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La Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF) fue un vehículo de propósito especial (SPV) creado el 23 de marzo de 2020 por la Reserva Federal diseñado para mantener los flujos de crédito a los grandes empleadores frente a la crisis del coronavirus COVID-19. La Fed prestó dinero al SPV, que prestó a empresas con grado de inversión y compró bonos corporativos para ayudarles a seguir operando durante la crisis. Los préstamos tenían un vencimiento de hasta 4 años y las empresas podían diferir el pago durante 6 meses. El objetivo del programa era asegurar que las empresas tuvieran suficiente crédito para mantener el desempeño de modo que pudieran limitar los despidos, agravando la recesión.

El programa se amplió para comprar más bonos y bonos de crédito de menor calidad el 9 de abril de 2020. Una iniciativa relacionada en la Fiesta fue la Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Secundario (SMCCF). Entre las dos iniciativas, la Fed compró $ 750 mil millones en bonos.

El 19 de noviembre de 2020, el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, dijo que no extendería la reautorización del PMCCF después del 31 de diciembre de 2020. Dejó de comprar nuevos bonos el 31 de diciembre de 2020.

Conclusiones clave

  • La Fed quería mantener el crédito disponible para los grandes empleadores durante la crisis de COVID-19.
  • Para ello, la Fed creó la Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF).
  • La Fed prestó dinero al PMCCF, que compró bonos corporativos de corporaciones y les otorgó préstamos.
  • Las empresas podrían utilizar el crédito para mantener las operaciones y las personas empleadas durante la recesión económica.
  • El programa se amplió considerablemente el 9 de abril de 2020 y finalizó el 31 de diciembre de 2020.

Detalles de PMCFF

La Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF) era un vehículo de propósito especial (SPV) que compraba bonos y otorgaba préstamos a empresas. El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos proporcionó $ 50 mil millones de su Fondo de Estabilidad de Cambio (ESF) al PMCCF. La garantía de los préstamos otorgados por la Fed al PMCCF fueron los bonos comprados.

El PMCCF fue administrado y prestado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (FRBNY) de forma retrospectiva. Los bonos corporativos que eran elegibles para ser comprados por el PMCCF deben ser emitidos por compañías que tenían su sede en los EE. UU., Tenían operaciones relevantes en los EE. UU. Y no se esperaba que recibieran asistencia financiera federal directa.

También se ha requerido que los bonos elegibles tengan una calificación de al menos BBB- o Baa3 al 22 de marzo de 2020, de una importante organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional (NRSRO), o de al menos dos NRSRO importantes si tienen una calificación superior a la que tienen. de una. Si posteriormente se rebajaban, después del 22 de marzo, tenían que calificar dos o más NRSRO como BBB- / Baa3.

El PMCCF limitó sus tenencias de un emisor en particular al 130% de la cantidad máxima de bonos y préstamos pendientes de ese emisor cualquier día entre el 22 de marzo de 2019 y el 22 de marzo de 2020.

El PMCCF también ha sido excluido de otorgar préstamos a emisores que hayan recibido apoyo específico de la ley CARES o de cualquier ley federal posterior. Las empresas también debían cumplir con los requisitos de conflicto de intereses según la sección 4019 de la Ley CARES. No pueden ser una institución depositaria según se define en la Ley Dodd-Frank.

Sujeto a la aprobación de mantenimiento, un emisor puede optar por retrasar el pago de todo o parte de un interés programado, agregando esa cantidad al valor principal del bono o préstamo. Los emisores también tenían derecho a reclamar a la par los bonos o préstamos mantenidos por la SPV. Los emisores elegibles debían pagar una comisión de compromiso de 100 puntos básicos.El precio estaría «sujeto a un margen mínimo y máximo sobre los rendimientos de los valores del Tesoro de EE. UU. Comparables». Los límites máximos de dispersión y los diferentes pisos se basarían en la calificación crediticia de un emisor elegible a la fecha de compra de la Línea de crédito.

El PMCCF dejó de comprar bonos o ampliar préstamos después del 31 de diciembre de 2020. New York Feed continuó financiando este SPV hasta que vencen sus activos.