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¿Qué es un Fondo de Feeds?

Un fondo subordinado es uno de varios subfondos que pone todo su capital de inversión en un fondo sombra global, conocido como fondo principal, en el que cada inversión y operación de la cartera es gestionada por un asesor de inversiones individual. Los fondos de cobertura suelen utilizar esta estructura de dos niveles de un fondo subordinado y un fondo maestro como una forma de construir una cuenta de cartera más grande mediante la agrupación de capital de inversión.

Las ganancias del fondo principal se dividen o distribuyen proporcionalmente a los fondos subordinados en función del porcentaje del capital de inversión que contribuyeron al fondo principal.

Conclusiones clave

  • Un fondo subordinado es uno de los muchos fondos de inversión más pequeños que reúnen el dinero de los inversores, que luego se agrega en un único fondo maestro centralizado.
  • La consolidación de los fondos subordinados en un fondo maestro permite reducir los costos operativos y comerciales, mientras que una cartera más grande se beneficia de las economías de escala.
  • Los fondos de cobertura suelen utilizar estructuras de alimentador principal, donde las tarifas generadas se precalifican y distribuyen a los fondos alimentadores.

Comprensión de los fondos de alimentación

En un acuerdo de fondo subordinado, los inversores a nivel de fondo subordinado pagan todas las comisiones de gestión y las comisiones de rendimiento adeudadas.

El objetivo principal que cumple la estructura del fondo principal subordinado es reducir los costos de negociación y los costos operativos generales. El fondo maestro logra efectivamente economías de escala al tener acceso a la gran cantidad de capital de inversión proporcionado por una serie de fondos alimentadores, lo que le permite operar a un precio más bajo de lo que sería posible para cualquiera de los fondos alimentadores que invierten por su cuenta.

El uso de esta estructura de fondos de dos niveles puede ser muy útil cuando los fondos subordinados tienen objetivos y estrategias de inversión comunes, pero no son adecuados para un fondo subordinado con una estrategia o un objetivo de inversión únicos debido a la pérdida de atributos. otros. fondos dentro del fondo maestro.

Estructura de los fondos alimentadores y los fondos maestros

Los fondos subordinados que invierten capital en un fondo principal operan como entidades legales independientes del fondo principal y pueden invertirse en más de un fondo principal. Los diferentes fondos subordinados invertidos en un fondo maestro a menudo difieren significativamente entre sí en términos de cargos por costos o montos mínimos de inversión y, por lo general, no tienen valores liquidativos (NAV) iguales. De la misma manera que un fondo subordinado puede invertir en más de un fondo principal, un fondo principal puede aceptar inversiones de varios fondos subordinados.

Para los fondos subordinados que operan en los Estados Unidos, el fondo principal generalmente se establece como una entidad extraterritorial. Esto libera el fondo maestro para aceptar capital de inversión de inversionistas exentos de impuestos y exentos de impuestos de los EE. UU. Sin embargo, si un maestro offshore opta por ser gravado como sociedad o sociedad de responsabilidad limitada (LLC) a efectos fiscales de los EE. UU., Los fondos subordinados del interior reciben su parte de las ganancias o pérdidas del maestro tratadas, evitando así la doble imposición.

Nuevas reglas para los fondos de fundaciones internacionales

En marzo de 2017, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dictaminó permitir que las empresas extranjeras reguladas (fondos alimentadores extranjeros) inviertan en fondos maestros de capital variable (Fondo Maestro de EE. UU.), Lo que facilita que los administradores globales comercialicen sus productos de inversión en diversos mercados extranjeros. jurisdicciones que emplean un fondo maestro.

La carta modificó las secciones 12 (d) (1) (A) y (B) de la Ley de 1940, que anteriormente restringían el uso de fondos alimentadores extranjeros en fondos registrados en Estados Unidos. La práctica fue regulada por la SEC por varias razones. Primero, quería evitar que los fondos maestros ejercieran demasiada influencia en un fondo adquirido. También tenía como objetivo proteger a los inversores en los fondos de las comisiones en serie y la posibilidad de que las estructuras de los fondos fueran tan complejas que serían difíciles de entender.