¿Qué es la facilidad de subasta a plazo?
El Term Auction Facility (TAF) fue una política monetaria utilizada por la Reserva Federal para aumentar la liquidez en los mercados crediticios de EE. UU. El TAF comenzó después de la crisis financiera en 2007. Permitió a la Reserva Federal subastar montos fijos de préstamos a corto plazo con respaldo colateral a instituciones de depósito (cajas de ahorros, bancos comerciales, sociedades de ahorro y crédito, uniones de crédito) que se consideraban estar en buena situación financiera en sus bancos de reserva locales. El Mecanismo ha ejercido presión sobre las instituciones crediticias durante un período de dificultades financieras.
Trae llave:
- El Term Auction Facility (TAF) fue una política monetaria utilizada por la Reserva Federal para aumentar la liquidez en los mercados crediticios de Estados Unidos durante la crisis financiera de 2007.
- El TAF era un mecanismo mediante el cual la Reserva Federal subastaba préstamos a corto plazo con respaldo colateral a instituciones depositarias.
- Las instituciones financieras pueden pedir prestado fondos a una tasa inferior a la tasa de descuento a través del TAF.
- Las dos primeras subastas se lanzaron el 17 y 20 de diciembre de 2007, con una liquidez combinada de $ 40 mil millones en el mercado.
Comprender el mecanismo de subasta a plazo (TAF)
El TAF se implementó con el objetivo explícito de abordar «las crecientes presiones en los mercados de financiamiento a corto plazo», según un comunicado de prensa de 2007 de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
Los participantes pujaron por los fondos TAF a través de los bancos de reserva con una puja mínima fijada a una tasa swap indexada a un día relacionada con el vencimiento de los préstamos. Estas subastas permitieron a las instituciones financieras obtener fondos prestados a una tasa inferior a la tasa de descuento.
Por qué se creó la facilidad de subasta a plazo
La Fed utilizó por primera vez el Term Auction Facility (TAF) el 17 de diciembre de 2007, en respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007, que creó problemas de liquidez en el mercado.
Los mercados de financiamiento bancario, en particular los mercados de financiamiento a plazo, se vieron sometidos a una fuerte presión al inicio de la crisis financiera de 2007. Dado que el futuro de las instituciones financieras estaba en peligro, los inversores se mostraban reacios a prestar a vencimientos superiores a los plazos más cortos. La Reserva Federal ha buscado aumentar la cantidad de liquidez disponible para las instituciones financieras a través de la ventana de descuento.
Sin embargo, muchos bancos no prestaban en la ventana de descuento por temor a que fuera una señal de debilidad institucional. El TAF fue establecido por la Reserva Federal en diciembre de 2007 para satisfacer la creciente demanda de fondos.
En el marco del programa, la Reserva Federal subastó préstamos a 28 días y, posteriormente, préstamos a 84 días, a instituciones depositarias en buenas condiciones financieras. El TAF ayudó a promover la distribución de la liquidez en un momento en que los mercados de financiación no garantizada estaban sometidos a tensiones. Las instituciones de depósito que son elegibles para un préstamo bajo el programa principal de crédito de la Reserva Federal pueden participar en el TAF.
$ 3.8 billones
El monto total prestado por la Fed a 416 bancos bajo el TAF.
Cómo funcionó el mecanismo de subasta a plazo
Todos los préstamos concedidos en virtud del TAF estaban totalmente garantizados. Los fondos se asignaron mediante subasta. Las instituciones depositarias participantes presentaron ofertas especificando la cantidad de fondos hasta un límite preestablecido. Las ofertas también especificaron una tasa de interés que las instituciones depositarias estarían dispuestas a pagar por los fondos. Los fondos se asignaron comenzando con la tasa de interés más alta ofrecida hasta que se asignaron todos los fondos o se cumplieron todas las ofertas. Todas las instituciones crediticias pagaban la misma tasa de interés, que era la tasa aplicable a la oferta que se suscribiría completamente a la subasta, o cuando las ofertas totales eran menores que la cantidad de fondos ofrecidos, la tasa más baja ofrecida.
El TAF fue creado bajo la autoridad estándar de los préstamos de ventanilla de descuento de la Reserva Federal otorgados bajo la Sección 10B de la Ley de la Reserva Federal. Las subastas fueron administradas por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y los préstamos se otorgaron a través de los 12 Bancos de la Reserva Federal.
Préstamo TAF
La línea de crédito se anunció por primera vez el 12 de diciembre de 2007, y la subasta final de TAF se llevó a cabo el 8 de marzo de 2010, y el crédito de esa subasta se extendió con vencimiento el 8 de abril de 2010. Todos los préstamos de la línea de crédito fueron reembolsados en su totalidad , de acuerdo con los términos de la instalación.
El movimiento para implementar el TAF se tomó en 2007 en coordinación con otros bancos centrales, incluido el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. En total, la Fed prestó $ 3.8 billones a 416 bancos bajo el TAF.
