¿Qué es una facilidad de ejecución de swap?
La Swap Execution Facility (SEF) es una plataforma electrónica proporcionada por una entidad corporativa que permite a los participantes comprar y vender swaps de manera regulada y transparente. Tullett Prebon es el mayor proveedor de plataformas por cuota de mercado, pero CME Group y Bloomberg proporcionan SEF, así como unas dos docenas más.
Conclusiones clave
- Las instalaciones de ejecución de swap (SEF) son plataformas de negociación destinadas a productos de swap.
- Debido a la naturaleza compleja de los intercambios, estas plataformas no son intercambios, sino que actúan como un servicio de contrapartida.
- El número de swaps ha aumentado a lo largo de los años y ahora las plataformas SEF son proporcionadas por una multitud de entidades.
Comprender la facilidad de ejecución de swap
SEF es una plataforma electrónica que empareja a las contrapartes en una transacción de permuta. A través de un mandato en la Ley de Protección y Reforma del Consumidor de Dodd-Frank Wall Street, los SEF cambian los métodos que se usaban anteriormente para negociar derivados. La Ley Dodd-Frank define una facilidad de ejecución de intercambio (SEF) como «una instalación, sistema de negociación o plataforma en la que se ejecutan o negocian múltiples (posibles) intercambios mediante la aceptación de ofertas y ofertas realizadas por otros participantes que están abiertos a múltiples participantes en la instalación o sistema, a través de cualquier medio de comercio interestatal «. En resumen, ahora hay una serie de plataformas aprobadas bajo los auspicios de SEF que permiten múltiples ofertas y ofertas.
Antes de Dodd-Frank, el comercio de swap se negociaba exclusivamente en mercados extrabursátiles con poca transparencia o supervisión. Como resultado, la función que se espera de la instalación de ejecución de swap permite la transparencia y proporciona un registro completo y un seguimiento de auditoría de las operaciones.
Los SEF están regulados por la Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Las funciones reguladoras ahora requieren funciones de compensación, liquidación y presentación de informes. Los requisitos también se aplican en Europa, pero la supervisión está fragmentada.
Intercambio por Swaps
SEF es similar a un intercambio formal, pero es un grupo distribuido de sistemas comerciales aprobados. El manejo de intercambios es similar a otros intercambios. Además, la Ley Dodd-Frank establece que si no hay un sistema SEF disponible para intercambios específicos, entonces el método de negociación OTC anterior es aceptable.
Los partidarios argumentan que SEF es un intercambio de trueque, como una bolsa de valores o de futuros, y que tienen razón, hasta cierto punto. La compensación centralizada de swaps y otros derivados reduce los riesgos de contraparte y aumenta la confianza y la integridad del mercado. Además, una facilidad que permite múltiples licitaciones y ofertas proporciona liquidez para el mercado de trueque. Esta liquidez permite a los operadores cerrar posiciones antes del vencimiento del contrato.
Sea su SEF
Muchas entidades pueden postularse para convertirse en una facilidad de ejecución de permuta. Para calificar, deben cumplir con ciertos umbrales definidos por la SEC, CFTC y la Ley Dodd-Frank. Los solicitantes deben registrarse en la SEC y cumplir con requisitos específicos. Los requisitos incluyen la capacidad de la plataforma para mostrar todas las ofertas y ofertas disponibles, enviar recibos comerciales a todas las partes involucradas, mantener un registro de transacciones y proporcionar un sistema de solicitud de cotización (RFQ). Además, deben cumplir con ciertas pautas de margen y capital y la capacidad de dividir el intercambio de trueque. Finalmente, el solicitante debe aceptar cumplir con los 14 principios básicos de la SEC.
