¿Qué es la gestión pasiva?
La gestión pasiva es un estilo de gestión que involucra fondos mutuos y se negocia en la bolsa (ETF), donde una cartera de fondos representa un índice de mercado. La gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa en la que un administrador de fondos intenta llegar al mercado con diversas estrategias de inversión y decisiones de compra / venta de valores de cartera. Llamada «estrategia pasiva», «inversión pasiva» o «inversión indexada».
Conclusiones clave
- La gestión pasiva se refiere a los fondos indexados y los fondos cotizados en bolsa, que representan un índice establecido, como el S&P 500.
- La gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa, en la que un administrador selecciona acciones y otros valores para su inclusión en una cartera.
- Los fondos administrados inactivos tienden a cobrar a los inversores tarifas más bajas que los fondos administrados activamente.
- La Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) muestra que ningún administrador activo puede vencer al mercado por mucho tiempo, porque el éxito es solo una oportunidad; La gestión pasiva a largo plazo proporciona mejores resultados.
Comprensión de la gestión pasiva
Los fanáticos de la gestión pasiva creen en una hipótesis de mercado eficaz. Él dice que los mercados siempre incorporan e interpretan toda la información, lo que hace que la selección individual de acciones sea inútil. Como resultado, la mejor estrategia de inversión es invertir en fondos indexados, que históricamente han superado a la mayoría de los fondos administrados activamente.
Los tres fondos indexados más grandes son Vanguard 500 Index Fund, Spider S&P 500 ETF y Vanguard Stock Market Full Index Fund.
La investigación detrás de la gestión pasiva
En la década de 1960, el profesor de economía de la Universidad de Chicago, Eugene Fama, realizó una extensa investigación sobre los patrones de precios de las acciones, lo que llevó al desarrollo de la Hipótesis del mercado efectivo (EMH). La EMH sostiene que los precios de mercado reflejan completamente toda la información disponible y las expectativas, por lo que los precios de las acciones actuales son la mejor aproximación del valor intrínseco de una empresa. Los intentos de identificar y explotar sistemáticamente acciones mal informadas generalmente no se basan en el hecho de que los movimientos de los precios de las acciones son en gran parte aleatorios y están impulsados principalmente por eventos inesperados. Si bien es posible que haya discrepancias, no existe un patrón predecible de desempeño mejor que nunca. La hipótesis de los mercados efectivos sugiere que ningún inversor activo llegará al mercado de manera constante durante largos períodos de tiempo, sino por casualidad, lo que significa que las estrategias de gestión activa que utilizan la selección de valores y la sincronización del mercado no pueden proporcionar el valor suficiente para mejorar las estrategias de gestión pasiva.
Sharpe concluyó que los administradores de fondos pasivos tienen un desempeño inferior al de los administradores de fondos activos, no solo porque no hay nada fundamentalmente malo en sus estrategias financieras, sino simplemente por las leyes aritméticas. Para que los administradores activos superen el rendimiento del mercado, deben lograr un rendimiento que pueda superar los costos de sus fondos, que son mucho más altos que los fondos pasivos debido a tarifas de administración más altas, costos comerciales más altos y una mayor rotación. Esto está en línea con la investigación de Sharpe, que muestra que los gerentes activos, como grupo, tienen un desempeño inferior al del mercado en una cantidad equivalente a sus tarifas y gastos promedio.
Cuando se utiliza una estrategia de gestión pasiva, no hay necesidad de dedicar tiempo o recursos a la selección de valores o al momento del mercado. Dada la aleatoriedad de los rendimientos a corto plazo, los inversores se beneficiarían de una cartera estructurada pasiva basada en la diversificación de clases de activos para gestionar la incertidumbre y posicionar las carteras para el crecimiento a largo plazo en los mercados de capitales.
$ 168,2 mil millones
La cantidad se vertió en fondos pasivos en 2019, según las últimas cifras del rastreador de fondos Morningstar.
Impulso continuo a la gestión pasiva
Debido a los malos resultados de la gestión activa y la sugerencia de financieros influyentes como Warren Buffett, el efectivo de los inversores se ha inundado de la gestión pasiva en los últimos años. Solo en 2019, se invirtieron 168.200 millones de dólares en fondos de acciones pasivas de EE. UU., Según el rastreador del fondo Morningstar. Por el contrario, $ 41,4 mil millones huyeron de fondos administrados activamente, el sexto año de salidas netas durante el mercado alcista de una década. Sin embargo, gran parte de la afluencia se destinó a fondos pasivos a fondos de bonos imponibles y municipales.
