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Inversión/ Portfolio Management

Gestión de carteras: compra y retención frente a mezcla constante

Cuando piensa en invertir, tiene un árbol de decisiones muy largo: pasivo frente a activo, largo frente a corto, acciones frente a bonos, oro frente a criptomonedas, y así sucesivamente. Estos temas parecen captar la atención de la mayoría de los medios de comunicación, así como la actitud de las personas. Sin embargo, estas decisiones son mucho más bajas que el proceso de inversión en relación con la gestión de la cartera.

Básicamente, la gestión de carteras se trata de mirar el panorama general. Aquí está la analogía clásica del bosque y el árbol: muchos inversores pasan demasiado tiempo mirando cada árbol (acciones, fondos, bonos, etc.) y no el tiempo suficiente (si lo hay) mirando el bosque.

La gestión prudente de la cartera comienza después de que el cliente y su asesor hayan revisado el panorama completo y completado una declaración de política de inversión (IPS). La estrategia de asignación de activos está incrustada en el IPS como integrada, estratégica, táctica y asegurada.

La mayoría de la gente reconoce lo importante que es la asignación de activos, pero la mayoría de los inversores no están familiarizados con las estrategias de reequilibrio de asignación de activos, que incluyen comprar y mantener, mezcla estable, acciones fijas y opciones basadas en opciones. La falta de conocimiento de las estrategias de reequilibrio ayuda a explicar por qué muchas personas confunden la estrategia de reequilibrio con una combinación constante de compra y conservación.

Conclusiones clave

  • La gestión adecuada de la cartera cubre el “panorama general” de su inversión, específicamente, la asignación de activos y cómo reequilibra sus inversiones.
  • Hay dos estrategias principales de reequilibrio: reequilibrio de compra y retención y reequilibrio de mezcla continuo.
  • Comprar y mantener implica comprar una combinación asignada y no reequilibrar.
  • Una combinación estable, como 60% de acciones y 40% de bonos, debe tener una asignación ideal y la cartera debe reequilibrarse periódicamente para cumplir con esta combinación.
  • Una combinación estable funciona mejor en mercados que tienden a subir y bajar, mientras que comprar y mantener funciona mejor en mercados en alza.

A continuación, se muestra una comparación en paralelo de dos estrategias de reequilibrio de asignación de activos identificadas.

Cómo funciona el reequilibrio de compra y retención

El propósito de la compra y adquisición es comprar la combinación de asignación inicial y luego mantenerla indefinidamente, sin reequilibrio, independientemente de su desempeño. Hay muchas formas diferentes de comprar y mantener acciones. Se permite que la asignación de activos cambie significativamente de la asignación inicial a medida que los activos de riesgo, como las existencias, aumenten o disminuyan.

Comprar y retener es esencialmente una estrategia de «no reequilibrar» mientras actúa como una estrategia verdaderamente pasiva. La cartera se vuelve más agresiva a medida que las acciones suben y usted deja que las ganancias se disparen, sin importar cuán alto sea el valor de las acciones. La cartera se vuelve más protegida a medida que caen las acciones y permitirá que su posición de bonos se convierta en un porcentaje mayor de la cuenta. En algún momento, el valor de las acciones podría llegar a cero, dejando solo bonos en la cuenta.

Cómo funciona la inversión de mezcla constante

El propósito de la mezcla constante es mantener una proporción de diferentes clases de activos (por ejemplo, 60% de acciones y 40% de bonos), dentro de un rango específico mediante reequilibrio. Se ve obligado a comprar valores cuando sus precios bajan y vender valores cuando suben entre sí.

Una estrategia de combinación estable tiene una visión contradictoria de mantener la combinación deseada de activos, independientemente de la cantidad de riqueza que tenga. Básicamente, está comprando barato y vendiendo caro, porque vendió los de mejor rendimiento para comprar los de peor rendimiento. Una combinación estable se vuelve más agresiva a medida que caen las acciones y más defensiva a medida que suben las acciones.

Compra y retención frente a mezcla constante en los mercados de tendencias

La estrategia de reequilibrio y reequilibrio de compras es mejor que la estrategia mixta constante durante los períodos en los que el mercado de valores se encuentra en un mercado de tendencia larga como la década de 2010. Comprar y mantener se mantiene más al revés a medida que aumenta la proporción de acciones a medida que aumentan los mercados de valores. Alternativamente, una mezcla constante está menos al revés porque continúa vendiendo activos de riesgo en un mercado en crecimiento y una protección menos probable porque compra acciones a medida que caen.

La siguiente figura muestra los perfiles de rendimiento entre las dos estrategias durante el mercado alcista largo y bajista largo. Cada cartera comenzó con un valor de mercado de 1.000 y una asignación inicial de 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de bonos. A partir de esta figura, puede ver que comprar y apropiarse proporcionó una mejor oportunidad al revés, así como una protección infranqueable.

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Reequilibrar comprar y mantener frente a una combinación estable.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

Compra y retención frente a mezcla constante en mercados abiertos

Sin embargo, pocos períodos pueden describirse como tendencias a largo plazo. La mayoría de las veces, los mercados se describen como oscilantes. La estrategia de reequilibrio de la mezcla constante es mejor que comprar y mantener durante estos movimientos alcistas y bajistas. La mezcla estable se reequilibra durante la volatilidad del mercado, comprando en las caídas y vendiendo en los repuntes.

La siguiente figura muestra las características de rendimiento de una combinación constante y una estrategia de reequilibrio de compra y retención, cada una de las cuales comienza con un 60 por ciento de acciones y un 40 por ciento de bonos en el punto 1. Cuando el mercado de valores cae, vemos que ambas carteras se mueven al punto 2, en ese punto. nuestra cartera vende una combinación constante de bonos y compra acciones para mantener la proporción correcta. Nuestra cartera no compra ni mantiene nada.

Ahora, si el mercado de valores regresa a su valor inicial, vemos que nuestra cartera de compra y tenencia va al punto 3 (su valor inicial), pero nuestra cartera mixta ahora se mueve una constante más alta al punto 4, superando en rendimiento a comprar y mantener y superar. su valor inicial. Alternativamente, si el mercado de valores vuelve a caer, vemos que comprar y mantener se mueve al punto 5 y supera la mezcla constante en el punto 6.

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Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020

La línea de base

La mayoría de los profesionales que trabajan con clientes de planificación de la jubilación siguen la estrategia de reequilibrio de la combinación en curso. Mientras tanto, la mayor parte de la comunidad inversora en general no tiene una estrategia de reequilibrio o persigue comprar y retrasar el incumplimiento en lugar de una estrategia de gestión de cartera consciente. Independientemente de la estrategia que utilice, en tiempos económicos difíciles, a menudo escuchará el mantra «apegarse al plan», que es «asegúrese de tener un buen plan». Una estrategia de reequilibrio claramente definida es una parte fundamental de la gestión de la cartera.