¿Qué es Merger Mania?
La manía compuesta es una frase general que se usa para describir rondas de actividad comercial frenética, a menudo en la parte superior del ciclo de fusiones y adquisiciones (M&A). Está involucrado con empresas que pagan precios disparatados, financiados por niveles excesivos de deuda, en un intento desesperado por aumentar rápidamente los ingresos y las ganancias.
Conclusiones clave
- La manía compuesta es una frase general que se usa para describir rondas de actividad frenética de fusiones y adquisiciones reprimidas.
- De vez en cuando, un acuerdo se vuelve agresivo en una industria de la moda, o en todo el mercado, y las valoraciones pierden contacto con la realidad.
- La mayoría de los acuerdos de fusiones y adquisiciones no logran aumentar su potencial y un pago excesivo agresivo de activos solo aumenta el riesgo de fracaso.
Entendiendo Merger Mania
Las empresas pueden verse tentadas a comprar o fusionar otras empresas por diversas razones. Los beneficios potenciales incluyen economías de escala, diversificación, expansión a nuevos territorios, aumento de la participación de mercado, mayor sinergia, reducción de costos, adquisición de nueva tecnología y reducción de la sobrecapacidad y la competencia en el mercado.
De vez en cuando, estos beneficios pueden hacer que la actividad de fusiones y adquisiciones esté fuera de control. Cuando las empresas obtienen una gran cantidad de dinero en cuentas e instrumentos a bajo interés, y tienen pocas oportunidades de generar buenos rendimientos invirtiendo en el negocio internamente, a menudo recurren a las fusiones y adquisiciones como una forma de hacer que su dinero trabaje más. Las empresas que busquen una solución rápida crecerán en tamaño y los competidores saltarán al ring, lo que dará como resultado un mercado de compradores en auge y un caso claro de manía compuesta.
La manía compuesta se refiere principalmente a períodos en los que un trato se vuelve agresivo en una industria de la moda, o en todo el mercado, y las valoraciones pierden contacto con la realidad. Es decir, se hacen negocios que destruyen más valor para los accionistas del que crean.
La mayoría de las medidas de fusiones y adquisiciones no alcanzan su potencial. El pago excesivo agresivo de activos solo aumenta el riesgo de quiebra.
Uno de los depredadores corporativos más famosos de la historia, Ivan Boesky, acuñó el término manía compuesta en la década de 1980.
Historia de Merger Mania
Hubo un famoso boom de fusiones y adquisiciones en Wall Street. Históricamente, la manía compuesta se ha asociado con la vanidad ejecutiva y la construcción del imperio. Durante las oleadas de fusiones desde mediados de la década de 1950 hasta 1969, los conglomerados se fusionaron «años para el final». De 1965 a 1975, el 80% de todas las fusiones fueron conglomerados.
A lo largo de los años, el aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones se ha concentrado a menudo en determinados sectores. El auge de finales de la década de 1990 fue un período de manía de compuestos liderada por la tecnología, con las empresas de tecnología y telecomunicaciones en la burbuja de las puntocom responsables de una parte significativa de la actividad de los concesionarios.
Luego, después de 2000, y antes de la crisis financiera, hubo una avalancha en los mercados emergentes y las materias primas, y una estampida en las compras de capital privado. Muchas cadenas minoristas, que compraron firmas de capital privado durante este período de optimismo minorista dominante, sufrieron el apocalipsis minorista porque estaban cargadas con niveles de deuda insostenibles.
En los últimos años, específicamente en el período posterior a la recesión a fines de la década de 2000, como resultado de un clima de dinero fácil y un deseo de aumentar el desarrollo de productos, ha surgido actividad en los sectores de la salud, los medios de comunicación y la alta tecnología de EE. UU. En 2019, los precios de compra promedio del multiplicador para las compras subieron a máximos históricos en los EE. UU., Y las valoraciones volvieron a los niveles vistos en el pico de los dos últimos auges mundiales de fusiones y adquisiciones, en 1996 y 2007.
Consideraciones Especiales
Hoy en día, las fusiones conducen a una lógica más estratégica y económica, como se ve en la tendencia de fusiones y efectos secundarios transfronterizos. Dicho esto, los inversores prudentes siempre deben ser escépticos sobre la actividad de fusiones y adquisiciones y estar siempre atentos a los síntomas de la manía compuesta.
Un estudio realizado por el Revisión de negocios de Havard sugiere que la tasa de fracaso de fusiones y adquisiciones se sitúa entre el 70% y el 90%. La mala integración y el pago excesivo, características fundamentales de la manía compuesta, se identificaron como los dos principales culpables.
