La oferta pública inicial (OPI) es uno de los eventos más emocionantes en Wall Street después del día de las puntocom que creó más millonarios del papel que en cualquier otro momento de la historia. Si bien las OPI continúan dominando la prensa, muchos pequeños inversores comienzan a darse cuenta de las enormes oportunidades disponibles en las ventas, que son el tipo de transacción opuesto.
¿Cómo funcionan las eliminaciones?
Las entregas se producen cuando las empresas deciden ceder sus acciones a las bolsas de valores que buscan privatizar o pasar a los mercados extrabursátiles (OTC).
Este proceso se lleva a cabo de dos formas:
- Adquisición voluntaria ocurre cuando una empresa decide que quiere comprar todas sus acciones o pasar a un mercado extrabursátil en total conformidad con los intercambios. Por lo general, estos son los tipos de acuerdos que los inversores deben considerar detenidamente.
- Eliminaciones obligatorias ocurre cuando una empresa se ve obligada a eximirse de un intercambio porque no cumple con los requisitos de cotización exigidos por el intercambio. Por lo general, se notifica a las empresas 30 días antes de la cotización. Como resultado, los precios de las acciones podrían caer.
Ventajas y desventajas de la exclusión voluntaria de la lista
Las empresas pueden decidir darse de baja por diversas razones que pueden ser buenas o malas para los accionistas.
Algunas de las causas más comunes incluyen:
- Ahorro de capital – Los costos de ser una empresa que cotiza en bolsa son sustanciales y, a veces, difíciles de justificar con una baja capitalización de mercado, especialmente después de que las leyes Sarbanes-Oxley exigen una mayor divulgación. Como resultado, la cancelación del registro puede ahorrarle millones a una empresa y recompensar a los accionistas con mayores ingresos netos y ganancias por acción (EPS).
- Movimiento estratégico – Las acciones de una empresa pueden cotizar por debajo del valor intrínseco, lo que obliga a la empresa a adquirir sus propias acciones como medida estratégica. Esto generalmente resulta en recompensas sustanciales para los accionistas a corto plazo.
- Preocupaciones regulatorias – Las bolsas de valores como Nasdaq y New York Stock Exchange tienen requisitos mínimos para que las empresas permanezcan cotizadas. Si una empresa no cumple con estos requisitos, puede verse obligada a cotizar. Las razones para cotizar incluyen no presentar informes financieros oportunos, precio de las acciones más bajo de lo necesario o capitalización de mercado inadecuada. Al final, las empresas pueden tener un incentivo básico claro para liberar sus acciones de las bolsas públicas, ¡eso no suele ser malo!
Cómo sacar provecho de las exclusiones
Los acuerdos pueden tener sentido para las empresas, pero ¿cómo puede el inversor medio aprovechar la situación? Pues bien, las mejores oportunidades se encuentran en empresas que voluntariamente implican privatizarse y financiar a sus accionistas. Por lo general, esto se debe a que la gerencia confía en que la empresa está infravalorada o que podría ahorrar una cantidad sustancial de dinero operando como una empresa privada. Estos esfuerzos para financiar a los accionistas a menudo generan ganancias significativas para los inversores que están dispuestos a hacer algunos deberes.
La clave de esta estrategia es identificar situaciones en las que las pequeñas empresas están tratando de «ocultar» la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La SEC exige que las empresas presenten el papeleo si optan por ser privadas, pero pueden evitar los esfuerzos adicionales si tienen menos de 300 accionistas. Por lo tanto, las pequeñas empresas a menudo emiten grandes divisiones inversas de acciones para reducir el número de accionistas y pagar a los accionistas restantes con menos de esa cantidad con una compensación en efectivo.
Afortunadamente, muchos inversores institucionales evitan estas acciones debido a la falta de liquidez y al riesgo asociado con estos acuerdos. Sin embargo, los pequeños accionistas a menudo pueden obtener grandes beneficios de la estrategia.
Por ejemplo, digamos que una empresa XYZ emitió una división inversa de 600: 1 y luego recompró sus acciones a $ 5. Increíblemente, las acciones cotizaron a $ 4.24, muy por debajo del precio de recompra después de la división de acciones. Esto sucedió a pesar del plan de privatización, que se consideró por la falta de liquidez de la acción y porque ninguna institución estaba fuertemente cubierta por ella. ¡Muchos inversores individuales no reducirían sus ganancias en casi un 18 por ciento en unas pocas semanas!
Los accionistas también pueden encontrar otras oportunidades para pagos difusos que se ofrecen en acuerdos privatizados. A veces, las empresas ofrecerán ofertas de derechos, garantías, bonos, valores convertibles o acciones seleccionadas para atraer a los accionistas a ofrecer sus acciones en aras de la privatización. Desafortunadamente, muchas de estas ofertas se limitan a los accionistas más grandes que pueden comercializar de manera más eficiente.
Encontrar oportunidades
Todos los eventos corporativos importantes deben registrarse en un archivo ante la SEC. Como resultado, los inversores pueden encontrar rápidamente oportunidades de cotización en archivos de la SEC disponibles públicamente a través de la base de datos EDGAR de la SEC.
Las entregas están disponibles en tres tipos de presentación ante la SEC:
- Eventos actuales 8-K – Las presentaciones 8-K les dicen a los inversionistas cuándo y por qué la compañía cotiza en bolsa y, a menudo, son el primer anuncio público de tal secreto. Esto incluye los anuncios iniciales de división de acciones, que pueden ser un precursor de la privatización en empresas más pequeñas.
- Anexo 14A Declaraciones de poder – Las declaraciones de poder permiten a los accionistas votar sobre si pasar por el alistamiento (si es voluntario). Esto suele ocurrir durante transacciones privado-privadas y puede ser la primera notificación pública de la existencia de tal resolución.
- Declaraciones de registro S-1 / F-1 – Estas presentaciones especifican cualquier nuevo valor emitido como resultado de la cotización, que puede resultar en acciones, bonos, warrants o valores seleccionados en la empresa privada.
La línea de base
Al final, las bajas pueden brindar oportunidades de inversión rentables o hacer perder mucho dinero a los accionistas. Todo depende de las motivaciones detrás de la privatización, el tamaño de la empresa y los términos de la oferta. Los inversores que estén dispuestos a invertir tiempo y esfuerzo para encontrar oportunidades e investigar pueden revelar algunas gemas para sus carteras que pueden funcionar muy bien en el corto plazo.
