Fondos mutuos de tasa flotante: recompensas y riesgos

Los fondos mutuos de tasa flotante invierten en bonos y otros valores de renta fija que tienen tasas de interés variables, en lugar de tasas de interés fijas. Cuando las tasas de interés son bajas, los inversores de renta fija buscan formas creativas, a veces más arriesgadas, de aprovechar ingresos adicionales.

Por esta razón, los fondos mutuos de tasa flotante atraen el retorno de inversionistas que están ávidos de retornos y de las compañías de fondos mutuos que aman alimentarlos. Siga leyendo para obtener más información sobre los fondos mutuos de tasa flotante y algunos de los puntos clave a considerar antes de tomar su primera suma global.

Fondos de tasa flotante

Los fondos mutuos de tasa flotante pueden estar abiertos y cerrados. Tenga cuidado con los compradores: algunos fondos de tasa flotante le permiten comprar acciones a diario, pero solo le permitirán canjear sus acciones mensualmente o trimestralmente.

Los fondos de tasa flotante normalmente invierten al menos el 70-80% de sus tenencias de inversión en préstamos bancarios a tasa flotante. El otro 20-30% de las tenencias del fondo se invierte normalmente en cosas como efectivo, bonos de grado de inversión y basura, y derivados. Muchos de estos fondos buscan impulsar sus rendimientos utilizando apalancamiento financiero. Es más probable que vea que se utilizan grandes cantidades de apalancamiento financiero en un fondo de tasa variable cerrada que en un fondo de apertura de capital.

Los rendimientos que ofrecen fondos de tasa flotante generalmente se encuentran en algún lugar entre los rendimientos de los fondos de bonos de grado de inversión y los fondos de bonos de alto rendimiento. Cada fondo mutuo tiene una estructura diferente en términos de apalancamiento, estrategia de inversión, costos y reglas para comprar y canjear sus acciones. Como siempre, es importante leer detenidamente un prospecto de fondos mutuos antes de invertir.

Préstamos bancarios con tasa flotante 101

Al invertir en fondos de tasa flotante, es importante comprender los conceptos básicos de los préstamos a tasa flotante. Los préstamos a tasa variable son préstamos a tasa variable que otorgan las instituciones financieras a empresas que generalmente se consideran de baja calidad crediticia.

También se conocen como préstamos sindicados o préstamos bancarios senior. Los prestatarios acceden a estos préstamos para obtener capital para cosas como recapitalización, refinanciamiento de deuda o para realizar adquisiciones. Una vez que los bancos inician los préstamos, los venden a fondos de cobertura, obligaciones de préstamos garantizados (CLO) y fondos mutuos.

Los préstamos se denominan «tasa flotante» porque el interés que se paga por los préstamos cambia periódicamente, generalmente cada 30 a 90 días, en función de los cambios en las tasas de referencia ampliamente aceptadas, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), más el crédito por incumplimiento propagar. por encima de la tasa de referencia. El monto del margen crediticio depende de cosas como la calidad crediticia del prestatario, el valor de la garantía que respalda el préstamo y los convenios asociados con el préstamo.

Los préstamos a tasa variable se clasifican como deuda senior y generalmente están garantizados por activos específicos, como el inventario, las cuentas por cobrar o la propiedad del prestatario. La palabra «deuda senior» es especialmente importante aquí. Significa que los prestatarios suelen ser superiores a los tenedores de bonos, accionistas seleccionados y accionistas comunes en la estructura de capital del prestatario.

No todos los préstamos a tasa flotante flotan todo el tiempo. Algunos préstamos pueden iniciarse con opciones, como tasas de interés mínimas, que pueden afectar el riesgo de tasa de interés asociado con la propiedad del préstamo.

Calificaciones clave de los fondos de tasa flotante

Estado basura y antigüedad

Debido a que generalmente invierten en préstamos de baja calidad crediticia, los fondos de tasa flotante deben considerarse una parte más riesgosa de su cartera. La mayor parte de los ingresos obtenidos por los fondos serán compensaciones por riesgo crediticio. Parte del riesgo crediticio asociado con la inversión en deuda de empresas de baja calidad crediticia se compensa con la «antigüedad» de una estructura de capital de préstamo a tipo variable y se respalda con la garantía.

Históricamente, las tasas de recuperación por incumplimiento de los préstamos a tasa variable han sido más altas que las tasas de los bonos de alto rendimiento, lo que ha provocado menores pérdidas crediticias esperadas para los inversores. Una cartera diversificada de préstamos a tasa flotante debería funcionar bien a medida que la economía se recupera y los diferenciales crediticios se estrechan.

Longitud limitada

El valor liquidativo de un fondo de tasa flotante (NAV) debería ser más sensible a los movimientos en las tasas de préstamos a corto plazo que otros fondos mutuos que generan ingresos, como los fondos de bonos a largo plazo. El vencimiento de un préstamo a tasa variable es de aproximadamente siete años, pero la tasa de interés base de la mayoría de los préstamos cambiará cada 30 a 90 días, según los cambios en la tasa de referencia.

Por esta razón, el valor de mercado de un préstamo a tasa flotante será menos sensible a los cambios en las tasas de los préstamos a corto plazo en relación con la mayoría de las inversiones a tasa fija. Esto hace que los fondos de tasa flotante sean atractivos para los inversores de ingresos en momentos en que la economía se está recuperando y se espera que aumenten las tasas de interés de los préstamos a corto plazo.

Diversificación y nicho de mercado

Los fondos de tasa flotante pueden ofrecer diversificación para diversificar los ingresos de los inversores. Debido a que los préstamos a tasa flotante tienen una estructura única, tradicionalmente tienen correlaciones bajas con la mayoría de las clases de activos principales, como acciones, bonos del gobierno, bonos corporativos de alta calidad y bonos municipales.

Sin embargo, se sabe que las correlaciones de precios entre los préstamos a tasa variable y otras clases de activos de riesgo convergen en épocas de tensión en los mercados financieros. El mercado de préstamos a tipo variable es un nicho de mercado que no se ha utilizado bien y al que la mayoría de los inversores no tienen acceso directo.

Estos mercados menos controlados pueden tener ventajas. Cuanto menor sea el efecto de mercado, mayor será la oportunidad para que los buenos administradores de fondos generen mejores rendimientos ajustados al riesgo. Por esta razón, es particularmente importante para el historial de desempeño del administrador de inversiones, verificar la tenencia en el fondo y adquirir experiencia en la inversión en activos alternativos antes de invertir en un fondo de tasa flotante.

La línea de fondo

Los entornos de tipos de interés bajos pueden motivar a los inversores a lograr un mayor rendimiento con poca comprensión del riesgo que están asumiendo. Dado el crecimiento creciente de los productos financieros que generan ingresos, como los fondos de tasa flotante, es importante que los inversores estén familiarizados con los conceptos básicos de las clases de activos alternativos.

Los fondos de tasa flotante pueden diversificarse y brindar cierta protección a los inversores de ingresos frente al riesgo de tasa de interés. Son una forma alternativa (aunque más arriesgada) de agregar algunos ingresos adicionales a su cartera con un rendimiento. Asegúrese de sentirse cómodo con sus riesgos y no se sienta abrumado más de lo que puede masticar.