En este momento estás viendo Falling Giant: un estudio de caso de AIG

¿Por qué ver a AIG como un gigante que cae?

Es posible que se sorprenda al saber que American International Group Inc., más conocido como AIG (NYSE: AIG), todavía está vivo y coleando, y ya no se considera una amenaza para la estabilidad financiera de EE. UU.

Casi una década después de un rescate gubernamental de aproximadamente $ 150 mil millones, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC, por sus siglas en inglés) de EE. UU. Votó para eliminar a AIG de su lista de instituciones de riesgo sistémico, o en términos generales, «demasiado grande para fallar». En 2013, la compañía pagó la última cuota de su deuda a los contribuyentes y el gobierno de los Estados Unidos liberó su participación en AIG.

Conclusiones clave

  • AIG fue uno de los beneficiarios del rescate de 2008 de instituciones consideradas «demasiado grandes para quebrar».
  • El gigante de los seguros fue uno de los muchos que apostaron y perdieron obligaciones de deuda garantizadas.
  • AIG sobrevivió a la crisis financiera y pagó su enorme deuda con los contribuyentes estadounidenses.

En las ganancias trimestrales anunciadas en agosto de 2019, AIG registró un aumento de casi el 18% en los ingresos, y se consideró que la recuperación de la empresa estaba bien encaminada. Pero tuvo que cortarse a la mitad, incluida la venta de una valiosa unidad en Asia, para pagar su enorme deuda con los contribuyentes estadounidenses.

Comprenda cómo pudo haber caído AIG

AIG High Flight

Durante años, AIG ha sido una potencia mundial en el negocio de ventas de seguros. Pero en septiembre de 2008, la empresa estaba al borde del colapso.

El meollo de la crisis fue en una oficina en Londres, donde una división de la empresa llamada AIG Financial Products (AIGFP) casi provocó la caída del colapso del capitalismo estadounidense.

La división AIGFP vendió seguros contra pérdidas de inversión. Una póliza típica puede asegurar a un inversionista contra cambios en las tasas de interés o alguna otra contingencia que podría afectar adversamente la inversión.

Pero a fines de la década de 1990, AIGFP encontró una nueva forma de ganar dinero.

Cómo explotar viviendas rotas en AIG

Un nuevo producto financiero llamado obligación de deuda garantizada (CDO) ha surgido como bancos de inversión y otras grandes instituciones. Los CDO agrupan diferentes tipos de deuda, desde las más seguras hasta las más riesgosas, en un paquete para venderlas a los inversores. Los diferentes tipos de deuda se denominan tramos.

Muchas grandes instituciones que han respaldado valores han creado hipotecas CDO. Estos incluyeron el llenado de tramos con préstamos de alto riesgo. Es decir, hipotecas emitidas durante las burbujas inmobiliarias a personas que no estaban calificadas para reembolsarlas.

La AIGFP decidió invertir dinero en la tendencia. Aseguraría a los CDO contra el incumplimiento a través de un producto financiero llamado permuta de incumplimiento crediticio. Parecía poco probable que este seguro tuviera que pagarse.

El plan de seguro CDO ha sido un gran éxito, durante algún tiempo. En aproximadamente cinco años, los ingresos de la división aumentaron de $ 737 millones a más de $ 3 mil millones, aproximadamente el 17,5% del total de la compañía.

Una gran parte de los CDO asegurados se presentó en forma de hipotecas agrupadas, con préstamos de alto riesgo en los tramos a la tasa más baja. AIG creía que los incumplimientos de estos préstamos serían insignificantes.

Desastre rodante

Y luego las ejecuciones hipotecarias de préstamos hipotecarios aumentaron a niveles elevados. AIG tuvo que pagar por lo que prometió cubrir. La división AIGFP incurrió en pérdidas de aproximadamente $ 25 mil millones. Los problemas contables dentro de la división aumentaron las pérdidas. Esto, a su vez, redujo la calificación crediticia de AIG, lo que obligó a la empresa a ofrecer garantías a sus tenedores de bonos. Esto empeoró aún más la situación financiera de la empresa.

AIG estaba claramente en riesgo de insolvencia. Para evitar eso, el gobierno federal intervino. Pero, ¿por qué el gobierno salvó a AIG a pesar de que otras empresas afectadas por la crisis crediticia no lo hicieron?

Muy grande para fallar

En pocas palabras, se consideró que AIG era demasiado grande para fallar. Una gran cantidad de fondos mutuos, fondos de pensiones y fondos de cobertura han invertido o estaban asegurados por AIG, o ambos.

En particular, los bancos de inversión cuyos CDO estaban asegurados por AIG estaban en peligro de perder miles de millones. Por ejemplo, los informes de los medios indicaron que $ 20 mil millones estaban vinculados a varios aspectos del negocio de AIG en Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS), aunque la firma negó esa cifra.

Los fondos del mercado monetario, que generalmente se consideran inversiones seguras para el inversor individual, también han estado en riesgo, ya que muchos han invertido en bonos AIG. Si AIG cayera, enviaría longitudes de onda a través de los ya atormentados mercados monetarios, ya que millones perdieron dinero en inversiones que se suponía eran seguras.

Aunque no en peligro

Sin embargo, los clientes comerciales tradicionales de AIG no corrían un gran riesgo. Si bien la parte de productos financieros de la empresa casi se estaba desmoronando, la parte de seguros minoristas todavía era mucho más pequeña en el negocio. En cualquier caso, cada estado tiene una agencia reguladora que supervisa las operaciones de seguros, y los gobiernos estatales tienen una cláusula de garantía que reembolsa a los asegurados en casos de insolvencia.

Si bien los asegurados no se vieron perjudicados de ninguna manera, hubo otros. Y existía una necesidad urgente de intervención por parte de esos inversores, que iban desde personas que habían gastado su dinero en un fondo de mercado monetario seguro hasta enormes fondos de cobertura y fondos de pensiones con miles de millones involucrados.

Pasos del gobierno

Mientras AIG estaba colgado de un hilo, se estaban llevando a cabo negociaciones entre ejecutivos de la empresa y funcionarios federales. Una vez que se decidió que la empresa era demasiado crítica para permitir que la economía global colapsara, se tomaron medidas para salvar a la empresa.

$ 22,7 mil millones

Lo que finalmente hizo el gobierno de EE. UU. En el pago de intereses para el rescate de AIG.

La Reserva Federal emitió un préstamo a AIG a cambio del 79,9% del capital social de la empresa. El monto total se cotizó inicialmente en $ 85 mil millones y se reembolsó con intereses.

Posteriormente, se modificaron los términos del mercado y la deuda creció. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro invirtieron más dinero en AIG, lo que generó un total estimado de $ 150 mil millones.

El despues

No ha habido controversia sobre el rescate de AIG.

Algunos cuestionaron si era apropiado que el gobierno usara el dinero de los contribuyentes para comprar una compañía de seguros en dificultades. El uso de fondos públicos para pagar bonificaciones a los funcionarios de AIG ha sido particularmente preocupante.

Otros señalaron, sin embargo, que el alivio finalmente benefició a los contribuyentes debido a los intereses pagados por los préstamos. De hecho, el gobierno informó $ 22,7 mil millones en intereses sobre la medida.