En este momento estás viendo Factores a considerar al evaluar la gestión de la empresa

La mayoría de los inversores comprenden la importancia de tener un buen equipo de gestión. El problema es que la gestión es difícil de evaluar. Hay tantos aspectos intangibles del trabajo. Claramente, los inversionistas no siempre pueden estar seguros acerca de una empresa con solo estudiar detenidamente los estados financieros. Fallouts como Enron, Worldcom e Imclone han destacado la importancia de enfatizar las características cualitativas de una empresa.

Conclusiones clave

  • No existe una fórmula mágica para evaluar la gestión, pero hay factores a los que debe prestar atención. En este artículo, discutiremos algunos de estos signos.
  • Al evaluar la inversión de capital, comprender la calidad y la habilidad de la administración de la empresa es fundamental para evaluar el éxito y la rentabilidad futuros.
  • Solo mirar el precio de la acción puede dar señales falsas. De hecho, los precios de las acciones se están disparando en algunos buques insignia de alta gama como Enron y Worldcom, a pesar de que la gestión contaminada y deficiente opera entre bastidores.
  • Observe métricas indirectas como cuánto tiempo trabajaron allí los gerentes y qué tipo de compensación reciben, así como factores como la compra de acciones para ver qué tan bien le está yendo a la administración.

Posición de la gerencia

Una gestión sólida es la columna vertebral de cualquier empresa de éxito. Los empleados también son muy importantes, pero en última instancia, las decisiones estratégicas las toma la dirección. Puede pensar en la administración como en un capitán de barco. Si bien normalmente no conducen el barco, los gerentes instruyen a los demás para que se ocupen de todos los factores que garantizan un viaje seguro.

En teoría, la gestión de una empresa que cotiza en bolsa se encarga de crear valor para los accionistas. Por lo tanto, la administración debe tener la inteligencia empresarial para administrar una empresa en beneficio de los propietarios. Por supuesto, es poco realista creer que la gerencia piensa solo en los accionistas. Los gerentes también son personas y, como cualquier otra persona, buscan un beneficio personal. Los problemas surgen cuando los intereses de los administradores difieren de los de los accionistas. La teoría detrás de la tendencia a que esto suceda se llama teoría de la agencia. Él dice que surgirá un conflicto si la compensación de la gerencia no está ligada de alguna manera a los intereses de los accionistas. No sea ingenuo al pensar que la junta directiva siempre acudirá al rescate de los accionistas. La dirección debe tener alguna razón real para beneficiar a los accionistas.

La buena gestión no siempre es un reflejo del buen precio de las acciones

Algunos dicen que los factores cualitativos no tienen sentido, ya que el verdadero valor de la gestión se reflejará en la línea de base y en el precio de las acciones. Hay algo de verdad en esto a largo plazo, pero un buen desempeño a corto plazo no garantiza una buena gestión. El mejor ejemplo es la caída de las puntocom. Durante un tiempo, todo el mundo estuvo hablando de cómo los nuevos empresarios cambiarían las reglas del negocio. El precio de la acción se consideró una señal segura de éxito. Sin embargo, el mercado se comporta de manera extraña a corto plazo. El sólido rendimiento de las acciones por sí solo no significa que pueda asumir que la gestión es de alto nivel.

Duración de la tenencia

Un buen indicador es el tiempo que la empresa ha estado atendida por el director ejecutivo y la alta dirección. Un gran ejemplo es General Electric, cuyo ex director ejecutivo, Jack Welch, estuvo en la empresa durante unos 20 años antes de jubilarse. Mucha gente dice que es uno de los mejores gerentes de todos los tiempos.

Warren Buffett también habló sobre el excelente historial de Berkshire Hathaway en la retención de directivos. Uno de los criterios de inversión de Buffett es buscar una gestión sólida y coherente que se adhiera a sus empresas a largo plazo.

Estrategia y metas

Pregúntese, ¿qué tipo de objetivos establece la dirección para la empresa? ¿Tiene la empresa una declaración de misión? ¿Qué tan concisa es la declaración de misión? Una buena declaración de misión crea metas para la gerencia, los empleados, los accionistas e incluso los socios. Es una mala señal que las empresas presenten su declaración de misión con las últimas palabras de moda y la jerga corporativa.

Compre adentro y compre acciones

Si los iniciados compran acciones de sus propias empresas, por lo general saben algo que los inversores comunes no saben. Los conocedores que compran acciones con regularidad muestran a los inversores que los administradores están dispuestos a poner su dinero donde está su boca. La clave aquí es prestar atención a cuánto tiempo la administración tiene acciones. Una cosa es deslizar acciones para ganar dinero rápido; otra inversión a largo plazo.

Lo mismo puede decirse de la compra de acciones. Si le pregunta a la dirección de una empresa sobre las compras, probablemente le dirá que la recompra es el uso lógico de los recursos de una empresa. Después de todo, el objetivo de la gestión empresarial es maximizar el rendimiento para los accionistas. Las recompras aumentan el valor para los accionistas si la empresa está infravalorada.

Compensación

Los ejecutivos de alto nivel cobran seis o siete cifras al año, y con razón. Una buena gestión se amortiza una y otra vez aumentando el valor para los accionistas. Pero es difícil determinar qué nivel de compensación es demasiado alto.

Una cosa a considerar es que la administración en diferentes industrias adquiere diferentes tamaños. Por ejemplo, los directores ejecutivos de la industria bancaria reciben más de $ 20 millones al año, pero el director ejecutivo de una empresa minorista o de servicios de alimentos solo puede ganar $ 1 millón. Como regla general, desea asegurarse de que los directores ejecutivos de las mismas industrias tengan una compensación similar.

Hay que ser escéptico si un gerente gana una cantidad obscena de dinero mientras la empresa está sufriendo. Si un gerente se preocupa seriamente por los accionistas a largo plazo, ¿se pagaría este gerente sumas excesivas de dinero en tiempos difíciles? El problema de la agencia es lo único que importa. Si un CEO gana millones de dólares cuando la empresa quiebra, ¿qué incentivo tiene para hacer un buen trabajo?

No se puede hablar de compensación y mucho menos de opciones sobre acciones. Hace unos años, muchos sugirieron opciones como la solución para garantizar que la administración aumente el valor para los accionistas. La teoría suena bien, pero en realidad no funciona tan bien. Es cierto que las opciones de compensación están vinculadas al rendimiento, pero no necesariamente en el interés de los inversores a largo plazo. Muchos ejecutivos hicieron todo lo posible para aumentar el precio de las acciones para poder otorgar sus opciones y ganar dinero rápido. Entonces, los inversores se dieron cuenta de que los libros estaban cocinados, por lo que los precios de las acciones cayeron y la dirección se estaba ganando millones. Además, las opciones sobre acciones no son gratuitas, por lo que el dinero tiene que provenir de algún lugar, generalmente una dilución de las acciones de los accionistas existentes.

Al igual que con la propiedad de acciones, vea si la administración está usando opciones como una forma de generar riqueza o si está realmente ligada a aumentar el valor a largo plazo. A veces, esto se puede encontrar en las notas a los estados financieros.

Si no es así, consulte la base de datos de EDGAR para el Formulario 14A. La 14A enumerará, entre otros factores, información de antecedentes sobre los administradores, su compensación (incluidas las concesiones de opciones) y la propiedad interna.

La línea de fondo

No existe una plantilla única para evaluar la gestión de la empresa, pero esperamos que los temas que analizamos en este artículo le brinden algunas ideas para analizar una empresa.

Es importante observar los resultados financieros cada trimestre, pero no cuenta toda la historia. Dedique algún tiempo a investigar quién llena esos estados financieros con números.