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En este momento estás viendo ETF apalancados: ¿son adecuados para usted?  (SSO, DDM)

El atractivo de los fondos cotizados en bolsa (ETF) es simple: combinan los beneficios diversificados de los fondos mutuos con la capacidad de negociar intradía. Ahora hay miles de ETF para elegir y se agregan más con regularidad.

Tutorial: ETF Investing

El objetivo de la Fundación apalancada es aumentar e influir en la exposición al índice o las inversiones subyacentes en el ETF. Por ejemplo, el ETF apalancado puede intentar duplicar el rendimiento del índice a diario. (Para obtener más información sobre los índices, consulte El ABC de los índices bursátiles y Índice de inversión.)

Los ETF apalancados proporcionan otra herramienta para que los inversores accedan al apalancamiento en los mercados financieros. Y debido a que comprar un ETF es tan simple como emitir una orden de compra a través de su cuenta comercial, es en gran medida un proceso mucho más simple que usar opciones, futuros y operaciones con margen. En este artículo, le mostraremos algunos factores clave a tener en cuenta al comprar ETF apalancados.

En junio de 2006, ProShares presentó la primera ola de ETF apalancados, a los que la empresa se refiere como «Ultra ProShares». Los ultra ETF están diseñados para duplicar el rendimiento diario de los índices subyacentes que rastrean. Por ejemplo, el ETF ProShares Ultra Dow 30 (NYSEARCA: DDM) está estructurado para obtener un 2% cuando el promedio industrial Dow Jones gana un 1%.

Más empresas como Direxion siguieron su ejemplo y, según los datos de Morningstar, más de 170 ETF ahora están apalancados con más de $ 30 mil millones en activos bajo administración a fines de septiembre de 2016. Estos fondos utilizan una serie de instrumentos para mantener posiciones en todas las clases de activos. incluyendo acciones, deuda, materias primas y derivados. Estas inversiones también pueden estar fuertemente enfocadas en sectores como ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO,) o enfocarse en ciertas geografías como Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

¿Cumplen?

La idea detrás de estos fondos es aprovechar los rápidos movimientos del día a día en varios mercados financieros. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) se lanzó en 2006 con el objetivo de duplicar la rentabilidad del S&P 500 básico. El prospecto del fondo establece claramente la intención de duplicar la rentabilidad diaria y no a largo plazo. De hecho, continúe diciendo que el fondo podría perder dinero por períodos de más de un día si el índice subyacente se mantiene plano o incluso, a veces, cuando sube. Por ejemplo, un día de octubre de 2016 cuando el S&P obtuvo un 0,48%, el fondo obtuvo un 0,82%. Hay una tendencia similar en el rendimiento durante una semana, pero cualquier diferencia surge más.

Diariamente, el rendimiento de los ultra ETF fue bastante preciso, pero a largo plazo hay una serie de problemas.

En teoría, un ETF apalancado que rinda el doble del S&P 500 en la última década generaría rendimientos anuales superiores al 13%. El rendimiento del fondo ProShares Ultra S&P 500 está lejos de su objetivo. Sin mencionar la duplicación, el rendimiento del fondo a 10 años al 25 de octubre de 2016 en 6.73% 6.83% de S&P durante el mismo período fue difícil de igualar.

Esta variación se puede explicar con un breve ejemplo. Suponga que el Nasdaq cae un 2% en un día y regresa con una ganancia del 1% en la siguiente sesión. El índice tendrá una pérdida de dos días del 1,02%. Los ETF que dan a los inversores el índice dos veces darán como resultado una pérdida del 2,08% después de dos días. Si el ETF devolvió el índice solo dos veces, el rendimiento debería ser del -2,04%. Por supuesto, la diferencia es pequeña en la muestra, pero puede fusionarse significativamente con el tiempo. Si una acción cae un 2%, debe recuperarse un 2,04% para volver al promedio. Con el tiempo, esto afecta el rendimiento.

Los reguladores de la SEC y FINRA dijeron en una alerta en 2009 aclarando esto a los inversores individuales: «Algunos inversores pueden invertir en estos ETF con la esperanza de que el ETF también pueden cumplir sus objetivos de desempeño diario a largo plazo establecidos. Los inversores deben tener en cuenta que estos tienen un rendimiento ETF durante un período de más de un día, pueden diferir significativamente de sus objetivos de desempeño diarios establecidos. «

Tenga en cuenta los costos

Si bien un inversor gana aproximadamente el 0,9% de las tarifas de gestión anuales normales por dichos fondos, hay otro factor que puede afectar los resultados reales. Los costos de transacción están asociados con cada vez que el fondo de valores compra o vende, y los impuestos si esas transacciones están sujetas a impuestos. Estos costos normalmente no se contabilizan en los costos anuales, pero se reflejan en el desempeño del fondo. Los fondos que dependen del reequilibrio diario para optimizar los movimientos del mercado suelen tener una mayor rotación de cartera o más transacciones. El ProShares Ultra S&P 500 en su último prospecto revela el 7% de la rotación promedio de la cartera de su fondo durante el año fiscal más reciente.

Apalancamiento estratégico

Los inversores que utilizan una estrategia comercial a corto plazo suelen preferir los ETF apalancados. Los operadores que desean aprovechar los movimientos diarios, ya sea en el mercado o en un sector en particular, pueden usar los ETF ultra para obtener apalancamiento. Debido a que los ultra ETF brindan el apalancamiento que los operadores a corto plazo necesitan a diario sin el error de fusión negativo, la mayoría de ellos entrarán y saldrán en un día.

Los ultra ETF pueden ser útiles para los inversores que desean sobreexponerse a un sector o índice en particular, pero no tienen el capital necesario. Por ejemplo, es probable que un inversor esté invertido en un 95% en una asignación diversificada, pero carece de exposición al sector de servicios públicos. El inversor tiene como objetivo invertir el 10% de su cartera en semiconductores; sin embargo, con solo el 5% en efectivo puede ser imposible. El inversor puede usar el 5% de efectivo disponible para comprar un ETF apalancado que invierte en semiconductores como Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) y, en efecto, otorgar al sector una asignación del 10%. (Para obtener más información sobre la asignación de activos, consulte Cinco cosas que debe saber sobre la asignación de activos, Elija su propia aventura de asignación de activos y Estrategias de asignación de activos.)

Envolviéndolo
Para volver atrás, las ventajas de los ETF apalancados son:

  • Proporcionan una forma de utilizar el apalancamiento sin utilizar opciones o márgenes.
  • Están disponibles en cuentas de jubilación.
  • Son una gran herramienta comercial para los traders a corto plazo.

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Los aspectos negativos de los ETF apalancados incluyen:

  • Su objetivo es generar rendimientos diarios en lugar de rendimiento a largo plazo.
  • El impacto de la fusión negativa puede dar lugar a inexactitudes a largo plazo.
  • La alta rotación de la cartera podría mitigar aún más los resultados
  • Los ETF apalancados son una inversión de alto riesgo que puede ser peligrosa para el inversor sin educación

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En general, los ETF apalancados pueden ser útiles solo para inversores ocasionales, tal vez todos los demás deberían mantenerse al margen o hacer su debida diligencia antes de invertir.