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¿Qué es Flowback?

Flowback describe el fuerte aumento de la presión de venta que los inversores ejercen sobre las acciones que cotizan en bolsa de una empresa en el país emisor debido a una próxima fusión o adquisición transfronteriza. En algunos casos, los inversores extranjeros no tienen más remedio que vender sus acciones cuando la fusión da como resultado una inversión que no cumple con sus objetivos de inversión.

Flowback también puede referirse al derecho de un inversionista de American Depository Receipt (ADR) a convertir en acciones representativas.

Conclusiones clave

  • La tasa de flujo es una mayor presión de venta debido a fusiones o adquisiciones transfronterizas.
  • La venta se produce porque es posible que los inversores ya no deseen mantener una nueva inversión extranjera o que la nueva empresa ya no cumpla con los criterios de inversión del inversor o administrador del fondo.
  • Los flujos de retorno en ADR también pueden ocurrir en función de las discrepancias de precios cuando una empresa cotiza en más de una bolsa global. Los árbitros venderán las acciones demasiado limitadas y comprarán las acciones sin fundamento.

Entendiendo Flowback

Los flujos de retorno ocurren cuando un valor ve una mayor presión de venta como resultado de una próxima fusión transfronteriza. Esto se debe a que la empresa recién fusionada ya no tendrá su domicilio en uno de los países. Los inversores en el país donde la empresa ya no reside pueden vender sus acciones porque las acciones pronto serán inversión extranjera, en lugar de inversión nacional. Los administradores de fondos pueden verse obligados a vender sus acciones porque la empresa extranjera fusionada ya no puede cumplir con los criterios de cartera del fondo.

Por ejemplo, un fondo de índice de alta tecnología de un país A solo negocia con acciones de alta tecnología del país A. La empresa de alta tecnología del país A, ABC, decide fusionarse con la empresa matriz del país B, DEF, e incorpora la nueva empresa, ABEF. en el país B.

El efecto neto de esta acción obligaría al fondo indexado antes mencionado a vender todas sus acciones en ABC, ya que la empresa ya no estará apta para la tesis de inversión del fondo. En tales casos, las empresas deben examinar los flujos hacia atrás que se producen como resultado de acciones corporativas para evitar que caigan los precios de las acciones.

Los flujos hacia atrás en ADR ocurren cuando el precio de ADR es más alto que el precio de las acciones de una empresa que cotiza en una bolsa que cotiza en su mercado interno. Los árbitros pueden obtener ganancias vendiendo las acciones con poco límite y comprando las acciones con poca representación al mismo tiempo.

Relevancia de Flowback

Las fusiones y adquisiciones transfronterizas están aumentando a medida que los mercados mundiales están más interconectados y las empresas ven sinergias potenciales a través de fusiones con empresas transfronterizas. Gran parte de esta acción está impulsada por un tratamiento fiscal más favorable de las empresas en países fuera de los Estados Unidos. Esto ha dado lugar a una serie de importantes consolidaciones, conocidas como inversiones corporativas, en las que la empresa fusionada tiene su domicilio social en un país con un impuesto de sociedades bajo como Irlanda o Inglaterra. Algunas de las mayores inversiones involucraron a empresas sanitarias Mylan, y Medtronic así como una empresa industrial Johnson controla.

Estos tratos solo resultaron en graves retrasos han golpeado a los accionistas de la empresa que traslada su domicilio fiscal a un país extranjero. Bajo las reglas del IRS durante el apogeo del frenesí de inversiones entre 2012-2016, los inversionistas en estas compañías fueron gravados como si hubieran vendido todas sus acciones.

Los ADR y los recibos de depósito de acciones extranjeras tienen un impacto cada vez mayor en la negociación en mercados no domiciliados, creando más oportunidades para flujos de retorno. Más de 2,000 ADR están disponibles para su compra.

Un ejemplo de retroceso en el mundo real

En 2004, el banco español Santander compró el banco UK National Abbey por £ 8.5 mil millones en efectivo y en acciones. Mientras la oferta por la compañía estaba en curso, 14 de los 20 principales accionistas del Monasterio redujeron sus posiciones en un 56%, según el Financial Times. Esta es una presión de venta significativa como resultado de la adquisición, conocida como flujo de retorno.

Para evitar nuevos flujos, Santander buscó atraer a los accionistas del Reino Unido permitiéndoles recibir dividendos en libras esterlinas. Esto permitió a los tenedores del Reino Unido convertir los costos de los dividendos en euros a libras esterlinas en su país de origen. La adquisición se completó a finales de 2004.