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Flujo de caja libre frente a EBITDA: descripción general

El flujo de caja libre (FCF) y las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) son dos formas diferentes de ver las ganancias generadas por una empresa.

Varios discutieron cuál es la mejor medida a utilizar para analizar una empresa. A veces, el EBITDA sirve como una mejor medida para comparar el desempeño de diferentes empresas. El flujo de caja libre es innumerable y puede reflejar la verdadera valoración de una empresa.

Conclusiones clave

  • El flujo de caja libre (FCF) y las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) son dos formas diferentes de ver las ganancias generadas por una empresa.
  • A veces, el EBITDA sirve como una mejor medida para comparar el desempeño de diferentes empresas.
  • El flujo de caja libre es innumerable y puede reflejar la verdadera valoración de una empresa.

Flujo de caja libre

El flujo de caja es gratuito sin número. Los analistas llegan al flujo de caja libre tomando las ganancias de una empresa y ajustándolas recuperando los costos de depreciación y amortización. Luego, se deducen los cambios en su capital de trabajo y gastos de capital. Consideran que esta medida es representativa del nivel de flujo de efectivo libre con el que debe trabajar una empresa.

Sin embargo, cuando se trata de analizar el desempeño de una empresa por sus propios méritos, según muchos analistas, el flujo de caja barato es la mejor medida. Esto se debe a que da una mejor idea del nivel de ganancias que está realmente disponible para una empresa después de cumplir con sus intereses, impuestos y otros compromisos.

EBITDA

El EBITDA, por otro lado, representa las ganancias de una empresa antes de tener en cuenta los gastos esenciales como el pago de intereses, el pago de impuestos, la depreciación y ciertos costos de capital que se contabilizan o amortizan a lo largo del tiempo. El EBITDA también excluye los gastos de capital, que son una fuente de salidas de efectivo para las empresas. Estas son cantidades que realmente no están disponibles para la empresa.

El EBITDA también puede ser mejor para comparar el desempeño de diferentes empresas. Dado que el gasto de capital es discrecional y puede requerir mucho capital, el EBITDA proporciona una forma más fluida de comparar empresas. Y algunas industrias, como la industria celular, requieren mucha inversión en infraestructura y tienen largos períodos de recuperación. En estos casos, también, el EBITDA puede proporcionar una base mejor y más suave para la comparación al no ajustar dichos costos.

Diferencias principales

En las fusiones y adquisiciones, las empresas a menudo utilizan la financiación de la deuda o el apalancamiento para financiar las adquisiciones. En tales casos, es posible que el flujo de caja libre no proporcione la mejor manera de comparar las empresas que han contraído una gran cantidad de deudas que les exigen pagar intereses y las que no. Sin embargo, el EBITDA proporciona una mejor idea de la capacidad de una empresa para pagar intereses sobre la deuda que asumió adquirir mediante una compra apalancada.

El EBITDA proporciona una forma de comparar el desempeño de una empresa antes y después de una adquisición apalancada, que puede tener una gran cantidad de deuda sobre la que tiene que pagar intereses.

Hay menos margen para ampliar el flujo de caja libre que para ampliar el EBITDA. Por ejemplo, la empresa de telecomunicaciones WorldCom participó en un escándalo contable cuando infló su EBITDA al no contabilizar adecuadamente ciertos costos operativos. En lugar de deducir estos costos como gastos diarios, WorldCom los contabilizó como gastos de capital para que no se reflejaran en el EBITDA.

Y cuando se valora una empresa, lo que implica descontar los flujos de efectivo que genera a lo largo del tiempo a través de un costo de capital promedio ponderado que representa el costo del financiamiento de la deuda, así como el costo del capital social, el efectivo libre de una empresa es una mejor medida fluir.