Fecha de llamadas

¿Qué es una fecha de llamada?

La fecha de compra es un día en el que el emisor tiene derecho a rescatar un bono exigible a la par, o con una pequeña prima a la par, antes de la fecha de vencimiento establecida. La fecha de la llamada y los términos asociados se indicarán en un prospecto de seguridad.

Comprensión de la fecha de la llamada

El contrato de fideicomiso enumera la (s) fecha (s) de llamada en las que se puede solicitar una fianza poco después del final del período de protección de la llamada. Puede haber una o más fechas de convocatoria durante la vida de la banda. La primera fecha de una llamada es la fecha de la llamada que sigue inmediatamente al final de la protección de llamada. El conjunto de fechas de la convocatoria se denomina programación de la convocatoria y se especifica un valor de canje por separado para cada una de las fechas de la convocatoria. La lógica requiere que la provisión de fecha de llamada se aplique solo si el emisor indica que hay un beneficio en refinanciar la emisión. Los inversores que dependen de los ingresos por intereses generados por los bonos deben conocer la fecha de la llamada al comprar un bono.

Un tarjetahabiente espera recibir pagos de intereses sobre su bono hasta la fecha de vencimiento, momento en el que se reembolsa el valor nominal del bono. Los cupones pagados representan ingresos por intereses para el inversor. Sin embargo, hay algunos bonos que son exigibles según se establece en la sangría de confianza en el momento de su emisión. Los emisores de bonos rescatables tienen derecho a rescatar los bonos antes de su fecha de vencimiento, especialmente en momentos en que bajan las tasas de interés del mercado. Cuando las tasas de interés bajan, los prestatarios (emisores) tienen la oportunidad de refinanciar los términos de la tasa de cupón del bono a una tasa de interés más baja, reduciendo así su costo de endeudamiento. Cuando los bonos se ejecutan antes de su vencimiento, los inversores ya no recibirán intereses.

Protección de llamadas

Para proteger a los tenedores de bonos de que los emisores rescaten un bono antes de la fecha de vencimiento, el contrato de fideicomiso generalmente enfatizará un período de protección de llamada. La protección de llamadas es un período de tiempo durante el cual no se puede canjear un bono. Por ejemplo, un bono emitido puede tener un período de protección de llamada de siete años de 20 años hasta el vencimiento. Esto significa que el emisor de bonos no puede recomprar los bonos a los tenedores durante los primeros siete años desde que existió el bono, independientemente de cómo se muevan las tasas de interés en la economía. El período de bloqueo brinda cierta protección a los inversores porque los pagos de intereses sobre el bono están garantizados durante al menos siete años, después de los cuales los ingresos por intereses no están garantizados.

Consideraciones Especiales

Un emisor puede optar por rescatar sus bonos en la fecha de la llamada si las tasas de interés son favorables. Si las tasas y los rendimientos son desfavorables, es más probable que los emisores opten por no cancelar sus bonos hasta una fecha posterior o esperar hasta la fecha de vencimiento para refinanciar. Un emisor de bonos de su elección solo puede canjear los bonos antes de las fechas de llamada especificadas.

Para compensar a los tenedores de bonos por la amortización anticipada, los inversores reciben una prima por encima del valor nominal. Debido a que los inversores colocan en desventaja a las provisiones call, los bonos con provisiones call tienden a ser más pequeños que los bonos no rescatables comparables. Por lo tanto, para atraer inversionistas, las empresas emisoras deben ofrecer tasas de cupón más altas en bonos rescatables.