En este momento estás viendo Fondos mutuos: ¿Importa realmente el monto?

Los fondos mutuos abiertos tienen un gran historial de expansión rápida a volúmenes de mamíferos a medida que los inversores se mueven hacia estos fondos de crecimiento. Pero los fondos pueden ser demasiado grandes y crear problemas para los administradores de fondos y los inversores. En este artículo, le mostraremos cómo manejar el rápido crecimiento de estos fondos y cómo determinar si estos fondos son adecuados para su estrategia de inversión.

¿Cómo crecen los fondos mutuos?
Cuando hablamos de tamaño, nos referimos a la base de activos total o la cantidad total de dinero que un administrador de fondos mutuos debe supervisar e invertir.

Los fondos mutuos de capital variable aumentan el tamaño de sus activos de dos maneras:

  • Sólido rendimiento de acciones y / o bonos en la cartera del fondo. Cuando aumenta el valor de los activos subyacentes en una cartera, aumenta el tamaño de los activos del fondo.
  • Entrada de efectivo de los inversores. Esta es la razón por la que el tamaño de un activo del fondo seguirá creciendo incluso si tiene un rendimiento negativo.

Cuando la cantidad comienza a bloquear el rendimiento
A medida que más y más inversores se sienten atraídos por un fondo mutuo en particular, el administrador recibe una cantidad significativa de dinero. El riesgo que surge en este caso es que algunos administradores pueden comprar instrumentos adicionales que no son óptimos para que los inversionistas de fondos pongan el dinero a trabajar lo antes posible.

Para saber cuándo el tamaño comienza a obstaculizar el rendimiento, debemos preguntarnos en qué punto es negativa la relación positiva entre el tamaño del fondo y la eficiencia de la gestión, es decir, el punto en el que los efectos negativos del tamaño del fondo superan los efectos positivos relacionados con una cancelación fondo. rendimiento global del resultado. Es difícil determinar exactamente en qué momento ocurre esto; pero, en general, cuando el administrador del fondo no puede mantener la estrategia de inversión del fondo y producir rendimientos comparables al historial histórico del fondo, el fondo ahora es demasiado grande.

Cabe señalar que el tamaño no es un problema con los fondos indexados y los fondos de bonos. En ambos casos, más es definitivamente mejor. La gestión de la cartera es fácil de manejar y los costes operativos de los fondos se distribuyen entre una base de activos más amplia, lo que reduce la relación de costes del fondo.

En la industria de los fondos mutuos, el tamaño de un fondo debe analizarse en el contexto de su estilo de inversión. Algunos fondos sufren cuando el fondo sale de su estilo de inversión. Por ejemplo, un fondo de crecimiento de pequeña capitalización en el que el tamaño de un activo crece de $ 100 millones a $ 1 mil millones es menos efectivo en su estrategia inicial. La mayoría de los administradores de fondos de pequeña capitalización tienen una mentalidad de “recolector de acciones”, que puede ser lo que atrae a algunos inversores a este tipo de fondos en primer lugar. Los fondos de pequeña capitalización suelen ser acciones con escasa negociación y tienden a apuntar a un número menor de acciones. Si el administrador tiene éxito en las acciones de pequeña capitalización y el fondo atrae nuevos inversores (y dinero), puede ser difícil para el administrador del fondo comprar grandes bloques adicionales de las acciones poco negociadas sin aumentar el precio de la acción. El rendimiento puede caer cuando el administrador del fondo intenta encontrar nuevas inversiones con la nueva entrada de efectivo.

Dificultades para combatir el monto del fondo
Cuando el tamaño de un fondo interfiere con la capacidad de la administración para mantener el mismo enfoque de inversión, el fondo mutuo tiene tres opciones:

  1. Continúe administrando el fondo más grande con la misma estrategia que fue efectiva cuando el fondo tenía la mitad de tamaño.
  2. Cambiar el enfoque de inversión del fondo, lo que podría socavar la motivación de los inversores que compraron el fondo debido a su estrategia de inversión declarada.
  3. Cierre el fondo para nuevos inversores.
  4. Convierta el fondo de capital abierto en un fondo final. De esta manera, el fondo ya no aumentará como resultado de que los inversores realicen pagos en efectivo adicionales allí.

Cuando los grandes fondos de renta variable genéricos se convierten en
Otro problema con los fondos grandes es que debido a que son más difíciles de administrar de forma activa, los «fondos indexados cerrados» suelen ser lo que la industria los llama. Es decir, sus carteras comienzan como un fondo indexado. A medida que los activos aumentan, los administradores de fondos mutuos deben distribuir los activos entre un mayor número de acciones porque invertir grandes cantidades en una acción en particular, como ya hemos mencionado, puede afectar el precio de la acción. Como resultado, mientras que el inversor individual paga tarifas adicionales por la gestión «activa», obtiene un rendimiento similar al del índice S&P 500.

Entonces, ¿es menos mejor?
Algunos administradores de inversiones prefieren un fondo más pequeño porque les permite entrar y salir rápidamente de las acciones. Compare, por ejemplo, un pequeño fondo mutuo que podría invertir $ 1 millón en acciones con un gran fondo que podría invertir $ 30 millones. Como puede imaginar, es mucho más fácil intentar salir (o entrar) en una acción con $ 1 millón que con $ 30 millones. Podría tomar $ 30 millones en acciones durante varios días, y la venta presionaría a la baja el precio de las acciones.

Al mismo tiempo, los fondos más pequeños también pueden ser demasiado pequeños. En primer lugar, los fondos nuevos más pequeños pueden mostrar un excelente rendimiento a corto plazo, lo que puede ser engañoso porque unas pocas acciones exitosas en la cartera pueden tener un impacto importante en el rendimiento del fondo. Debido a que estos nuevos fondos no tienen un historial tan largo, algunos inversionistas pueden verse tentados a comprar un fondo administrado por un administrador sin experiencia. En segundo lugar, debido a que los fondos no son tan diversos, el bajo rendimiento de una acción tendrá un impacto negativo importante en la cartera general. Eventualmente, los fondos más pequeños tienden a tener costos operativos más altos debido a la mínima oportunidad de aprovechar las economías de escala.

No todos los grandes fondos son malos
Para algunos segmentos, no importa el tamaño del mercado. Por ejemplo, un fondo de renta fija (bonos) debería producir resultados consistentes, independientemente de su tamaño. El mercado de bonos es mucho más grande que el mercado de valores, por lo que el precio es menos sensible para operaciones de alto volumen. Como resultado, los administradores de fondos de bonos supervisan los activos con mayor liquidez.

Además, no todos los fondos grandes se caracterizan por su bajo rendimiento. Por ejemplo, Peter Lynch comenzó a criticar a la gente a principios de la década de 1980 cuando su Magellan Fidelity Fund superó los mil millones de dólares en activos. Sin embargo, el fondo ha subido a 13.000 millones de dólares en menos de siete años; este aumento de activos se debe al rendimiento de los activos subyacentes y la gran afluencia de fondos que atrajeron a los mejores talentos de colección de acciones de Peter Lynch. Bajo su administración, el Fondo Magellan superó al índice S&P 500 de once años entre 1977 y 1990 con un rendimiento anual promedio del 29%. Si usted, como inversionista, lo manejó cuando alcanzó los $ 13 mil millones, se estaría perdiendo una de las grandes oportunidades de inversión de los últimos tiempos. En los años posteriores al liderazgo administrativo de Lynch, el Fondo Magellan siguió creciendo, superando los $ 100 mil millones en 1999. Aunque el tamaño del fondo se había reducido a $ 21 mil millones para 2020, el rendimiento promedio anual total durante la vida del fondo se mantuvo excepcional en un 16% a partir de 2020.

Encontrar los fondos ‘justos’
Así como Ricitos de Oro encontró el tazón de avena que “no estaba demasiado caliente ni demasiado frío, pero está bien”, puede obtener un pastel que no sea ni demasiado pequeño ni demasiado grande, pero correcto. Las siguientes reglas generales pueden ayudarlo a determinar si el tamaño de un fondo mutuo es un obstáculo o un beneficio para el rendimiento del fondo:

  • Considere la cantidad del enfoque de inversión. Si bien es posible que Peter Lynch haya podido manejar el tamaño de su fondo de fusión, puede apostar a que un fondo de crecimiento tampoco pagaría pequeñas capitalizaciones con un valor de activos de mil millones de dólares.
  • Los fondos con la Disminución de la Base de Activos deberían elevar la Bandera Roja. Asegúrese de revisar y comparar las tenencias de efectivo anteriores del fondo que está considerando. Una base de activos que se contrae significa que el fondo está perdiendo dinero porque los inversores están retirando sus inversiones, o porque el valor del rendimiento en la cartera se deprecia severamente.
  • Tenga cuidado con los fondos con grandes cantidades de efectivo. Compare las tenencias de efectivo totales del fondo en el año actual con sus tenencias en años anteriores. Si bien los fondos mutuos deben mantener una pequeña parte de la cartera en efectivo para satisfacer cualquier solicitud de reembolso, un fondo con una gran parte de su cartera en efectivo (más del 15%) puede demostrar que es difícil para el administrador del fondo. activos con diversos valores. Hay excepciones a esta regla, ya que algunos administradores de fondos suelen utilizar grandes cantidades de efectivo para predecir la caída del mercado, preparando así el dinero para recuperar rápidamente las inversiones del mercado.

La línea de base
Los fondos mutuos crecen y su crecimiento puede afectar su desempeño, por lo que depende de usted asegurarse de que sus estrategias cumplan con sus objetivos o de que lleve su dinero a otra parte. Una cosa es tener un gran fondo de crecimiento con el que estás contento, y otra cosa es atenerte porque no sabes nada mejor.