El «efecto riqueza» es la premisa de que los consumidores tienden a gastar más cuando aumentan los activos generales, como los bienes raíces y las acciones. El concepto de que el efecto de la riqueza fomenta el consumo personal tiene un sentido intuitivo. Cualquiera que sea propietario de una casa o contribuya a un plan 401 (k) puede tender a derrochar en un televisor de pantalla grande o un SUV mientras obtiene grandes ganancias, incluso si esas ganancias son solo en papel.
No tan rápido, dicen algunos expertos, que dicen que las ganancias de la vivienda tienen un efecto de riqueza, pero las ganancias de la bolsa no.
Conclusiones clave
- El efecto de la riqueza sugiere que la gente gasta más cuando aumentan las existencias y los precios de la vivienda.
- Es decir, se sienten más ricos y optimistas, incluso si no están disfrutando personalmente o usando solo papel.
- En palabras: cuando los tiempos son buenos, concéntrese en crear y preservar la riqueza y evitar gastar y pedir prestado en exceso.
Independientemente de si es causado por bienes raíces o el mercado de valores, la lección de la historia es que los inversores deben tratar el efecto de la riqueza con cuidado, ya que rara vez es una buena idea gastar ganancias no realizadas que podrían ser susceptibles.
Efecto de la riqueza frente a la vivienda
Las luminarias económicas Karl Case, Robert Shiller (desarrolladores de los índices de precios de la vivienda Case-Shiller) y John Quigley escribieron uno de los artículos más citados sobre el efecto comparativo de la riqueza bursátil contra el mercado inmobiliario. Su artículo, “Comparación de los efectos de la riqueza: el mercado de valores frente al mercado de la vivienda”, se presentó por primera vez en julio de 2001 y se actualizó en 2005, cuando atrajo una atención generalizada debido al auge de la vivienda.(El artículo original completo está disponible aquí.)
Case, Shiller y Quigley dijeron que su investigación para el período 1982 a 1999 encontró «la mejor evidencia débil» sobre el efecto de la riqueza del mercado de valores, pero una fuerte evidencia de que las variaciones en la riqueza del mercado de la vivienda tienen efectos importantes sobre el consumo.
$ 112 billones
El nivel más alto de valor de los hogares estadounidenses en el segundo trimestre de 2020, según la Fed de St. Louis.
Concluyeron que se debe considerar que los cambios en los precios de la vivienda tienen un impacto mayor y más importante que los cambios en los precios de las acciones para influir en el consumo en los EE. UU. Y otras naciones desarrolladas.
El consumo reduce la reducción del precio de la vivienda
Los autores actualizaron su investigación en nuevo papel publicado en enero de 2013, en el que ampliaron su estudio de la riqueza y el gasto del consumidor a un período de 37 años, desde 1975 hasta el segundo trimestre de 2012. Case, Shiller y Quigley dijeron que su análisis de datos ampliado mostró que las reducciones de precios de la vivienda han provocado reducciones grandes y significativas del gasto de los hogares.
Específicamente, un aumento en la riqueza de la vivienda similar al aumento entre 2001 y 2005 aumenta el gasto de los hogares en un total de alrededor del 4,3% durante los cuatro años. Por el contrario, una caída de la riqueza inmobiliaria comparable a la crisis entre 2005 y 2009 daría lugar a una caída del gasto de alrededor del 3,5%.
Efecto de la riqueza de los escépticos
En un documento de trabajo de junio de 2009, tres economistas estadounidenses, incluidos Charles W. Calomiris de la Universidad de Columbia, Stanley D. Longhofer y William Miles de la Universidad Estatal de Wichita, argumentaron que el efecto de la riqueza inmobiliaria es exagerado y reacciona al consumo de la riqueza inmobiliaria. los cambios son probablemente muy pequeños.
Disputando las conclusiones de Case, Shiller y Quigley, el artículo decía que los autores no habían tenido en cuenta un «problema simultáneo», que se refiere a la posibilidad de que los precios al consumidor y de la vivienda hayan provocado cambios en los ingresos futuros esperados.
Cuando los economistas utilizaron técnicas estadísticas para corregir los datos del problema simultáneo, no encontraron ningún efecto sobre la riqueza de la vivienda.
Curiosamente, en algunos casos en los que los economistas encontraron que la riqueza inmobiliaria tenía un impacto en el gasto del consumidor, el impacto siempre fue menor en magnitud que el impacto mostrado por la riqueza bursátil. Esto es contrario a los hallazgos de Case, Shiller y Quigley.
El cajero automático de la vivienda
A pesar de los detectores, el efecto de la riqueza de la vivienda se puede verificar con el derrame de gasto realizado por millones de propietarios en los Estados Unidos durante la primera década de este milenio.
Sin embargo, estos consumidores no estaban sentados en ganancias en papel. Ponen dinero obteniendo préstamos con garantía hipotecaria.
El consumo en la década de 1990 y principios de la de 2000 se vio exacerbado por la extracción de capital de los locales. Los propietarios de viviendas realizaron gastos utilizando dinero de préstamos con garantía hipotecaria, esencialmente utilizando sus viviendas como máquinas automáticas de ventanilla (ATM).
Según un estudio realizado por la Junta de la Reserva Federal en 2007, el capital extraído de las viviendas se utilizó para financiar alrededor de $ 66 mil millones en gastos de 1991 a 2005, o alrededor del 1% del PCE total. Si bien la extracción de capital financió un promedio del 0,6% del PCE total entre 1991 y 2000, esa participación aumentó al 1,68% entre 2001 y 2005 a medida que crecía la vivienda.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, estima que antes de la crisis financiera de 2008-09, cada aumento de $ 1 en la riqueza de la vivienda generaba $ 0.08 en gastos adicionales, y cada $ 1 en ganancias de riqueza en acciones contribuía a gastar poco menos de $ 0.03. Zandi estima que el efecto de la vivienda y la riqueza bursátil cayó a alrededor de $ 0.05 y $ 0.02 centavos, respectivamente, en la economía de lento crecimiento de 2013.
No permita que el «efecto riqueza» cree su riqueza
La riqueza de los hogares estadounidenses aumentó $ 1,92 billones en el tercer trimestre de 2013 a un récord de $ 77,3 billones, impulsado por el auge de los mercados de valores y los rendimientos de la vivienda. El valor neto de los hogares se elevó a más de $ 8 billones por encima del pico anterior a la recesión de $ 69 billones, alcanzado en 2007. Ha estado aumentando constantemente desde entonces, alcanzando $ 112 billones en el año. Segundo trimestre de 2020, según cifras de St. Louis Fed.
A menos que te sientas particularmente rico a pesar de esa actuación estelar, no estás solo. A continuación se ofrecen algunos consejos para lidiar con el “efecto de la riqueza” en su riqueza personal.
Centrarse en la creación y conservación de riqueza
La atención debe centrarse en la creación de riqueza durante los períodos positivos de efecto riqueza y en la preservación de la riqueza durante los períodos negativos de efecto riqueza. Pero la creación y preservación de esa riqueza debe buscarse de manera mesurada, no asumiendo un nivel excesivo de riesgo.
Evite las tácticas agresivas cuando los mercados están calientes
Por lo general, no es una buena idea retirar el valor líquido de su casa para gastarlo en vacaciones o comprar acciones. Período.
Como aprendimos en 2008-2009, la riqueza del papel tiene el hábito perturbador de escapar del aire. Es decir, los precios bajan y suben.
No se deje llevar por Get Rich Quick Tales
Los especuladores que intentaban negociar acciones a diario eran especuladores financieros a fines de la década de 1990 cuando el mercado falló en 2001-02. Los inversores inmobiliarios que se enfrentaban a varias viviendas se enfrentaron a un destino similar cuando el mercado inmobiliario de EE. UU. Realizó la corrección más pronunciada desde la Depresión de la década de 1930 durante 2008-2009.
Olvídese de las fanfarronadas de quienes afirman que es grande al especular (excesivamente) y absténgase de utilizar más apalancamiento del que sus finanzas pueden manejar cómodamente.
No luches contra la tendencia
La forma más fácil de crear riqueza es mantenerse a flote. A veces es posible pagar para ser un contratista, pero si su tiempo es fluido, es posible que deba soportar grandes pérdidas.
Por ejemplo, los vendedores en corto que se mostraban escépticos ante el incesante progreso de la mayoría de las acciones estadounidenses en 2013 no tenían más remedio que abandonar sus posiciones cortas después de sufrir enormes pérdidas.
Preste atención a la conservación de la riqueza
La creación de riqueza es solo la mitad de la ecuación; la preservación de la riqueza es la otra mitad.
Si le preocupa la posibilidad de una corrección brusca al principio de los mercados, utilice paradas de barandilla y estrategias de opciones para proteger sus ganancias.
Manténgase en Tasaciones y Señales
Las valoraciones y otras señales pueden proporcionar una advertencia temprana de una salvación inminente en la mente del inversor.
Si bien es difícil o imposible articular las partes superiores e inferiores del mercado, estrategias simples como sacar algo de dinero de la mesa cuando alcanzan máximos y poner a las empresas de calidad en mínimos perennes para crear riqueza son buenas estrategias.
