¿Qué es un fondo de compromiso?
Un fondo de prenda es un tipo de vehículo de inversión en el que los participantes acuerdan, o “se comprometen”, a agregar capital a una serie de inversiones. A diferencia de un fondo común ciego, los contribuyentes a un fondo de garantía se reservan el derecho de revisar todas las inversiones antes de hacer una contribución. Si no aprueban la inversión específica bajo consideración, pueden abstenerse de invertir en ese proyecto en particular.
Los fondos de prenda son un enfoque común para la inversión de capital de riesgo entre los inversores que desean controlar las decisiones de inversión individuales.
Conclusiones clave
- Un fondo de prenda es un vehículo de inversión en el que los partidarios recaudan capital trato por trato.
- Los inversores se reservan el derecho a rechazar determinadas inversiones. Por el contrario, los fondos de inversión de grupo ciego no ofrecen este nivel de flexibilidad.
- Los fondos de prenda son muy populares en la comunidad de capital de riesgo, aunque también se utilizan en otras áreas, como capital privado o adquisiciones de bienes raíces comerciales.
Comprensión de los fondos prometidos
El concepto de fondos prometidos se hizo muy popular después de la burbuja de las puntocom a fines de la década de 1990 y principios de la de 2000. Durante esa crisis, los grupos ciegos que realizaron inversiones agresivas en empresas de tecnología enfrentaron enormes pérdidas. En respuesta, los inversores han recurrido a enfoques alternativos que podrían proporcionar una mayor supervisión del proceso de inversión.
Para estos inversores, la principal virtud del formato del fondo de prenda es que no obliga a los inversores individuales a devolver empresas en las que no desean invertir, pero que cuentan con el apoyo de la mayoría de inversores. En lugar de ser presionados para participar en estas inversiones, los inversionistas en prenda de fondos pueden seleccionar o ejecutar inversiones caso por caso. Esta fue una buena innovación para muchos inversores afectados por el banner de las puntocom.
Si bien están arraigados en el sector de la puesta en marcha de tecnología, los fondos prometidos se utilizan en una variedad de industrias y no se limitan a inversiones en etapas iniciales. De hecho, debido a la flexibilidad adicional que ofrece a los inversores, a los administradores de fondos les puede resultar más fácil recaudar capital utilizando este modelo en comparación con los fondos comunes ciegos.
En lugar de ofrecer a los inversores una opción para respaldar oportunidades específicas, los fondos de garantía se estructuran normalmente de manera similar a los fondos de capital privado normales. El dinero entregado por los inversores se mantiene en un vehículo de propósito especial, que se utiliza como capital social cuando se financian adquisiciones. El dinero recaudado también se utiliza para financiar los costos de administración y las tarifas de gestión.
Si bien la estructura del fondo promete a los inversores un mayor control, también existen posibles desventajas. Específicamente, los fondos de prenda pueden ser menos capaces de aprovechar las oportunidades de inversión urgentes, debido a la falta de certeza sobre el capital de los inversores. De manera similar, los administradores de fondos de prenda pueden tener dificultades para reclutar inversores externos para ayudar con grandes negocios, ya que las personas involucradas en el fondo de prenda pueden diferir de un mercado a otro.
Eventualmente, los vendedores con múltiples pretendientes pueden preferir lidiar con una estructura de fondos más tradicional en la que ya existe capital permanente, especialmente si quieren cerrar lo más rápido posible.
Un ejemplo del mundo real de un fondo de contribución
Suponga que es un administrador de fondos prendarios que se especializa en adquisiciones de bienes raíces comerciales. Desarrolla un documento de estrategia que describe su enfoque de inversión, con algunos ejemplos de posibles candidatos de adquisición. Según su investigación de mercado y su modelo financiero, obtiene una ventaja de 10 inversores.
Debido a que está utilizando un modelo de fondo de garantía, sus 10 inversores inicialmente no ponen capital en su fondo. En cambio, acuerdan revisar cada inversión individualmente y luego decidir si se debe invertir capital en cada medida propuesta. Con ese compromiso general en la mano, trató de encontrar y desarrollar acuerdos potenciales.
Debido a la flexibilidad que ofrece a los inversores, pudo obtener rápidamente 10 copias de seguridad. Algunos buscaban específicamente el control que proporciona su fondo de compromiso y se sentirían incómodos si utilizara un modelo de grupo ciego.
Por otro lado, no hay dificultades para estructurar su fondo de garantía. Específicamente, le impide saber con certeza cuántos inversores elegirán invertir en un proyecto en particular. Por esa razón, no puede estar seguro de si un proyecto en particular puede ser demasiado grande para abordarlo. Del mismo modo, al negociar con los vendedores, debe proyectar confianza en que puede cerrar el trato a pesar de no saber con certeza si sus inversores proporcionarán los fondos necesarios.
