Los cambios en los tipos de cambio de divisas globales tienen un impacto significativo en el valor de las inversiones. Los inversores deben apreciar el impacto del mercado de divisas en sus activos y su nivel de exposición cambiaria.
Divulgación y transacción de divisas
Los tipos de cambio afectan a los inversores de todo el mundo. Por ejemplo, los inversores del fabricante de automóviles Toyota Motor Corp. tienen exposiciones cambiarias. (TM) porque la empresa vende coches en países fuera de Japón. Toyota vende automóviles en Estados Unidos por dólares estadounidenses, Francia por euros y Gran Bretaña por libras. Después de adquirir estas monedas extranjeras, Toyota vuelve a convertir las monedas a la moneda nacional (yen).Los tipos de cambio variables afectan el valor de la moneda que recibe Toyota cuando se vuelve a convertir en yenes. A su vez, esta actividad afecta a los inversores en Toyota.
Los inversores también están expuestos a las divisas debido al riesgo de transacción que enfrentan las empresas involucradas en el comercio internacional. Este es el riesgo de que los tipos de cambio de moneda cambien después de que las obligaciones financieras ya se hayan liquidado. La exposición cambiaria de un activo, como las acciones, es la sensibilidad del rendimiento de ese activo medido en la moneda nacional del inversor a las fluctuaciones del tipo de cambio.
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- Los cambios en los tipos de cambio de divisas globales afectan el valor de las inversiones.
- Los inversores, como propietarios de empresas y activos, exponen la moneda a través de las fluctuaciones del tipo de cambio.
- Las influencias del tipo de cambio en el desempeño operativo de una empresa afectarán los precios de sus acciones.
- Hay tres correlaciones entre el desempeño del precio de las acciones y las fluctuaciones del tipo de cambio: correlación cero, correlación negativa y correlación positiva.
Impacto global de Forex
Los movimientos del tipo de cambio real pueden tener un impacto significativo en las economías y corporaciones internacionales. A medida que los tipos de cambio reales suben y bajan, las ganancias, los costos, los márgenes y los incentivos operativos de las empresas cambian.
Por ejemplo, considere el fabricante francés de neumáticos Michelin (MGDDF). Si el euro está muy valorado para distintas monedas, Michelin influye en él de distintas formas.
Primero, la apreciación del euro afectaría a toda la economía francesa. Los productos franceses serían más caros ya que se necesitan más divisas para comprar francos. Por lo tanto, es probable que disminuyan las exportaciones netas fuera de Europa.Michelin, como exportador de Francia, estaría vendiendo productos más caros en el extranjero y probablemente habría una disminución en las ventas generales. De hecho, la disminución de las ventas perjudicaría la rentabilidad de Michelin y podría provocar una caída en el precio de las acciones.
Alternativamente, si el franco se depreciara significativamente frente a una canasta de monedas, las monedas Michelin se volverían competitivas en precio. Es probable que las ventas aumenten, mientras que la rentabilidad de Michelin mejorará.Además, Michelin podría bajar su precio de venta en los mercados extranjeros sin perjudicar los márgenes, y habría incentivos para fabricar productos en Francia, donde los costos de producción son más bajos.
Los inversores deben tener en cuenta el impacto del tipo de cambio del dólar estadounidense en todos los activos. Muchas materias primas, incluido el petróleo, tienen un precio en dólares. La depreciación del dólar estadounidense generalmente aumenta el precio de las materias primas y la apreciación del dólar tiende a reducir los precios de las materias primas.Esta relación única debe tenerse en cuenta en cualquier análisis de exposición cambiaria.
Rendimiento del precio de las acciones y fluctuaciones del tipo de cambio
Todos estos impactos de la divisa, por supuesto, tendrán un efecto dominó en el desempeño operativo de una empresa en los precios de sus acciones. Estos cambios de moneda afectan a las acciones de la mayoría de los inversores (aunque los cambios en los tipos de cambio globales afectan a otros activos, incluidos los de renta fija, materias primas y activos alternativos).
Hay tres correlaciones generales entre el desempeño del precio de las acciones y las fluctuaciones del tipo de cambio: correlación cero, correlación negativa y correlación positiva.
- Correlación cero – Cuando no hay una reacción del precio de las acciones a los cambios en el tipo de cambio, no hay correlación cero. Un ejemplo de correlación cero es si el precio de las acciones del productor estadounidense de dispositivos electrónicos Apple Inc.. (AAPL) no cambia aunque el valor del dólar estadounidense cae un 1%.
- Correlación negativa – Una correlación negativa ocurre cuando el precio de una acción aumenta a medida que la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación negativa es si el precio de las acciones del fabricante farmacéutico alemán Bayer AG sube con la depreciación del euro.
- Correlacion positiva – Se produce una correlación positiva cuando el precio de una acción disminuye y la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación positiva sería si el precio de las acciones de Toyota disminuyó con la depreciación del yen.
Las correlaciones pueden ayudar a los inversores a evaluar la inversión de forma más completa. Suponga que un inversor predice una disminución en el valor del euro frente a una canasta de monedas. Una debilidad del euro sería beneficiosa si Bayer AG tiene una correlación negativa. A medida que el valor del euro desciende, también lo hará el precio de las acciones de Bayer.
Es importante comprender que estas correlaciones son observaciones puramente empíricas de la relación entre los precios de las acciones y los tipos de cambio de divisas. El impacto neto de las fluctuaciones monetarias puede ser más complejo. Por ejemplo, si el dólar estadounidense pierde valor y la cadena de restaurantes estadounidense McDonald’s Corp. tiene una correlación negativa. (MCD), el precio de la acción puede subir. Sin embargo, es probable que el petróleo y otros recursos naturales utilizados en el proceso de producción sean más costosos.Esto tendría un efecto negativo en el desempeño operativo futuro de la compañía y cambiaría el resultado neto del impacto cambiario.
La línea de base
La relación entre la rentabilidad de los activos y los movimientos del tipo de cambio es fundamental en la fijación de precios de activos internacionales. El impacto general de una moneda depende de la estructura monetaria de las exportaciones, las importaciones y la financiación. Puede ser necesario realizar un análisis más profundo de empresas con diferentes operaciones internacionales. Esto incluye las actividades operativas y el financiamiento de una empresa en cada país en el que realizan negocios.
Los rendimientos de los activos, como las acciones y las fluctuaciones del tipo de cambio, se pueden utilizar durante un período de tiempo definido, la exposición a la moneda se puede medir durante un período determinado.
Al comprender el impacto en las empresas y los activos individuales y las correlaciones de las fluctuaciones del tipo de cambio con los rendimientos de los activos, los inversores pueden evaluar mejor la exposición cambiaria de su cartera.
