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Economía/ Monetary Policy

Facilitar el crédito

¿Qué es fácil de acreditar?

La mitigación del crédito es un grupo de herramientas de política monetaria no convencionales que utilizan los bancos centrales para facilitar el crédito y la liquidez en tiempos de tensión financiera. La relajación crediticia se produce cuando los bancos centrales compran activos privados como bonos corporativos.

La mitigación crediticia tiene como objetivo aumentar los recursos disponibles para las instituciones financieras en momentos de estrés.

Conclusiones clave

  • La derogación de crédito es una herramienta de política monetaria no convencional que permite a los bancos centrales comprar activos que no son del Tesoro.
  • El objetivo de la mitigación del crédito es estabilizar los mercados de préstamos convirtiendo al banco central en el comprador como último recurso para determinados títulos de deuda no gubernamentales.
  • Al igual que la flexibilización cuantitativa, la mitigación del crédito difiere significativamente en que la mitigación del crédito se centra en la calidad de los activos del banco central mantenidos, mientras que la QE busca cuantificar.

Explicación de la flexibilización crediticia

La derogación de crédito es una extensión del lado de los activos del balance de la Reserva Federal. Este enfoque en los activos mitiga la discriminación crediticia de otros instrumentos de política monetaria no convencionales, mientras que algunos de estos métodos involucran la expansión del balance del banco central, la flexibilización cuantitativa se ha enfocado en el lado del pasivo del balance del Banco de Japón.

En respuesta a la Gran Recesión, la Reserva Federal accedió al alivio crediticio mediante la compra de grandes sumas de fondos respaldados por hipotecas (MBS). A medida que aumentó la liquidez en el sector bancario, las tasas de interés bajaron, lo que abarataba el dinero de las instituciones. La crisis crediticia a gran escala de la Fed finalmente puso fin a la crisis bancaria.

La mitigación crediticia busca estabilizar los precios de los activos y reducir la volatilidad. Tan pronto como la Reserva Federal comenzó su crisis crediticia durante la crisis financiera, el mercado de valores colapsó y la volatilidad de los precios cayó.

Facilitación crediticia frente a facilitación cuantitativa

La flexibilización cuantitativa (QE) es una forma de política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores a largo plazo en el mercado abierto para aumentar la oferta monetaria y fomentar los préstamos y la inversión. La compra de estos valores agrega dinero nuevo a la economía y también reduce las tasas de interés al ofrecer valores de renta fija. También amplía el balance del banco central.

La mitigación del crédito se utiliza a menudo como sinónimo de flexibilización cuantitativa. Sin embargo, Ben Bernanke, el reconocido experto en política monetaria y ex presidente de la Reserva Federal, establece una clara distinción entre la flexibilización cuantitativa y la flexibilización crediticia: «La flexibilización crediticia es como», dice, «la flexibilización cuantitativa en un sentido: tiene la intención de ampliar el balance del banco central, sin embargo, en un régimen puro de QE, el enfoque de la política está en la cantidad de pasivos del banco central, la composición de los préstamos y valores en el lado de los activos de un programa. Bernanke también señala que el alivio crediticio se centra en «la combinación de préstamos y valores» en poder de un banco central.

A pesar de esa semántica, incluso Bernanke admite que la diferencia en los dos enfoques muestra «ningún desacuerdo doctoral». Los economistas y los medios de comunicación ignoraron en gran medida la distinción entre los dos términos al calificar cualquier intento de un banco central de comprar activos y aumentar su balance como una flexibilización cuantitativa.