¿Qué es el Fondo de Estabilidad de Cambio (ESF)?
El Exchange Stability Fund (ESF) es una cuenta de reserva de emergencia que el Departamento del Tesoro de EE. UU. Puede utilizar para aliviar la inestabilidad en una variedad de sectores financieros, incluidos los mercados de crédito, valores y divisas.
Conclusiones clave
- El Exchange Stability Fund (ESF) es una cuenta de reserva de emergencia que el Departamento del Tesoro de EE. UU. Puede utilizar para aliviar la inestabilidad en una variedad de sectores financieros, incluidos los mercados de crédito, valores y divisas.
- El FSE se compone principalmente de tres tipos de instrumentos financieros, a saber, el dólar estadounidense (USD), las divisas extranjeras y los derechos especiales de giro (DEG).
- El FSE fue creado y financiado por la Ley de Reserva de Oro de 1934.
- El FSE se utilizó durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia 2020 COVID-19 para ayudar a estabilizar los mercados financieros.
Entendiendo el Fondo de Estabilidad de Cambio (ESF)
El FSE se compone principalmente de tres tipos de instrumentos financieros, a saber, el dólar estadounidense (USD), las divisas extranjeras y los derechos especiales de giro (DEG). Por ejemplo, si el Tesoro de los Estados Unidos necesita intervenir en el mercado de divisas (FX) para influir en los tipos de cambio y promover la estabilidad en las monedas extranjeras y nacionales, entonces podría hacerlo mediante el uso del FSE.
Por ejemplo, debido a la naturaleza interconectada del mercado de divisas mundial, la volatilidad en una moneda única puede propagarse rápidamente y el FSE puede utilizarse para revertir esta confusión. Las intervenciones suelen ser bonos del banco central, pero el FSE permite que el Tesoro de los EE. UU., A todos los efectos, intervenga sin el consentimiento del Congreso de los EE. UU.
Una de las características clave del FSE es la existencia de DEG, una moneda de reserva monetaria internacional creada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 1969 a partir de una canasta de monedas nacionales líderes y que respalda la plena fe y el crédito de los gobiernos de los estados miembros. Esto permite que el Tesoro de los Estados Unidos se coordine con el FMI en caso de que sea necesario estabilizar los tipos de cambio.
El Tesoro puede convertir fondos en DEG en dólares intercambiándolos con la Reserva Federal (FED), el banco central de DEG de EE. UU. Puede intercambiarse por dólares estadounidenses, oro u otras reservas internacionales en poder de la FED. La mayoría de los bancos centrales mantendrán la provisión de reservas internacionales, que se pueden transferir entre bancos para satisfacer las necesidades globales.
Creación del FSE
El FSE estadounidense fue creado y financiado por la Ley de Reserva de Oro de 1934. La Ley devaluó el dólar en relación con el oro y privó a los EE. UU. Del patrón oro. Debido a que la medida desestabilizaría los mercados de divisas internacionales, la Ley también autorizó al secretario del Tesoro a utilizar el fondo de estabilidad para comerciar con oro, divisas o deuda pública extranjera para influir en los tipos de cambio.
Con la autorización directa del secretario del Tesoro y con el permiso del presidente de los Estados Unidos, el FSE puede comprar o vender divisas y ayudar a financiar gobiernos extranjeros a través de préstamos a corto plazo. Las intervenciones en el mercado de divisas comenzaron en 1934 y 1935, y el FSE ha otorgado préstamos a muchos gobiernos y bancos centrales desde sus inicios.
ESF en acción
El fondo fue utilizado por el gobierno de Estados Unidos después de la crisis económica mexicana de 1994 para ayudar a estabilizar el valor del peso mexicano. La administración Clinton quería agregar $ 20 mil millones a un plan de $ 50 mil millones para emitir garantías de préstamos al gobierno mexicano para evitar el colapso de la economía mexicana. Sin embargo, el Congreso republicano no accedió a equipar los fondos, por lo que el secretario del Tesoro, Robert Rubin, decidió apoderarse del FSE. La medida fue controvertida y fue examinada por el Comité de la Cámara de Servicios Financieros de EE. UU.
En 2008, el Departamento del Tesoro prometió fondos del FSE para asegurar el mercado de fondos mutuos del mercado monetario, que sufrió una corrida en el fondo tras el colapso del banco de inversión Bear-Stearns. Los fondos mutuos del mercado monetario participantes tuvieron que pagar una tarifa para participar en el plan de inversión, lo que ayudó a impulsar la confianza de los inversores y estabilizar el mercado de fondos mutuos del mercado monetario.
En 2020, el FSE proporcionó capital inicial para apalancar a la Reserva Federal en varios de sus programas de préstamos durante la pandemia COVID-19. El FSE proporcionó $ 454 mil millones en capital inicial a la Línea de Crédito Main Street, la Línea de Liquidez Municipal, las Líneas de Crédito Corporativo del Mercado Primario y Secundario y la Línea de Préstamo de Valores Respaldados por Activos, con la Reserva Federal apalancando aproximadamente $ 4 billones en capacidad de endeudamiento. .
Si bien la Reserva Federal puede prestar por sí sola, evita préstamos riesgosos ya que perder dinero sería malo para la Reserva Federal. El parque del Tesoro en una pequeña porción de los fondos incluso muestra que el gobierno y los funcionarios electos están comprando, lo cual es importante cuando la Reserva Federal está realizando movimientos más grandes y potencialmente más riesgosos.
