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Las empresas que buscan aventurarse y vender acciones al público pueden estabilizar los precios por adelantado a través de un mecanismo legal conocido como la opción verde. El acuerdo de suscripción de oferta pública subyacente (OPI) es una cláusula verde que permite a los suscriptores comprar hasta un 15% adicional de las acciones de una empresa al precio de oferta. Los bancos de inversión y los aseguradores que participan en el proceso de ecologización pueden ejercer esta opción si la demanda pública supera las expectativas y las acciones cotizan por encima del precio de oferta.

Los orígenes del Greenshoe

El término «greenshoe» deriva de Green Shoe Manufacturing Company (ahora conocida como Stride Rite Corporation), que fue fundada en 1919. Fue la primera empresa en aplicar la cláusula greenshoe en su contrato de suscripción.El nombre legal es “elección general” porque, además de las acciones ofrecidas inicialmente, se reservan acciones adicionales para los suscriptores. Este tipo de opción es el único método aprobado por la SEC para estabilizar legalmente un suscriptor de nueva emisión después de determinar el precio de oferta. La SEC introdujo esta opción para mejorar la eficiencia y competitividad del proceso de recaudación de fondos de la OPI.

Estabilización de precios

Así es como funciona la selección de verduras:

  • El suscriptor actúa como un enlace, como un distribuidor, en busca de compradores para las acciones recién emitidas de su cliente.
  • Los proveedores (propietarios y directores de la empresa) y los compradores (suscriptores y clientes) determinan el precio de una acción.
  • Una vez que se fija el precio de las acciones, están listas para cotizar en público. El asegurador utiliza todos los medios legales para mantener el precio de la acción por encima del precio de oferta.
  • Si el asegurador encuentra que existe la posibilidad de que las acciones caigan por debajo del precio de oferta, puede ejercer la opción de la vajilla verde.

Para mantener el control de precios, el suscriptor vende o vende en corto hasta un 15% más de acciones de las que la compañía ofreció originalmente.

Por ejemplo, si una empresa decide vender públicamente 1 millón de acciones, los suscriptores pueden ejercer su opción verde y vender 1,15 millones de acciones. Cuando las acciones se cotizan y pueden cotizar en bolsa, los suscriptores pueden recomprar el 15% de las acciones. Esto permite a los suscriptores estabilizar los precios de las acciones volátiles aumentando o disminuyendo la oferta de acuerdo con la demanda pública inicial.

Si el precio de mercado excede el precio de oferta, los suscriptores no pueden recomprar esas acciones sin incurrir en pérdidas. Aquí es donde la opción de la vajilla resulta útil, ya que permite a los suscriptores recomprar acciones al precio de oferta, protegiendo así sus intereses.

Si una oferta pública cotiza por debajo del precio de oferta, se denomina «problema de ruptura». Esto puede crear una percepción pública de que las acciones que se ofrecen pueden no ser confiables, tal vez alentando a nuevos compradores a vender acciones o absteniéndose de comprar acciones adicionales. Para estabilizar los precios en este caso, los suscriptores ejercen su discreción y recompran acciones al precio de oferta, devolviendo esas acciones al prestamista (emisor).

Zapatos verdes completos, parciales e inversos

Es el número de acciones recompradas por el asegurador lo que determina si operarán un candado parcial o una vajilla completamente verde. Parcialmente verde indica que los suscriptores no pueden recomprar parte del inventario antes de que suba el precio de las acciones. El greenware ocurre cuando no pueden recomprar ninguna acción antes de que suba el precio de la acción. El asegurador ejerce la opción completa cuando eso sucede y compra al precio de oferta. La opción greenshoe se puede ejercer en cualquier momento durante los primeros 30 días posteriores a la oferta.

La opción de greenshoe inversa tiene el mismo efecto en el precio de la acción que la opción de greenshoe regular pero, en lugar de comprar acciones, la contraparte puede comprar acciones en el mercado abierto y venderlas al emisor, a menos que el precio de la acción caiga por debajo el precio de oferta.

Greenshoe Choice en acción

Las empresas suelen ofrecer la opción de utensilios ecológicos en su contrato de suscripción. Por ejemplo, Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) vendió 84,58 millones de acciones adicionales durante una oferta pública inicial, ya que los inversores realizaron pedidos para comprar 475,5 millones de acciones a pesar de que la empresa inicialmente ofreció solo 161,9 millones de acciones. La empresa dio este paso porque la demanda superó la oferta de acciones.

La línea de fondo

La opción greenshoe reduce el riesgo de que una empresa emita nuevas acciones, lo que permite al suscriptor tener el poder adquisitivo para cubrir posiciones cortas si el precio de la acción cae, sin el riesgo de tener que comprar acciones si el precio sube. A cambio, esto mantiene estable el precio de la acción, en beneficio tanto de los emisores como de los inversores.