Supongamos que está leyendo el periódico y se da cuenta de que al final del día hábil actual un fondo determinado cerrará sus puertas a nuevos inversores. ¿Qué significa esto exactamente? ¿Debería apresurarse a invertir en él, aumentar sus participaciones o vender Rush? A continuación se muestra una lista de las características de los fondos de cierre, las razones por las que cierran y los principales factores que debe considerar al considerar un fondo final.
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Fondos cerrados vs. Fondos cerrados
Es importante para nosotros distinguir entre un fondo cerrado y un fondo cerrado. Los fondos cerrados son fondos mutuos que, en su creación inicial, emiten al público un número fijo de acciones, que posteriormente se estructuran como acciones (en efecto, una canasta de acciones o bonos) que solo se pueden comprar o vender a través de un intercambio. .
Los fondos cerrados son fondos abiertos que ya no aceptan dinero de nuevos inversores (inversores que actualmente no tienen acciones en el fondo). Para los fondos de cierre que operan con “cierre suave”, los accionistas existentes pueden comprar acciones del fondo después de que sus puertas estén cerradas al público. En una situación más rara, un fondo no acepta dinero nuevo de accionistas nuevos o existentes.
Por qué se cierran los fondos
La principal razón por la que una empresa de fondos mutuos decide cerrar las puertas de su fondo es que la estrategia del fondo se ve amenazada por el tamaño del fondo. Los fondos más comunes para crecer son los fondos de pequeña capitalización o los fondos específicos. Cuando un fondo funciona bien, muchos inversores nuevos están dispuestos a invertir su dinero en él, pero debido a que los fondos de pequeña capitalización tratan con acciones de bajo rendimiento y los fondos específicos prefieren carteras de solo unas 20 acciones, grandes cantidades de activos obstaculizarán la estrategia de cualquier tipo de fondo. .
Además, una gran afluencia de efectivo puede interferir con la facilidad del gerente para realizar operaciones. Es mucho más fácil para un administrador de fondos almacenar $ 500,000 que trastornar $ 10 millones. La decisión de cerrar las puertas de los fondos a nuevos inversores puede ser para proteger a los accionistas existentes del rendimiento estancado o en declive del fondo. Los fondos abiertos pueden optar por cerrar si están planeando una reorganización.
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Fondos de fondos después del cierre
¿Qué efecto tiene el cierre sobre el rendimiento del fondo? Bueno, es difícil de decir, pero los inversores deben saber que algunos fondos cerrados tienen un rendimiento menos atractivo después del cierre. La “Guía de fondos mutuos de Morningstar”, publicada en 2003, cita un estudio en el que Morningstar rastrea el desempeño de un grupo de fondos abiertos que cerró sus puertas a nuevos inversionistas. Los fondos del estudio se encontraban en el 20% superior de los fondos dentro de sus categorías antes de que se cerraran. Sin embargo, tres años después de su cierre, el 75% de los fondos cayeron al rendimiento promedio.
Los rendimientos más bajos pueden no ser necesariamente un resultado directo del cierre en sí, sino que pueden ser el resultado de los problemas que el fondo ya tenía antes de cerrar sus puertas. Sin embargo, cuando el cierre de un fondo es un indicio de problemas y cuando el cierre es realmente un signo de una gestión prudente.
Cuando son malas noticias
Muchos fondos no deciden cerrar sus puertas a nuevos inversores hasta que el crecimiento del fondo ya ha dañado su crecimiento. El problema de la agencia, un potencial conflicto de intereses entre acreedores, accionistas y dirección por diferentes objetivos, es la principal razón por la que muchos fondos no cierran sus puertas antes. Debido a que las empresas de fondos generan más dinero (en comisiones) al atraer inversores, el intento de un fondo de aumentar su rentabilidad puede mantenerlo abierto durante demasiado tiempo. Además, la compensación de algunos administradores de fondos está vinculada al tamaño del fondo, por lo que estos administradores tienen un incentivo para administrar cantidades crecientes de activos de cartera.
Es importante que los inversores comprendan que algunos fondos cerrados también operan solo debido a las condiciones normales del mercado. Rara vez se encuentra un fondo que siempre supera al mercado y, a largo plazo, los fondos tienden a juntarse a una tasa promedio. fondos, ver
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Cuando son buenas noticias
Por otro lado, la gran afluencia de fondos de los inversores refleja la mejor habilidad del administrador del fondo para seleccionar activos para la cartera. Algunos fondos, cuando se crean por primera vez, establecen un límite en la cantidad máxima de activos que pueden manejar. El cierre de dicho fondo es una señal de que el administrador del fondo está trabajando para mantener los objetivos de inversión subyacentes del fondo y la eficiencia con la que mueve los activos del fondo. Este fondo daría una mayor probabilidad de obtener un buen rendimiento después del cierre.
La puerta está separada, pero no bloqueada para siempre
Los fondos abiertos pueden abrir y cerrar sus puertas como mejor les parezca. Considere el Hartford Midcap Fund, que originalmente cerró en septiembre de 2001. Su valor de activo neto en ese momento era de aproximadamente $ 15 por unidad, una caída significativa desde el pico del fondo de $ 23, que se produjo a fines del año anterior. La pendiente descendente desde el pico de $ 23 sugiere que el administrador del fondo tuvo grandes dificultades para mantener la estrategia de capital central del fondo.
Figura 1
Fuente: BarChart.com
La rentabilidad del fondo repuntó durante el año siguiente como fondo cerrado, sin reabrirse en el verano de 2002, cuando la rentabilidad volvió a caer. El fondo volvió a cerrar sus puertas a los inversores en el verano de 2003.
¿Quedarse dentro o salir?
Si ya tiene participaciones de un fondo que ha anunciado que cerrará sus puertas a nuevos inversores, ¿quiere empujar esa puerta o debería esperar? No tiene que esperar perder dinero en el futuro porque su fondo está cerrando sus puertas a nuevos inversores, especialmente si el cierre es una decisión prudente y oportuna.
La línea de base
Al cerrar su fondo o fondo potencial, es importante conocer las implicaciones positivas y negativas del cierre para poder decidir qué se debe hacer, sobre todo porque suele ser un período de tiempo corto, tiene tiempo para actuar. La determinación del cierre de un fondo debe determinar si el fondo ya está dañado o si mantiene su estrategia, evitando así comprometer sus objetivos. Recuerda dirigir tus inversiones o te orientarán.
