia como medida para determinar las tasas de préstamos y ahorros. El rendimiento de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. Tiene un impacto importante en la tasa de fondos federales de la Reserva Federal. Se pueden desarrollar otras curvas de rendimiento basadas en una comparación de inversiones crediticias con características de riesgo similares.

La curva de rendimiento del Tesoro a menudo se inclina hacia arriba. Una explicación básica de este fenómeno es que los inversores exigen tasas de interés más altas para inversiones a más largo plazo como compensación por invertir su dinero en inversiones a más largo plazo. A veces, los rendimientos a largo plazo pueden caer por debajo de los rendimientos a corto plazo, creando una curva de rendimiento invertida que generalmente se considera que está en el centro de la recesión.

Perspectivas del mercado crediticio total

La estructura de la tasa de interés a plazo y la dirección de la curva de rendimiento se pueden utilizar para evaluar el entorno general del mercado crediticio. Si la curva de rendimiento se ensancha, las tasas a largo plazo están cayendo en comparación con las tasas a corto plazo, lo que podría tener implicaciones para una recesión económica. Cuando las tasas a corto plazo comienzan a exceder las tasas a largo plazo, la curva de rendimiento se invierte y es probable que se produzca una recesión o un acercamiento.

Cuando las tasas a largo plazo caen por debajo de las tasas a corto plazo, las perspectivas para el crédito a largo plazo son débiles. Esto suele ir acompañado de una economía débil o recesión. Si bien otros factores, incluida la demanda extranjera de fondos estadounidenses, pueden haber sido históricamente el resultado de una curva de rendimiento invertida, una curva de rendimiento invertida es un indicador de una recesión inminente en los Estados Unidos.