En este momento estás viendo FASIT

¿Qué es FASIT?

Se ha utilizado un fideicomiso de inversión de titulización de activos financieros (FASIT) para titulizar deudas no hipotecarias con vencimientos cortos. Ejemplos de estas deudas de vencimiento corto incluyen cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles o préstamos personales.

Conclusiones clave

  • Se ha utilizado un fideicomiso de inversión de titulización de activos financieros (FASIT) para titulizar deudas no hipotecarias con vencimientos cortos. Ejemplos de estas deudas de vencimiento corto incluyen cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles o préstamos personales.
  • Los fideicomisos de inversión en seguridad de activos financieros se introdujeron como una forma para que las organizaciones financieras emularan los beneficios de titulización de los conductos de inversión hipotecarios inmobiliarios, introducidos como parte de la Ley de Reforma Fiscal de 1986.

Al igual que los conductos de inversión hipotecaria inmobiliaria (REMIC), creados como parte de la Ley de Protección de Empleos para Pequeñas Empresas de 1996, los FASIT se han convertido en oportunidades de inversión atractivas porque ofrecen un alto grado de flexibilidad en la titulización de deuda a corto plazo.

La capacidad de crear y operar tal fideicomiso terminó ocho años después con la derogación de las disposiciones de la ley de 1996 que habilitó este tipo de entidades de propósito especial en 2004.

Entendiendo FASIT

Los fideicomisos de inversión en seguridad de activos financieros se introdujeron como una forma para que las organizaciones financieras emularan los beneficios de titulización de los conductos de inversión hipotecarios inmobiliarios, introducidos como parte de la Ley de Reforma Fiscal de 1986.

Este tipo de titulización ha permitido a las organizaciones financieras crear vehículos de propósito especial para agrupar préstamos hipotecarios. Una vez agrupados, se vende la emisión de valores respaldados por hipotecas (MBS), garantizados por estos préstamos. Al igual que las obligaciones con garantía hipotecaria (CMO), los REMIC organizaron varias hipotecas en grupos en función del riesgo de emitir bonos u otros valores, que podrían negociarse en mercados secundarios.

Pero los REMIC solo permiten la titulización de deuda respaldada por hipotecas. Los activos no hipotecarios no garantizados, como las deudas de tarjetas de crédito o préstamos para automóviles, no son elegibles. Sin embargo, FASIT permite que dicha deuda se agrupe para que las empresas financieras puedan emitir valores respaldados por activos que también pueden negociarse en mercados secundarios.

El escándalo de Enron acaba con los FASIT

El colapso de Enron en 2001, la mayor quiebra en la historia de Estados Unidos hasta la crisis financiera subprime en 2007, fue causado por una falla importante de contabilidad y auditoría. Una razón por la que Enron no aprobó la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 es mejorar la presentación de informes y el cumplimiento normativo. Esta quiebra se agrupa con otros escándalos de alto perfil: Tyco & Worldcom.

Un factor clave identificado como causa de tal quiebra fue el uso de Enron de entidades de propósito especial, como FASIT. El uso de Enron de fideicomisos de inversión titulizados de activos financieros (FASIT), de una manera que violaba las convenciones contables tradicionales. Este esquema permitió a la empresa sobreestimar sus pasivos por encima de sus ganancias y activos.

Por ejemplo, Enron reveló a los accionistas que tenía el riesgo de cubrir desventajas en inversiones ilíquidas utilizando entidades de propósito especial. Sin embargo, no revelaron que las acciones de Enron estaban incluidas en esas entidades, por lo que no protegió a la empresa contra el riesgo de desventaja.

El escándalo fue investigado por el Comité de Impuestos de la Conferencia Conjunta de Estados Unidos en 2003. El comité informe señala que las reglas FASIT «promulgadas por primera vez en 1996, no se utilizan ampliamente como lo prevé el Congreso y no han logrado avanzar en los objetivos previstos». El potencial de abuso inherente al vehículo FASIT excede cualquier propósito beneficioso que pueda servir a las reglas FASIT, y Por tanto, se recomienda que se deroguen estas normas «.

Estas derogaciones fueron promulgadas con la firma de la Ley de Creación de Empleo Estadounidense de 2004 por el presidente George W. Bush.