En este momento estás viendo Facilidad de financiación de papel comercial (CPFF)

¿Qué es la Facilidad de Financiamiento de Papeles Comerciales (CPFF)?

La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF) fue un programa establecido en octubre de 2008 para aliviar la presión sobre los fondos del mercado monetario durante la Gran Recesión. El CPFF está diseñado para aumentar la liquidez del mercado de papel comercial proporcionando financiamiento a los emisores. El programa proporcionó la medición de la reserva de liquidez específicamente a los emisores de papel comercial a través de un vehículo de propósito especial (SPV).

La Fed reabrió el CPFF en marzo de 2020 en respuesta a las fuertes ventas del mercado y la incertidumbre económica sobre el inicio de la pandemia mundial de COVID-19.

Conclusiones clave

  • La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF) fue un programa establecido por la Reserva Federal para estabilizar el mercado de papel comercial durante la crisis financiera de 2008 mediante el uso de SPV.
  • El papel comercial se refiere a los instrumentos de deuda corporativa a corto plazo que se utilizan para financiar las operaciones diarias de muchas empresas y es fundamental para el funcionamiento tanto de las empresas como de los mercados financieros.
  • El CPFF se restableció en la primavera de 2020 en respuesta a la recesión económica inicial de la pandemia de COVID-19.

Comprensión del mecanismo de financiación de papel comercial

El papel comercial es una fuente vital de financiación para muchas empresas. Es un tipo de instrumento de deuda a corto plazo no garantizado comúnmente utilizado por las corporaciones, generalmente utilizado para financiar la nómina, las cuentas por pagar y los inventarios, y para cumplir con otros pasivos a corto plazo.

El mercado de papel comercial jugó un papel importante en la crisis financiera que comenzó en 2007. A medida que los inversores comenzaron a dudar de la salud financiera y la liquidez de empresas como Lehman Brothers, el mercado de papel comercial se congeló y las empresas ya no pudieron acceder a una financiación fácil y asequible. Otro efecto de la congelación del mercado de papel comercial ha sido una serie de fondos del mercado monetario – inversores sustanciales en papel comercial – «rompiendo la pelota». Esto significó que los fondos involucrados tenían valores de activos netos de menos de $ 1, lo que refleja la disminución del valor de sus papeles comerciales pendientes emitidos por empresas de salud financiera sospechosas.

El Servicio de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF) fue creado posteriormente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York el 7 de octubre de 2008, como resultado de la contracción crediticia de los intermediarios financieros en el mercado de papel comercial. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York cerró el CPFF en febrero de 2010 después de que ya no fuera necesario a medida que el sector financiero y la economía en general se recuperaron.

Los SPV creados a través del CPFF fueron financiados directamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y se utilizaron para comprar papel comercial a tres meses, tanto patrocinado como no garantizado. Esta financiación fue luego garantizada por los activos invertidos en los SPV y también por las tarifas pagadas por los emisores de papel no garantizado. El Departamento del Tesoro de EE. UU. Consideró que el programa era necesario para evitar más perturbaciones significativas en los mercados financieros.

CPFF y la pandemia COVID-19

En marzo de 2020, muchos de los mercados y aparatos económicos del mundo se agotaron a medida que surgió la pandemia de COVID-19 y se extendió por todo el mundo. Esto obligó a los gobiernos a imponer órdenes de cierre patronal y muchas personas se quedaron en casa por temor a la infección. Durante este período, la Fed restableció la línea CPFF anualmente a través de SPV para ayudar a mantener la estabilidad en el mercado de papel comercial.

El Tesoro de los Estados Unidos proporcionó $ 10 mil millones de protección crediticia a la Reserva Federal con respecto al PMDS del Fondo de Estabilidad de la Bolsa del Tesoro (ESF). Luego, la Reserva Federal proporcionó fondos para el SPV bajo el PMDS. Sus préstamos estaban garantizados por todos los activos del SPV.