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¿Qué es una etapa de apalancamiento financiero – DFL?

La cantidad de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción (EPS) de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos, como resultado de cambios en su estructura de capital. La cantidad de apalancamiento financiero (DFL) mide el cambio porcentual en EPS de un cambio unitario en el ingreso operativo, también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).

Esta relación sugiere que cuanto mayor sea el nivel de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias. Dado que el interés es generalmente un costo fijo, los retornos de apalancamiento y EPS aumentan. Esto está bien cuando los ingresos operativos están aumentando, pero puede ser un problema cuando los ingresos operativos están bajo presión.

Es la Fórmula para DFL



DFL

=



%

cambiar a EPS



%

cambiar a EBIT




text {DFL} = frac {% text {cambiar EPS}} {% text {cambiar EBIT}}


DFL=%cambiar a EBIT%cambiar a EPS

DFL también se puede representar mediante la siguiente ecuación:



DFL

=



EBIT



EBIT



Interesar




text {DFL} = frac { text {EBIT}} { text {EBIT} – text {Interés}}


DFL=EBIT InteresarEBIT

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Etapa de apalancamiento financiero (FFL)

¿Qué le dice el grado de apalancamiento financiero?

Cuanto mayor sea el DFL, las ganancias por acción (EPS) más volátiles. Debido a que el interés es un costo fijo, el apalancamiento aumenta los retornos y las EPS, lo cual es bueno cuando los ingresos operativos están aumentando, pero puede ser un problema durante tiempos económicos difíciles cuando los ingresos operativos están bajo presión.

DFL es invaluable para ayudar a una empresa a estimar la cantidad de deuda o apalancamiento financiero que debe elegir en su estructura de capital. Si los ingresos operativos son relativamente estables, las ganancias y las ganancias por acción también serían estables, y la empresa puede asumir una cantidad significativa de deuda. Sin embargo, si la empresa opera en un sector donde los ingresos operativos son volátiles, puede ser conveniente limitar la deuda a niveles manejables.

El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial. Hay muchos sectores industriales en los que operan empresas con un alto nivel de apalancamiento financiero. Las tiendas minoristas, las aerolíneas, los supermercados, las empresas de servicios públicos y las instituciones bancarias son ejemplos clásicos. Desafortunadamente, el uso excesivo del apalancamiento financiero por parte de muchas empresas en estos sectores ha jugado un papel crucial al obligar a muchas de ellas a declararse en quiebra del Capítulo 11.

Los ejemplos incluyen RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) y Midwest Generation (2012). Además, el uso excesivo del apalancamiento financiero fue el principal culpable de la crisis financiera de Estados Unidos entre 2007 y 2009. Las demostraciones de Lehman Brothers (2008) y muchas otras instituciones financieras de alto nivel son ejemplos principales de los esfuerzos negativos asociados. utilizar estructuras de capital de alto nivel.

Conclusiones clave

  • El nivel de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos, como resultado de cambios en su estructura de capital.
  • Esta relación sugiere que cuanto mayor sea el nivel de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias.
  • El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial.

Ejemplo de cómo utilizar DFL

Considere el siguiente ejemplo para ilustrar el concepto. Suponga que la compañía hipotética BigBox Inc. tiene ingresos o ganancias operativas. antes de intereses e impuestos (EBIT) de $ 100 millones en el Año 1, con un gasto por intereses de $ 10 millones y 100 millones de acciones en circulación. (En aras de la claridad, ignoremos el efecto de los impuestos en este momento).

También lo haría EPS para BigBox en el año 1:





Ingresos operativos de $ 100 millones



Los intereses cuestan $ 10 millones



100 millones de acciones en circulación



=

PS

0

.

9

0


frac { text {Ingresos operativos $ 100 millones} – text { $ 10 millones de gastos por intereses}} { text {100 millones de acciones en circulación}} = $ 0,90


100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos de $ 100 millones Los intereses cuestan $ 10 millones=PS0.90

La cantidad de apalancamiento financiero (DFL) es:





$ 100 millones



$ 100 millones



$ 10 millones



=

1

.

1

1


frac { text { $ 100 millones}} { text { $ 100 millones} – text { $ 10 millones}} = 1,11


$ 100 millones $ 10 millones$ 100 millones=1.11

Esto significa que por cada cambio del 1% en el EBIT o en los ingresos operativos, las EPS cambiarían en un 1,11%.

Suponga ahora que BigBox tiene un aumento del 20% en los ingresos operativos en el año 2. En particular, el año 2 también tiene costos de intereses sin cambios en el año 2. También lo haría EPS para BigBox en el año 2:





Ingresos operativos de $ 120 millones



Los intereses cuestan $ 10 millones



100 millones de acciones en circulación



=

PS

1

.

1

0


frac { text {Ingresos operativos $ 120 millones} – text { $ 10 millones de gastos por intereses}} { text {100 millones de acciones en circulación}} = $ 1,10


100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos de $ 120 millones Los intereses cuestan $ 10 millones=PS1.10

En este caso, el EPS ha aumentado de 90 centavos en el año 1 a $ 1,10 en el año 2, lo que representa un cambio del 22,2%.

Esto también podría obtenerse del número DFL = 1,11 x 20% (cambio de EBIT) = 22,2%.

Si el EBIT se redujera a $ 70 millones en el año 2, ¿cómo afectaría eso a las EPS? El EPS disminuiría en un 33,3% (es decir, DFL de 1,11 x -30% de cambio en el EBIT). Esto se puede verificar fácilmente ya que el EPS, en este caso, sería de 60 centavos, lo que equivale a una reducción del 33,3%.